創業投資聖經：天使投資理論與實踐

第二節 英國天使投資

　　一、英國天使投資概況

　　在天使投資的發展曆史上，英美兩國走在前麵。

　　英美兩國無論在經濟結構上、管理體製上，還是金融組織上都存在著各種各樣的區別，然而，二者在以私人資本支持小企業創新方麵，在風險投資，尤其是在天使投資的發展方麵，又存在著許多相似之處。應當承認，這兩國政府在政策層麵、在稅收優惠方麵都給予風險投資及天使投資以大力支持。

　　全球的天使投資活動，就像風險投資一樣，仍然是美國第一，歐洲其次。如果不把歐盟作為一個整體，而是作為單個國家分析，中國的風險資本投資總額已經從2006年起一躍成為全球第二。雖然第一名（美國）與第二名（中國）之間仍然存在著巨大的差距，但中國仍然是全球第二。2006年，美國的風險資本投資額為256億美元，中國為17.8億美元，二者差距很大，中國僅占美國的6.95%，但中國仍然高居第二。這個差距正在縮小。2008年，全美風險投資總額約為297億美元，而中國則上升為42.1億美元，約占美國的14.18%。中國的風險投資雖然如火如荼，然而，中國的天使投資卻還在萌芽狀態，還遠遠落後於英美兩國。

　　如果從歐洲內部看，無論是風險投資，還是天使投資，英國都在整個歐洲遙遙領先。以目前最熱的投資領域：清潔工程投資（Cleantechnology）或稱為“綠色風險投資”為例。英國在所投綠色項目的投資總額及數量上遠遠高於歐洲其他任何一個國家。從投資總額上，英國作為第一名，是作為第二名的德國的近3倍。而從所投項目的數量上，英國是第二位的德國的3倍多。

　　在天使投資領域，英國的天使投資一直是全歐洲的典範。下麵我們就剖析一下英國的天使投資曆史、現狀及發展。

　　二、英格蘭天使投資協會

　　英國的天使投資普遍活躍，尤其是倫敦地區、牛津大學及劍橋大學的天使投資家們活躍於各種創業企業，特別是高科技創業企業之間。英國的天使投資主要由英格蘭天使投資協會和蘇格蘭天使投資協會等構成。

　　英格蘭天使投資協會（British Business Angel Association，BBAA）是全英國各種各類天使投資協會的協會，它是2006年創立的一家有限責任的盈利公司。英格蘭天使投資協會是世界天使投資協會（WBAA，www。wbaa。biz）的創始人之一。截至2008年7月中旬，英格蘭天使投資協會共用22個英國的天使投資機構作為會員，包括4991位天使投資家，並在旗下管轄21個種子期/早期天使投資基金，及其他有關天使投資機構。該協會主席，Anthony Clarke從1995年就開始從事天使投資，他不僅是英格蘭天使投資協會的負責人，而且是歐洲天使投資聯盟的創始人之一。

　　Anthony Clarke 先生是一位活躍在歐洲，具有20多年投資經驗的風險投資家和天使投資家。Clarke 先生不僅是歐洲天使投資聯盟的前主席、英國商業天使協會的主席，還是大倫敦區企業集團董事局主席，他同時兼任大倫敦區企業集團投資公司的董事經理，以及擁有3000萬英鎊的Sepaphim 基金的董事經理。（Anthony Clarke 先生的照片）

　　英格蘭天使投資協會對於自己的會員收取較低的會員費。作為正式會員，年費為750英鎊，作為附屬會員，年費為500英鎊。正式會員必須是投資於英國本土的天使投資機構，而附屬會員則是對於天使投資感興趣的其他有關組織，如學術單位、律師事務所、會計事務所、風險投資機構，等等。

　　案例1

　　英國天使投資協會所投的一個清潔工程項目是LYSANDA LTD公司，這家公司製作一種黑匣子可以即時觀察、測量和報告汽車排放的二氧化碳和其他有害物質。英國天使投資協會組織了對於這家創業企業的種子期投資，由10位天使投資家共同投資30萬英鎊，同時由英國可持續科技基金追加投資50萬英鎊。天使投資家的這些資金給予LYSANDA LTD公司成長壯大的最重要的支持。

　　案例2

　　英國天使投資協會的下屬天使投資機構：Yorkshire 天使投資聯盟投資於Validated Hygiene Solutions Ltd（VHS）公司的4萬英鎊，分兩期投入：第一期為2萬英鎊，第二期同樣是2萬英鎊。該公司是為醫院、實驗室提供清潔和除汙染儀器的。天使投資家們不僅給該企業以救命的資金支持，同時還為該企業管理人提供了大量的技術和管理上的谘詢與幫助。

　　英國的天使投資活動受到政府的大力支持，其中最重要的是稅收優惠。關於英國政府的稅收優惠政策，詳見本章第七節。這裏僅僅概括其重點：

　　（1）天使投資家在投資後可以直接抵扣當年的所得稅，抵扣部分為投資額的20%，最高可達40萬英鎊。

　　（2）天使投資的資本利得稅可以豁免。

　　（3）如果天使投資家的投資失敗，投資額的40%可以抵免所得稅。

　　三、大倫敦地區天使投資

　　倫敦天使投資基於大倫敦區企業集團（Greater London Enterprise，GLE）這樣一個機構。大倫敦區企業集團基於成立於1982年的大倫敦區理事會（Greater London Council，GLC），也稱為大倫敦區企業理事會。當時，英國正處於經濟蕭條期，就業問題成為政府需要解決的頭等大事。經濟蕭條造成了大批人員的失業，尤其是機械製造業喪失了成千上萬的工作崗位。在這種情況下，英國的各大都市，包括倫敦，先後成立了旨在解決經濟問題的都市經濟理事會。

　　1986年，大倫敦區企業理事會決議要求其所轄33個地方自治鎮，每個繳納10萬英鎊作為會費，並以此為注冊資本，建立一家商業化運作公司，取代效益低下的政府管理模式。13家地方自治鎮出資共130萬英鎊，創建了大倫敦區企業集團（Greater London Enterprise，GLE）。這筆資金成為GLE的啟動資本，也是GLE得到政府資助的最後一筆資金來源。到1999年，大倫敦地區的所有33個地方自治鎮，包括倫敦市，都成為GLE 的成員，但最早出資的13家被賦予特殊待遇。

　　1989年，英國政府通過一項提案，以圖減少地方政府對於商業公司的幹涉。隨即，大倫敦區企業集團決議改革，不再實行會員製，要求各個自治鎮政府減少對於GLE的控製，使得13個自治鎮的投票權降低到20%以下，與此同時，董事會決議把GLE的商業運作交給了與地方政府沒有任何關係的私人管理團隊，以減少官僚管製，提高經濟效益。

　　2008年4月，大倫敦區企業集團收購了YFM公司，成為歐洲最大的從事天使投資及早期風險投資的公司，旗下管理著3.3億英鎊的早期投資資本。截至2008年初，大倫敦區企業集團已經向400家創業企業提供了債權投資（貸款）。此外，集團旗下的天使投資聯盟及早期風險投資基金又向創業企業提供股權投資。集團平均每年為6500中小企業提供債權或股權融資，為推動大倫敦地區的創業及中小企業的發展立下了不可磨滅的功勞。

　　大倫敦區企業集團是旨在推動倫敦地區的天使投資及其他早期投資，以創業解決就業問題的一家有限責任公司。大倫敦區企業集團雖然背靠政府，但它全部私營，並不依賴於公共資金來源。它既影響地方政府製定有關推動中小企業發展和早期投資，尤其是天使投資方麵的政策，又直接進行投融資和基金管理等金融業務，具有良好的經營業績。這個平台一方麵有地方政府的支持，另一方麵，又全麵私人經營，完全商業化運作，是推動天使投資和創業企業發展的一個行之有效的模型。

　　大倫敦區企業集團下屬四個部門，從事四種不同的卻又相關的業務：大倫敦區企業發展；大倫敦區谘詢服務；大倫敦區金融管理；大倫敦區不動產。

　　由於本書的宗旨是向中國企業家和投資者全麵介紹天使投資的概念和狀況，因此在上述四大領域中，我們主要分析一下大倫敦區金融管理。

　　大倫敦區金融管理包括四大業務：企業貸款業務、資產管理業務、現金流業務和股權融資業務。前三者以借貸為主，後者以股權投資為主，但這四類業務都是服務於小企業尤其是高速發展的創業企業的。

　　大倫敦區金融管理的這四大金融業務的結構如下：

　　（1）大倫敦區貸款業務：貸款業務是通過OneLondon公司專門為大倫敦地區的中小企業，尤其是成長型創業企業提供各種借貸渠道。

　　OneLondon 為大倫敦地區的中小企業提供貸款。貸款額度最高為7500英鎊，年利息率為12%，貸款手續費為225英鎊。

　　申請貸款的程序為：

　　①打電話給OneLondon的貸款管理人員，以谘詢是否具備貸款資格。

　　②提交企業的商業計劃書。

　　③創業者或小企業家個人簡曆。

　　④企業家的帶有相片的個人證件。

　　⑤一封銀行駁回該企業（或企業家個人）申請貸款的信件，以證明該企業（或企業家個人）曾經向銀行申請過貸款，由於種種原因被銀行駁回。

　　⑥該企業或企業家個人的過去6個月的銀行存款報告。

　　⑦該企業或企業家個人的房租、水電費、煤氣費、辦公室或家庭電話費（不是手機費）的繳款通知單。

　　⑧準備每月付款額度。例如，貸款總額為5000英鎊，三年還清，每月固定還款額為167.76（連本帶息），償還期為36個月。

　　除了小型貸款外，OneLondon 還為在倫敦特殊地區（特殊貧困區）的企業和企業家提供中小型貸款，包括高達2萬英鎊的創業企業貸款，高達5萬英鎊的發展型企業貸款和高達25萬英鎊的成熟型企業貸款。

　　（2）大倫敦區企業集團的資產管理業務是通過IGF資產管理公司進行的。IGF資產管理公司的金融服務包括：

　　①中小企業金融租賃；

　　②壞賬保護：中小企業繳納一定的費用，並在符合IGF的規定條件下，可以從IGF得到90%的未償債務；

　　③破產債務清償。

　　（3）大倫敦區企業集團的現金流業務，這些業務包括：

　　①應收貨款收集；

　　②企業保理業務（factoring）；

　　③工資支付管理。

　　（4）大倫敦區股權投融資。

　　大倫敦區股權融資主要是通過大倫敦區成長資本公司提供。大倫敦區成長資本公司又有下屬幾個機構：

　　1）倫敦天使投資。

　　在倫敦，天使投資家們可以通過天使投資聯盟進行個人投資，其投資額一般不超過75萬英鎊，也可以通過倫敦天使投資聯盟下屬的倫敦種子基金投資追加投資，一般不超過46.5萬英鎊（第一輪投資一般限製在10萬英鎊左右）；或者通過Seraphim基金追加投資，其額度在50萬～200萬英鎊。

　　倫敦天使投資的重要力量在倫敦天使投資聯盟。倫敦天使投資聯盟成立於1982年，是創立比較早的天使投資機構。目前由天使投資家130人組成，他們大都是當地成功的企業家、銀行家、投資管理人及其他成功人士。聯盟共有可動用天使資本5000萬英鎊。

　　倫敦天使投資聯盟是英格蘭天使投資協會的成員，也是歐洲天使投資聯盟的成員。

　　從2000年到2007年，倫敦天使投資聯盟共投入146個早期項目，共投入4460萬英鎊。一般地，天使投資家個人對每個項目的投資額為1萬～10萬英鎊，而如果倫敦天使投資聯盟進行聯合投資，每個項目的投資額從10萬到75萬英鎊。每個天使投資家，平均每年投入1～6個企業，他們預期的投資回報在10倍以上。同時，被投企業可以向倫敦種子基金尋求追加投資。

　　倫敦天使投資聯盟的投資程序一般為：

　　①企業提交商業計劃書。

　　②天使投資聯盟的一位天使投資家會閱讀這個商業計劃，並在兩周之內給予答複。

　　③如果天使投資家的評價較好，會安排企業家與天使投資家的首次會晤。如果商業計劃書被接受，天使投資聯盟會給予企業家一封書麵邀請函，邀請其參加路演。倫敦天使投資聯盟一般每7周安排路演一次。每次大約有6個公司為感興趣的天使投資家們宣講自己的商業計劃書。

　　④隨後，天使投資聯盟給予參加路演的企業家們兩個半天的路演培訓，培訓他們如何表達自己的商業模型，如何吸引天使投資家的投資興趣，等等。

　　⑤參加路演。

　　在交給倫敦天使投資聯盟的商業計劃書中，應當具備如下內容：

　　①強有力的管理團隊，管理者具有足夠的經驗。

　　②有吸引力的市場，具有巨大發展潛力，最好能夠推進到國際市場。

　　③可持續的競爭優勢，包括清晰的科技優勢、良好的可測性及較高的進入壁壘。

　　④是否具有飛速增長的潛力，在較短的時間內具有市場知名度？

　　⑤是否已經通過了“概念”階段，對於高科技企業，是否已經從概念轉入實際生產？

　　⑥是否在市場上試銷，如果是高科技企業，其科技是否經過第三方的驗證。

　　⑦是否情願接受天使投資家參與企業管理，例如，作為非全職董事？

　　⑧企業是否在倫敦及大倫敦區或英國南部？

　　⑨是否具有獲得英國政府“企業投資計劃”（EIS）的優惠待遇？

　　⑩融資額度在10萬～75萬英鎊，並願意通過協商達成出讓股份的協議。

　　創業企業提交商業計劃書，與天使投資家首次會晤，對於這些活動天使投資聯盟都不收取任何費用。但被批準參加路演的企業需要繳納1250的費用，這筆費用可用來支付培訓及其路演場地等成本。一旦企業獲得天使資本，倫敦天使投資聯盟收取5%的成功費。

　　2）倫敦種子基金。

　　倫敦種子基金是一隻專門投資於早期項目的風險投資基金。倫敦種子基金是一隻跟投基金，它的投資是配合天使投資而進行的。它投資的前提是天使資本的投資。它的投資原則是：企業隻有在獲取天使投資後，才有可能申請倫敦種子基金。更確切地說，企業隻有獲取至少10萬英鎊的天使資本，才有可能獲取最高10萬英鎊的倫敦種子基金的跟投資本。因為早期投資項目，尤其是種子期的投資項目往往具有很高投資風險。倫敦種子基金堅信，天使投資家為企業提供的不僅僅是金錢，更重要的，也是更有價值的是這些天使投資家在工業方麵、在創業方麵、在企業管理方麵的經驗。有了這些天使投資家的介入，種子基金的風險投資家們才更有信心。

　　獲取天使投資家的資助僅是企業是否可以獲得倫敦種子基金的必要條件，不是充分條件。企業必須還具備：

　　①強有力的管理團隊，其管理人員的經驗和特長具有互補性。

　　②具有吸引力的市場。

　　③可持續的競爭力，倫敦種子基金看中真正的具有核心競爭力的高科技項目，並認為這些項目具有天然的進入壁壘，有助於保持企業的可持續的競爭力。

　　④具有快速增長的巨大潛力。

　　倫敦種子基金一般向被投企業收取投資金額2%～6%的投資服務費。企業在同意投資條款時應繳納50%的服務費，另外50%則在投資完成時繳納。

　　目前，倫敦種子基金主要投資於四個領域：可再生能源、軟件、生命科學和消費品市場。其中，前三類均屬高科技領域。

　　3）六翼天使基金（Seraphim Fund）。

　　六翼天使基金是一隻具有3000萬英鎊的天使基金或早期風險投資基金，是大倫敦區企業集團下屬基金之一。該基金的投資平均在50萬～200萬英鎊。六翼天使基金的3000萬英鎊資本金中，私人資本為1000萬英鎊，其餘的2000萬英鎊來自英國政府。

　　六翼天使基金的投資條件包括：

　　地點：主業必須在英國本土。

　　企業模型：必須符合英國政府的企業投資計劃的條件；必須是可持續增長型；必須具備受到保護的、可鑒證的知識產權；必須是歐盟規定的中小企業，即雇員不得超過250人，年收入不得超過5000萬歐元或總資產不得超過4300萬歐元。

　　管理團隊：這些人必須全力以赴，最好已經投入了自己的資金。

　　投資額度：每輪投資在50萬～200萬英鎊。

　　投資期限：雖然六翼天使基金專門投資於中小企業，但其投資並不分階段，可以投資於種子期/初創期、早期、擴張期、轉折期。

　　投資原則：六翼天使基金每筆投資都需要一個領投的商業天使，這個天使投資家應當具備相關的產業經驗，至少投資5萬英鎊，並參與企業的盡職調查，和投資後管理。

　　4）EIS 跟蹤基金。

　　EIS跟蹤基金是倫敦天使投資協會旗下的一個投資基金。EIS 跟蹤基金旨在幫助投資者獲得更多的政府EIS（Enterprise Investment Scheme，企業投資計劃）所給予的優惠。EIS 跟蹤基金幫助投資者提供一攬子企業，使得投資者在投資這一攬子企業時能夠享受他們在投資單個企業時所享受到的所有稅收優惠。

　　EIS 跟蹤基金投資步驟：

　　①倫敦天使投資協會每年初步篩選1000家企業，對於那些具有投資潛力的企業，協會給予90分鍾時間以做路演。

　　②選中的公司在天使投資協會做演講。

　　③倫敦種子基金從參與演講的公司中尋找投資對象，與企業家麵談。

　　④倫敦種子基金提出投資方案A，該方案送給由經驗豐富的天使投資家組織的投資委員會，由該委員會決定投資與否。

　　⑤一旦決定投資，組織一組天使投資家，一般2～5人。

　　⑥確定領投的天使投資家，與倫敦種子基金會晤。

　　⑦倫敦種子基金與領投天使投資家商榷投資條款，包括價值評估、公司管理團隊的工資等。

　　⑧倫敦種子基金準備15～20頁紙的投資計劃書B提交投資委員會審核。投資計劃書B 比A要詳細得多。

　　⑨投資委員會開會正式決定是否投資，領投天使投資家和被投企業管理團隊參與會議。

　　⑩投資決策最終決定。

　　以上投資過程，EIS 跟蹤基金參與重要決策。

　　EIS跟蹤基金的投資是對於倫敦種子基金、倫敦六翼天使基金所投項目的追加投資。它的投資額平均在3萬～10萬英鎊。

　　5）創意企業扶植加速器。

　　創意企業扶植加速器是下屬於大倫敦區企業集團的，它資助的對象是主業在大倫敦地區的創業企業。投資期限為種子期、初創期的，具有巨大發展潛力的企業。

　　①參加創意企業加速器項目的小企業應當提交申請，與曾經參加過這個項目的企業家交流，並要獲得至少一位天使投資家的指導。

　　②創意企業扶植加速器從繳納申請的企業中初選70 個左右的企業參加一天的培訓。

　　③從參加培訓的70個企業中再選15個企業。這15個企業將有機會參加創意企業扶植加速器項目。

　　④加速器將幫助入選的企業做好各種準備，包括一對一的輔導，以獲取天使投資或風險投資。

　　四、天使投資網絡

　　總部在倫敦的天使投資網絡（Angel Investment Network）目前有會員6萬餘名，遍布在世界各大洲50多個城市。近期在中國也建立了分公司。天使投資網絡主要是通過互聯網溝通項目源和天使資本，至2008年10月2 日，天使投資網絡可提供的天使資本總額為170億英鎊（具體數字為：17042091540）。

　　天使投資網絡的運作模式也值得借鑒。它的運作步驟如下：

　　（1）創業者，企業家可在網上免費注冊。

　　（2）填寫融資申請。

　　（3）在遞交項目時，創業者可選擇預先繳費：129；這樣，創業者就可以享受“優先會員”的待遇，在網上可以公布你的公司狀況、聯係方式，還可以用自己的商標作廣告。創業者也可選擇事後繳費，即如果你的項目為某些天使投資家看中，那麽你要繳納99 項目介紹費，繳費後，你可以得到對你感興趣的天使投資家的聯係方式。

　　（4）天使投資家與創業者接觸、通信、電話、麵談等。

　　五、EASY平台

　　EASY 是由GLE 基金的Jenny Tooth 和META 集團的Maria Laura Fornaci 共同創建的。EASY 主要由GLE發起，並由11個國家的17個組織機構組成。它試圖為早期投資者和高成長型企業搭建一個平台，以促進歐洲天使投資和科技創業企業的發展。

　　EASY 的使命是：

　　（1）促進早期投資者和智力型高速增長企業的密切結合，使得這些企業更容易融到風險資本。

　　（2）為天使投資機構和種子基金提供操作工具，以助於國際間投資，提高交易質量標準。

　　（3）提高利益攸關人和政策製定者對於天使投資和種子基金重要性的認識。

　　（4）推動政策和其他手段以促進全歐洲早期投資的發展。

　　從2007年4月到2008年6月，EASY 共組織了8次活動，包括在巴黎進行的天使投資活動，在葡萄牙的裏斯本、意大利的米蘭、西班牙的巴塞羅那等地舉行的EASY 投資論壇。

　　EASY 平台最重要的功能之一是推動了跨國天使投資和種子基金的投資活動，促進了國際間項目和投資的交流。

　　此外，EASY 平台創造了自己的一整套投資評價工具，叫做EASY 工具包“EASY Toolkit”，這是一套十分切實可用的工具，幫助投資者和企業家達成交易。“EASY Toolkit”包括如下內容：

　　（1）EASY 提出了一個十分重要的概念，即企業家是否具備了融資（投資）準備（Investment Readiness）。要做好融資準備需要至少具備四個條件，而EASY 的工具包可以幫助投資者或者企業家來診斷自己是否具備了這四個條件：

　　①公司的評估是否完成？

　　②財務報表是否齊備？

　　③管理團隊是否合格？

　　④市場調研是否到位？

　　（2）幫助跨國的創業企業組織國際間投資者的合作。其中包括產業、管理、市場、產品/服務、商業模型、投資及首席投資人（Lead Investor）的確認。

　　（3）EASY的評估工具，幫助企業或者投資者準備財務報表、評估和退出渠道的設計。

　　（4）投資前期的盡職審查。

　　（5）國際間項目的交流和項目跟蹤。

　　六、劍橋天使投資

　　大東部投資論壇（Great Eastern Investment Forum）是一家著名的劍橋地區的天使投資機構。到2008年中期，大東部投資論壇擁有320名會員，包括天使投資家、風險投資家及其他投資者，也包括風險投資基金和公司型投資基金。大東部投資論壇不僅投資於高新科技，也投資於一般傳統行業。一般地，通過嚴格的審查，大東部投資論壇每年會篩選出40個左右的優秀項目，作為天使投資家的投資對象。自從成立後，大東部投資論壇已經選拔了230家優秀企業來論壇做路演，其中30%已經融到天使資本。

　　大東部投資論壇定期組織三項活動：

　　（1）投資日期：在這一天，論壇組織合格的企業來為天使投資家們講演他們的項目。這些公司可能來自各種各樣的工業，它們是經過精心篩選的出色的創業企業，尋求融資額一般在10萬～100萬英鎊。

　　（2）早餐簡報：由論壇組織的早餐聚會。天使投資家、風險投資家、公司型風險投資公司、其他投資者、企業家、創業者等參加，大家交流，探討種子期/早期投資存在的問題和經驗。

　　（3）投資天使會：隻有投資者參加。大家探討投資時、投資後所遇到的問題、法律條款、投資評估、盡職審查等事宜。

　　與大東部投資論壇相似，劍橋天使團也是由活躍在英國劍橋大學的商業天使組成。創立於2001年的劍橋天使團具有30餘名成員，他們大都是劍橋大學畢業的成功的企業家。其中很多是從事生物科學事業的企業家。Robert Sansom 博士是劍橋天使團的創始人和負責人。他認為劍橋天使團的使命在於幫助科技創業企業成長，彌補它們在獲取風險投資以前的資本空白。劍橋天使團不是一個正式的天使投資基金，也不是一個營利性的谘詢公司。它是投資於劍橋大學地區的天使投資合作機構。一般地，劍橋天使團每筆投資額在5萬～50萬英鎊。自成立以來，劍橋天使團已經投入1150萬英鎊到29家創業企業中。

　　劍橋天使團不是孤立的。劍橋地區不足10萬人口，卻雲集著大批的科技創業企業、成功的企業家、天使投資家和風險投資家，因此，劍橋地區也被稱為劍橋集群。活躍在劍橋地區的“圖書館屋”（Library House）是一家聯係劍橋集群科技創業企業和投資者的信息研究公司。根據圖書館屋的統計，2007年，劍橋集群共有108家被風險資本投資過的企業。這些企業代表了全英國風險投資在醫療保健和生命科學領域被投企業的36%。這些企業已經吸引了6億英鎊的風險資本，最大的一筆投資是於2007年第一季度投入Plastic Logic 的5000萬英鎊的風險資本。2006年，在劍橋集群的最活躍的投資基金為“Cambridge Gateway Fund”；最擅長作聯合投資的是Amadeus 風險投資公司。自2006年以來，最大的一筆成功的退出為2.3億英鎊（這次退出不是IPO，而是購並：Glaxo Smith Kline 公司收購了Domantis 公司）。

　　劍橋集群的風險投資/天使投資被投企業中，有37%的企業在健康與生命科學領域；第二大領域為信息科技，為24%；之後為通信，占被投企業的16%。

　　在劍橋集群活躍的天使投資機構，除了大東部投資論壇、劍橋天使團以外，還有NW布朗（NW Brown）和劍橋資本集團（Cambridge Capital Group）。

　　NW布朗是1974年在劍橋創立的一家金融服務公司，它管理的GEIF 風險投資基金是一家擁有500萬英鎊的風險投資基金。它的規模不大，但專門投資於早期企業。從某種意義上，GEIF基金也可以稱為一隻天使投資基金，事實上，它是與天使投資相配合的直接投資基金。它平均每輪投資額在7萬英鎊左右。

　　劍橋資本集團是一家專門從事早期投資的公司。它的使命是吸引劍橋地區以外的天使投資家或天使投資機構來劍橋地區投資，尤其是投資於劍橋集群的高科技創業企業。劍橋資本集團以投資於原始性科技發明為投資宗旨。

　　此外，奧美德斯及天使種子基金（Amadeus＆Angels Seed Fund）也在劍橋地區進行種子期投資。奧美德斯及天使種子基金是一家具有1000萬英鎊資本的投資基金。它主要投資於英國（包括劍橋地區）的高科技企業，但也不排除投資於全球其他地區的早期高新科技。它投資的對象一般還沒有成型的商業模型，但一定要具有原始性創新型的高科技。

　　七、蘇格蘭天使投資

　　蘇格蘭天使投資協會（Scottish Angel Capital Association）是歐洲最早的天使投資機構之一，創立於1993年。截至2009年年初，它擁有約200名個人天使投資家及19個天使投資機構作為它的會員。蘇格蘭天使投資協會是一個獨立的非盈利機構，由公共部門和私人部門共同資助運行。

　　蘇格蘭有重視高科技的傳統。蘇格蘭占整個英國經濟總量的7%，但在R＆D 方麵卻占全英國的15%。

　　蘇格蘭的天使投資發展得比較早，天使投資市場也比較成熟。

　　八、威爾士天使投資

　　威爾士商業天使聯盟（Wales Business Angel Network）是推進威爾士天使投資發展的重要力量，擁有120名活躍的天使投資家作為會員。從2007年到2008年，威爾士天使投資家共投資17個創業項目，投資總額為200餘萬英鎊。此外，天使投資還吸引了50萬英鎊的其他私人投資和55萬英鎊的地方政府投資。