錢是怎麽賠的：揭秘股市陷阱與應對技巧

第四節 熊市生財有道

　　利用財報信息盲點獲利

　　有人說，炒股票一靠信息，二靠機遇，三靠頭腦。投資專家的高明之處在於能運用其知識與判斷能力，善於挖掘和充分利用相關消息，然後比一般投資者早些采取行動。高明的投資者能夠更好地通過財務報表來獲取重要信息進行合理操作獲利。

　　1.閱讀財務報表

　　首先是閱讀財務報表。仔細閱讀會計報表的各個項目。在閱讀時應該注意以下內容：一是金額較大和變動幅度較大的項目，了解其影響；二要了解公司控股股東的情況以及公司所屬子公司的情況，了解控股股東的控股比率、上市公司對控股股東的重要性、控股股東所擁有的其他資產，以及控股股東的財務狀況等；三是對關聯方之間的各類交易做詳細的了解和分析。

　　閱讀財務報表時應重點關注以下項目：

　　（1）應收賬款與其他應收款的增減關係。如果是對同一單位的同一筆金額由應收賬款調整到其他應收款，則表明有操縱利潤的可能。

　　（2）應收賬款與長期投資的增減關係。如果對一個單位的應收賬款減少而產生了對該單位的長期投資增加，且增減金額接近，則表明存在利潤操縱的可能。

　　（3）待攤費用與待處理財產損失的數額。如果待攤費用與待處理財產損失數額較大，有可能存在拖延費用列入損益表的問題。

　　（4）借款、其他應收款與財務費用的比較。如果公司有對關聯單位的大額其他應付款，同時財務費用較低，說明有利用關聯單位降低財務費用的可能。

　　2.分析財務指標

　　當對上市公司的財務報表有了初步判斷，認為其並不存在重大造假行為，下一步的工作就是對數據進行簡單分析，以求得出可靠結論。作為一家上市公司，企業的償債能力與獲利能力是分析的核心指標。

　　（1）償債能力分析。目的在於確保投資的安全。具體從兩個方麵進行分析：一是分析其短期償債能力，看其有無能力償還到期債務，這一點須從分析、檢查公司資金流動狀況來下判斷；二是分析其長期償債能力的強弱，這一點是通過分析財務報表中不同權益項目之間的關係、權益與收益之間的關係，以及權益與資產之間的關係來進行檢測的。

　　企業償債能力是反映企業財務狀況和經營能力的重要標誌。償債能力是企業償還到期債務的承受能力或保證程度，包括償還短期和中長期債務的能力。

　　一般而言，企業債務償付的壓力主要有如下兩個方麵：一是一般性債務本息的償還，如各種長期借款、應付債券、長期應付款和各種短期結算債務等；二是具有剛性的各種應付稅款，企業必須償付。不是所有的債務都對企業直接構成壓力，對企業債務清償真正有壓力的是那些即將到期的債務，而不包括那些尚未到期的部分。企業能否清償到期債務是建立在足夠資產或資本基礎之上，要有足夠的現金流入量為保證。償債能力是債權人最為關心的，鑒於對企業安全性的考慮，也越來越受到股東和投資者的普遍關注。

　　企業償債能力低，不僅說明企業資金周轉不靈，難以償還到期應付的債務，甚至預示著企業麵臨破產危險。

　　（2）獲利能力分析。公司利潤的高低、利潤額的增長速度是其有無活力、管理效能優劣的標誌。作為投資者，購買股票時，當然首先是考慮選擇利潤豐厚的公司進行投資。所以，分析財務報表，先要著重分析公司當期投入資本的收益性。利潤是投資者獲取投資收益重要保障。反映企業盈利能力的指標很多，通常可以從生產經營業務獲利能力、資產獲利能力進行分析。

　　熊市自救手法

　　1.三種情況下不宜搶反彈

　　（1）弱市重新確立時不宜搶反彈。當行情反彈到某一阻力位，成交量沒有有效放大時，就要引起注意了。當股指跌穿政策底時，就應立即出局，及時止損。

　　（2）下跌放量時不宜搶反彈。當股指在某一區域橫盤或陰跌時，突然放量下跌則預示股指將要大跌，並會跌出一定空間，出局後決不輕易進場，要耐心等待。

　　（3）沒有把握時不宜搶反彈。當股指劇烈震蕩時，搶反彈隻屬於一種超短線投資行為，一般需要具有良好的投資心態、敏銳的判斷能力、快進快出的決策和投資的技巧，如果不具備這些素質，最好不要火中取栗。

　　2.三類股票應回避

　　（1）反彈初期盡量回避大盤權重股。因為2008年後的大盤股等到大小非解禁後盤子更大，非超級主力很難將其持續拉升。

　　（2）回避國家產業政策調控品種，如2008年銀行、房地產行業就是這樣的行業，相關板塊在市場中的走勢相對較弱。

　　（3）回避主力全線撤退的品種，如2008年的部分高價股及ST類個股，明顯遭到了主流資金的大量拋售，這些板塊今後也難有較大的作為。

　　3.堅持控倉“三分法”

　　市場永遠是在牛熊交替中運行，就像春、夏、秋、冬的輪回。如果到了熊尾階段，但仍看不出牛跡，也隻能暫且使用控倉三分法則：

　　（1）用30%的資金繼續持有那些業績穩定增長、被市場“誤殺”的低位潛力股票，不再割肉。

　　（2）用30%的資金擇機參與突發性題材股，用較小的倉位，做有把握的短線。

　　（3）30%的資金留存。隻有保持充足的“子彈”，才能在千變萬化的波動中保持平穩的心態。隻要市場沒有發出反轉信號，就永不滿倉操作。

　　在熊市中如何自救？短、中、長線投資者不可能用同一種模式去操作。看清大勢，看清自己屬於哪一種類型，用適合自己的方式賺錢更為重要。