縱橫股海：各行業股票投資策略與技巧

（一）總體投資策略

　　一、家電行業背景

　　彩電行業的產品價格大幅下跌、平板電視市場規模迅速擴大帶來利潤提升的可能性，白色大家電行業前景看淡、小家電行業值得看好。

　　小家電行業在2005年成為亮點：2005 年 1－4 月份白色家電行業中隻有廚房家電和個人護理用品子行業取得收入、利潤高增長。而在原材料上漲壓力下，白色家電行業整體利潤下滑；

　　內外銷空調旺季銷售不理想，空調龍頭企業競爭實力增強，部分企業在內銷市場具備一定定價能力。但短期內受能效標識製度強製推行的影響，9 月 1 日底限前低能效庫存降價傾銷可能衝擊空調內銷價格體係。

　　高端彩電值得看好，以液晶為主的平板電視漸成氣候，合理預期平板電視將帶來利潤增長貢獻：經過前一兩年的市場培育，在上遊屏資源供應充足和價格大幅下跌的刺激下，平板電視市場真正放量啟動，行業統計數據表明彩電行業回升。隨著平板彩電市場規模進一步擴大，優勢企業將形成有盈利意義的產銷規模，推動利潤提升。

　　彩電行業的機會來自以液晶為主的平板電視漸成氣候，預期未來將帶來利潤增長貢獻：經過前一兩年的市場培育，在上遊屏資源供應充足和價格大幅下跌的刺激下，平板電視市場真正放量啟動，液晶電視銷售量、銷售額環比、同比增長均在 220％－930％之間，勢頭甚為迅猛。行業數據顯示，家用影視設備製造業收入增長、毛利上升、負債率下降、應收款基本無增長。隨著 TFT－LCD 屏供應價格持續下降，平板彩電市場規模將進一步擴大，優勢企業將形成有盈利意義的產銷規模，推動利潤提升。

　　白色家電行業運行滑坡：行業收入增長但毛利下降、利潤下滑、應收款攀升。空調行業迄今銷售不佳，旺季已過，庫存無法消化，且白色家電產品銷售將於 9 月 1 日起全麵執行國家能效標識製度，在此之前，存在不達標庫存產品降價傾銷的隱患。隨鋼材等大宗原材料價格回落，成本壓力將緩解，行業利潤空間有望寬鬆。

　　二、家電行業展望

　　小家電市場競爭過於激烈，淪為價格戰的市場環境，行業利潤下滑速度超過市場成長速度；

　　平板電視價格下降速度超過 TFT-LCD 屏的成本下降速度，銷售規模增長帶來的利潤增長無法彌補利潤率大幅下降引起的利潤損失；

　　在中國和全球氣候這類不確定因素的大幅變動下，空調行業下半年銷售出現重大轉機。

　　二、家電股投資策略

　　1、重點關注小家電上市公司

　　小家電市場方興未艾，居民消費水平提升、消費觀念更新保證了小家電行業巨大的成長機會和較高的利潤水平。同時，小家電行業內上市公司均在中小板，投資者關注這些公司完成股權分置可能帶來的投資機會，這類公司有蘇泊爾、華帝股份、德豪潤達。

　　小家電行市場蓬勃發展、相關公司業績快速增長國內小家電市場放量啟動已是不爭的事實，且趨勢不改，值得投資者重點關注。

　　2、適度關注照明行業上市公司

　　對於照明行業的投資，需要注意綠色照明產業啟動帶來的市場機會。傳統照明電器行業需求持續穩定，但在全球能源緊張的背景下，以低耗高效為導向的綠色照明將快速獲得極大的市場空間。熒光燈對白熾燈的替代，以及T8、T5熒光燈對傳統T12熒光燈的替代，在國際國內都呈現出方興未艾的趨勢。相關公司有佛山照明、浙江陽光值得關注。

　　三、行業內重點公司投資技巧

　　1、佛山照明(000541)

　　公司經營業績繼續保持穩健增長的好勢頭。2005年二季度，公司產品原材料銅、鋁、重油等價格有所回落，公司毛利率將有所提高。加上歐司朗將部分外購光源產品的訂單轉給佛山照明，每年將增加公司1億至3億元人民幣的銷售額。公司前景繼續看好。

　　2、G蘇泊爾（002032）

　　公司是國內著名的炊具行業龍頭，“蘇泊爾”牌壓力鍋市場占有率達到47%，同時產品遠銷國際市場。目前產品由廚房小家電向廚衛大家電延伸，推出了抽油煙機、燃氣灶、消毒櫃等，這些將成為2006年新的利潤增長點。

　　3、浙江陽光（600261）

　　以生產綠色照明電光源為主的公司，其主要產品一體化節能燈和T5節能熒光燈在市場排名分列第一和第三位。在能源緊張的背景下，綠色照明產業呈現生機，由於該公司在設備研發和產品質量的競爭優勢明顯，且隨著其持續技改產能釋放，有分析人士預計，未來幾年浙江陽光的收入和利潤都將出現大幅增長。