明明白白買基金、炒股票

第二節 明明白白買基金第2步——甄選最賺錢的基金 ☆什麽是買基金的“5W”原則？

　　基金投資，在目前證券市場持續火爆的前提下，可以說是無人不知，無人不曉。基金之所以能夠引起投資者的注意力，主要源自於其潛在的投資優勢和投資魅力。

　　第一個原則，即WHAT。基金是什麽？基金就是“受人之托、代人理財”，基金投資的魅力即在於此。既然是專家理財，就應當充分地信賴我們選擇的專家的管理和運作能力，而不能因為其淨值的微小波動而盲目地采取基金贖回的行動。

　　第二個原則，即WHO。我們選擇基金投資，到底應該選擇誰呢？每位投資者的心中都應當有一個明確的定數，即與自身的投資預期和風險承受能力是否相匹配。因為基金的品種眾多，投資特點各異，不是每種基金產品都是適合我們進行投資的產品。

　　第三個原則，即WHERE。有了購買基金的想法和願望，但到哪兒去購買基金呢？基金的購買渠道有銀行網點、證券公司營業部、郵儲銀行和基金管理公司的直銷中心，也有通過現場和網上等交易方式。這些渠道和方式，都是投資者在進行基金投資時需要注意的。

　　第四個原則，即WHY。我們為什麽買基金？因為，證券市場正處在一個持續健康的發展時期，基金的業績與證券市場的變化密不可分。了解證券市場，也就了解了基金。正像魚和水的關係一樣，作為依賴於證券市場的基金，離不開證券市場的環境。這也是我們選擇基金的主要原因。

　　第五個原則，即WHEN。我們什麽時候選擇基金投資？當然是證券市場好轉和迅猛發展的時候。因為基金與證券市場息息相關，在證券市場不景氣時，投資偏股型基金是不合乎時宜的。同樣，當證券市場處於牛市行情中，選擇偏股型基金，可能得到的收益會更大。也就是說，市場環境會影響基金的業績，也在一定程度上影響證券市場環境。證券市場好轉，在帶動基金業績的同時，也將引發基金的投資熱潮，更有利於基金的發展。

　　（摘自《上海證券報》）

　　☆如何選擇合適的基金來投資？

　　隨著近幾年基金業的蓬勃發展，市場上可供投資者選擇的基金越來越多，目前開放式基金就有200多支。如何在眾多的基金中挑選適合自己投資的基金呢？一般來說，可從以下幾個方麵進行考察：

　　1.可以考察基金累計淨值增長率

　　基金累計淨值增長率=（份額累計淨值——單位麵值）÷單位麵值

　　例如，某基金目前的份額累計淨值為1.18元，單位麵值1.00元，則該基金的累計淨值增長率為18%。

　　2.可以考察基金分紅比率

　　基金分紅比率=基金分紅累計金額÷基金麵值

　　以融通基金管理有限公司的融通深證100指數基金為例，自2003年9月成立以來，截止2007年1月15日，累計分紅13次，分紅比率為16%。因為基金分紅的前提之一是必須有一定盈利，能實現分紅甚至持續分紅，可在一定程度上反映該基金較為理想的運作狀況。

　　3.可將基金收益與大盤走勢相比較

　　如果一支基金大多數時間的業績表現都比同期大盤指數好，那麽可以說這支基金的管理是比較有效的，選擇這種基金進行定期定額投資，風險和收益都會達到一個比較理想的匹配狀態。

　　4.可以將基金收益與其他同類型的基金比較

　　一般來說，風險不同、類別不同的基金應該區別對待，將不同類別基金的業績直接進行比較的意義不大。

　　最後，投資者還可以借助一些專業公司的評判，對基金經理的管理能力有一個比較好的度量。

　　☆如何尋找更能賺錢的基金？

　　1.金牛獎的啟示——有實力的大公司是更優的選擇

　　在選擇基金的時候，一定要對其所在的基金管理公司是否有較強實力給予充分的關注，一個直觀的指標是這個公司的規模的大小。

　　這可能顯得對一些中小公司不夠公平。但是相對於中小公司來說，選擇大公司旗下的產品，有更高的概率跑贏同類基金平均水準。

　　這一點，從2006年度中國基金業金牛獎評選中可以獲得啟示。

　　中國基金業金牛獎是由中國證券報主辦，中國銀河證券有限責任公司、中信證券股份有限公司、天相投資顧問有限公司三大實力機構協辦的一項基金評獎活動。這項評獎以客觀指標為主，不因人設獎，不因事設獎。以嚴格的標準為投資者挑選過去一年表現最優秀的基金與基金管理公司，在業內有極高的聲譽。

　　在2007年1月初進行的第四屆金牛獎評選過程中，相關人員對獎項分布情況作過一個分析，結果發現，本屆金牛獎的全部11大類38個獎項被19家基金管理公司所瓜分，值得注意的是，這19家基金管理公司2006年底的基金資產管理淨值均超過100億元，而得獎最多的兩家公司都是資產管理淨值超過700億的超大公司。好基金為什麽都在這些大公司？

　　對於這一情況，當時曾有人作過一個評論：“資產過百億的公司才能獲得金牛獎，成為今年金牛評獎中出現的一個新現象，這表明，經過了數年的發展，基金行業已走出了僅靠單打獨鬥創造業績的時代，在競爭中取勝將更多地依靠公司的綜合實力。”

　　“一頭喂不飽自己的‘瘦牛’，我們很難指望它成為一頭‘金牛’。”

　　“按照業內以往的說法，一家基金公司規模隻有到了二三十億，才能達到盈虧平衡點。事實上，目前部分中小公司的一個突出問題就是生存壓力太大，投資管理團隊很不穩定，人才流失嚴重。據業內人士反映，某基金公司對外宣傳號稱‘強大’的投研團隊，其實投資、研究、交易加在一起隻有三個人，而另一家公司由於基金經理紛紛跳槽，導致公司老總和投資總監不得不臨時兼任基金經理。”

　　“對於那些超越了溫飽階段的基金公司，沒有了生存壓力的困擾，可以花更多的心思‘練內功’。目前業內排名前列的大公司基本上都建立了一支規模龐大的投研隊伍，事實上，部分獲獎基金公司旗下有實力競爭金牛的基金往往不止一兩支，業內人士分析，對於大公司來說，即使在狀態不夠理想的情況下，強大的綜合實力起碼能夠保持旗下基金‘東方不亮西方亮’。”

　　這段評論比較清楚地反映了中小公司的困難和大公司的優勢。大公司更容易建立一個更強大的投研團隊，招募更出色的基金經理，為旗下基金建立更好的選股平台。對於普通投資者來說，選擇這樣的公司管理的基金顯然更放心。

　　2.笑到最後笑得最好——尋找更具持續回報能力的基金

　　那麽在那些優秀的基金公司裏，哪些基金更值得重視呢？經驗表明，能夠持續表現出較佳的業績回報能力的基金是更好的基金。

　　約翰·鮑格爾是世界頂級基金管理公司——先驅集團（Vanguard Group）的創始人，他認為曆史業績不能預示一支基金未來的贏利能力，但卻可以判定其持續性和風險等級。“在任何情況下，持續性都是一支好基金共同的優良品質。聰明的投資者在基金選擇過程中應重視它。”

　　經常能夠發現一些基金淨值表現波動巨大，短期表現優異，多數時候卻銷聲匿跡，這種“一月之星”甚至是“一周之星”的價值值得質疑。而某些基金營銷人員卻喜歡用一些短期的業績數據來進行宣傳。如果基民的眼球被這種基金吸引，往往會被導向歧途，最終收益未必理想。

　　事實上，我們應該更關注那些在過去兩三年甚至更長的期限中表現出較強的持續回報能力的基金，須知，笑到最後才是最好。

　　☆買新基金還是買老基金？

　　2006年開放式基金發行規模的紀錄被屢次刷新。南方績優成長基金兩個工作日發行124億份，華夏優勢增長基金兩天發行141億份，工銀瑞信穩健成長基金也是兩天結束發行，募集122億份。進入2006年最末一個月份，嘉實策略增長基金更是1天發行超過400億。從這不難看出，投資者投資新基金的熱情空前，新基金受到熱捧。

　　一邊是新基金，一邊是老基金，投資者該何去何從，作出選擇呢？下麵就新老基金的各自優勢進行比較：

　　1.新基金的優勢

　　（1）費率優勢。一般老基金申購時要付出1.5%的申購費用，大部分新基金認購時付出1%就可以了，有時候可能還會打折，有千分之六或者千分之八等在費率上麵的優惠。

　　（2）進退自如。新基金沒有倉位或倉位很低，如果處在下跌市場的話，可能跌得少或者不會跌，而且有機會在恰當時機建倉獲取收益。

　　2.老基金的優勢

　　（1）過往業績。老基金有以往業績，有投資操作的過程，投資者可以客觀評價分析。

　　（2）倉位優勢。老基金已經建立好倉位，在一個牛市的市場裏麵可以不需花太多的成本而較容易地分享它的市場上漲收益。

　　上麵的比較清晰地揭示出新老基金的各自優勢。其實對於各自的劣勢，投資者也能很直觀地看到：

　　新基金沒有曆史。新基金沒有運作過，還沒有募集完成，它的投資能力無法得到投資人的認可。此時投資人隻能了解這隻基金的擬任基金經理曾管過什麽基金，他能否管好新的基金是一個風險點。建倉過程中，新基金還不可避免地將產生建倉成本。

　　老基金同樣有弱點，它已有很高的股票倉位，如果市場調整，特別是市場持續下跌的話，必然要麵臨著比較高的調整成本和再選擇的成本。

　　“牛市看老，熊市看新”是目前比較流行的說法，也概括出許多專家的觀點：如果市場看漲，就購買老基金，持續走高的市場中，老基金有現成的資產配置，能夠直接分享市場上漲的收益；如果市場看跌，更適合新基金緩慢建倉，新的基金由於建倉尚未完成或倉位較低，相對而言可較好地避開市場下跌的風險，等待合適的機會獲取收益。

　　投資者熱衷於投資新基金，可以說在很大程度上是由於對基金淨值與風險的誤解而導致的“追低”行為。很多投資者以看待股票的眼光來看待基金，得出了錯誤的結論——低價格意味著低風險，新基金的價格低於老基金的價格，因此新基金風險也比老基金低。甚至有投資者錯誤地認為新基金就相當於原始股，沒有風險卻有巨大的增值機會。

　　☆如何參考以往投資業績？

　　投資者選擇基金，在很大的程度上就是要選擇投資業績好的基金。對於普通的投資者而言，基金的業績是他們選擇和評估基金的主要依據。不過，投資者在對基金業績作出判斷時，應注意以下幾點：首先是要注意基金的回報是單式回報還是複式回報；其次要注意基金的回報數據是否已經將所有的費用計算在內；三是不要僅僅了解基金過去一段時間（如三年、五年）的平均業績表現，還要設法弄清楚期間基金業績的變動情況；另外，對基金業績的考察應該與基金的投資風險狀況結合起來；還有一點就是在對不同基金的回報率作比較時，應注意其可比性，要盡量將所考察基金與那些具有相近背景的基金作比較。

　　參考以往基金業績，對基金的投資及其業績的評價，要考慮如下幾個方麵：

　　首先，對於基金業績的評價，不能隻看一時的表現，而要看一個足夠長的時期，最好要經曆股市有漲有跌的整個周期。在通常情況下，要全麵了解基金在不同的市場狀況下的業績，需要幾年甚至十幾年的時間。

　　其次，基金的業績評價應該著重於基金與其投資對象的相對業績，而不能簡單地看基金的絕對業績。雖然基金的絕對業績就是投資者實際的損益，但是，真正反映基金投資管理水平的是相對業績，即與基金的投資基準比較的相對損益。即投資者在選擇基金的時候，一定要注重對基金的業績基準的選擇。舉例來說，如果基金投資基準上漲60個百分點，而基金的價格隻上漲30個百分點，那麽這個基金的業績就是不好的；相反的，如果基金的投資基準下跌了50個百分點，而基金下跌了35個百分點，那麽這個基金的投資業績就是好的。

　　再次，基金投資業績往往與基金投資對象的價格波動相聯係，而基金投資對象是在基金合同中約定的。一般情況下，基金的合同都會規定基金投資在什麽樣的證券上（如，某某行業、某類股票、固定收益產品等等），以及不同證券的各自比例。假設有一個中小企業板基金，其基金合同約定大部分資產（比如說80%）投資於在深圳證券交易所中小企業板上市的中小企業，那麽，對於這個基金的業績進行評價，就應該將基金的業績與中小企業板的指數進行比較，而不能簡單地與上海證券交易所或深圳證券交易所的主板指數進行比較。如果有多支中小企業基金，投資者可以通過與中小企業板指數的比較，選擇相對業績好的基金進行投資。基金的業績評價，往往是按不同類型的基金分別進行的。

　　最後，基金的業績評價還要考慮到基金的風險。例如，股票基金與貨幣市場基金相比，股票基金的風險遠遠大於貨幣市場基金，因此，股票市場基金的收益應該遠遠高於貨幣市場基金。

　　總之，在分析基金業績的時候，要特別注意業績的長期可持續性和相對性。這裏所說的相對性，主要是相對於基金的投資範圍、基金的業績基準和基金的風險而言。

　　☆基金高淨值好還是低淨值好？

　　當投資者最終決定投資基金、投身於基民行列之時，近300支開放式基金，淨值從1元到3元不等，讓不少投資者無所適從：高淨值基金貴不貴？抑或低淨值基金更實惠？投資者難以作出取舍。

　　在投資者中存在這樣一個突出的問題：許多投資者達成共識，認為高淨值基金“貴”，上漲空間小，容易“跌”，“便宜”的低淨值的基金更安全，上漲空間更大，甚至有些投資者隻買1元基金，以為自己買到了便宜貨。

　　下麵將介紹一些這方麵的知識，希望給讀者提供一個新的思路。

　　低淨值基金往往是發行時間不久的基金，操作能力如何，很多時候不能直接判斷；而高淨值基金往往已經經過了一段時間的運作，基金過往的業績表現一定程度上可以說明其投資管理能力，淨值能夠做到持續增長的，往往是選股能力強、持倉結構合理的基金。

　　基金業的專家表示，實際上，基金淨值確實是要參考的一個因素，因為這直接決定了單位投資成本的高低；但是，對於基金投資者來說，投資基金回報還是來自於持有期該基金的增長率，與購買時的單位淨值並沒有直接的關係。因此，投資者在選擇基金時需重點考察的應該是基金本身的投資管理運作能力，而不是看淨值的高低或對市場的方向進行預測。基金管理人作為投資管理人，其專業的投資理財團隊會根據宏觀經濟形勢變化、行業景氣度變化和公司經營情況變化，對組合中的個股進行動態調整，將組合中價格被高估的股票拋出，並買入價格被低估的股票。基金管理人的投資管理能力越強，就能越好地對基金投資組合進行優化，從而實現良好的淨值增長。

　　分析投資者所謂“低淨值基金更實惠”的錯誤觀念：即使一支基金單位淨值是1元，如果該基金投資管理能力很強，它的淨值增長率不好，投資者的收益當然不會高；相反，單位淨值高的基金，如果其投資管理能力強，淨值增長率高，必然會帶給投資者豐厚的回報。這就是專家經常提醒投資者的：高淨值的基金未必“高估”，低淨值的基金也未必“低估”。投資基金並不是買份額，而是買基金的賺錢能力。

　　☆如何根據基金規模選基金？

　　選擇購買基金的時候，基金規模並不是首要考慮的因素，但是例如你麵對的兩支基金在投資策略、以往業績等方麵都相似，隻是總份額不同，該如何選擇呢？

　　基金規模通常可以用總份額和淨資產規模來表示。在基金的設立公告、每季度投資組合公告、半年度報告和年度報告中可以查閱到相關的數據。這裏主要討論總份額對基金回報的影響。

　　總份額指某一時點發行在外的基金單位總數。封閉式基金在存續期間的總份額是不變的；開放式基金由於申購和贖回的影響，其總份額是變動的。但是作為投資人，不能簡單地把規模大小與好壞等同起來。不妨從基金費用和流動性的角度來理解這個問題。

　　基金規模對投資回報有以下諸多方麵的影響：

　　首先，基金規模較大可能會影響投資組合的流動性。對於隻有5個億的基金來說，基金經理可以進出自如地買賣股票，所謂“船小好掉頭”。但是對於50億的基金來說，買賣股票的流動性就受到了挑戰。

　　規模對股票基金的流動性具有較大的影響。如果基金主要投資於藍籌股，這些股票盤子大、成交活躍，不會影響大資金的進出。但是，如果基金的持股集中度很高，即將大部分的資產投資在少數幾支股票上，則流動性方麵就會有問題。因為調整投資組合時，大規模賣出股票對股價會造成較強的衝擊，使得基金經理不能以理想的價格賣出股票。盡管基金公司會采取許多策略來緩衝這種影響，但是大規模的股票基金在流動性方麵還是不盡如人意。

　　對於主要投資於小盤股的基金，流動性問題就更加敏感了。如果基金規模很大，買賣股票就會有困難，尤其是對一些成交不夠活躍的小盤股。在美國，通常小盤股基金在規模到在10億美元以後，流動性問題就顯得非常突出，所以許多基金在此時會暫停接受新的申購。

　　其次，規模影響基金的費用。規模越大，降低費率的可能性也就越大。因為存在規模經濟效應：隨著總份額的增長，管理基金的運營開支占管理費收入的比重會下降，從而具備降低費率的空間。

　　倘若有兩支基金，管理費都是按淨資產規模的1%提取，總份額分別為50億和5億。顯然，前者的淨資產規模要比後者大許多，從而管理費收入要比後者高出許多；而兩者管理基金的運營開支不會有如此大的差別。因此，在境外成熟市場，一些大規模的基金往往會推出降低管理費率的措施。

　　從表麵上看，1%和0.5%費率的區別似乎不算什麽。但是積少成多，對於長期回報會有很大影響。尤其對債券基金而言，因為業績最佳和最差者之間的回報率差距不會太大，可能僅僅是1個或2個百分點，所以費用低廉能明顯提高回報。通常，債券基金隨著規模的增長會變得更具有吸引力。對於股票基金，則情況不太一樣，費率的降低在短期內的影響不明顯，但是對於長期回報依然有較大作用。

　　☆如何選擇與自己性格相符的基金？

　　基金收益是基金資產在運作過程中所產生的超過自身價值的部分，基金收益包括基金投資所得紅利、股息、債券利息、買賣證券價差、存款利息和其他收入（因大額交易等從券商處得到的交易傭金優惠的雜項收入等）。

　　由於不同的基金管理人的投資風格不同，所選資產的收益目標也不同。正由於這種操作策略和投資目標的差異化，才使基金呈現出不同類型的風格。投資者在選擇基金時往往不能從基金配置資產的實際情況出發，進行深入細致的研究和分析，從而選擇了與自身性格不相匹配的基金產品。正像性格不合的一對夫妻，若不經常進行溝通和磨合，最終會分道揚鑣那樣，投資者選擇了不適合自己的基金產品後，最終會因持有時間不夠或收益預期製定的不合理，與應獲得的收益擦肩而過。

　　譬如，以獲取上市公司紅利和股息為主的基金資產配置明顯傾向於分紅能力強、派息率高的績優藍籌股票，這類上市公司的股票因其經營穩定、主業突出、業績透明，而少有概念等題材，股價往往也是不溫不火，難以出現劇烈波動，依靠買賣證券價差的方式明顯與其不相吻合。投資配置有此類股票的基金產品，應當樹立長期投資的思想，有長期持有的準備，不為基金淨值上升緩慢而產生不必要的擔憂。

　　以債券利息和存款利息為主的基金資產配置穩定性較好，但收益率明顯較低。不了解基金配置的特點，將使投資者過於追求較高的收益水平而喪失投資機會。傾向於穩定收益的投資者應將大部分資金配置在債券型基金產品上，如南方寶元債券基金、銀河銀聯收益基金、長盛債券基金、嘉實理財通債券基金等都是運作和業績較好的品種。

　　想獲得資金的流動性，又想獲取短期穩定收益的投資者，對其較合適的品種就是貨幣市場基金。貨幣市場基金是指主要投資於貨幣市場上有價證券的一種基金，該基金資產主要投資於短期貨幣工具，如國庫券、商業票據、銀行定期存單、政府短期債券、企業債券等短期有價證券。特別是國庫券、短期債券到期時間一般不到1年，平均期限為120天。投資者了解了貨幣市場基金的資產配置和特點，就能夠製定出合理的收益預期，滿足自身的投資需求。

　　☆如何根據投資期限確定基金品種？

　　時間的長短在投資過程中是需要考慮的重要因素，因為它直接決定了投資者的投資行為。投資者要了解自己手中閑置資金可以運用的期限。例如王先生2007年35歲，他想為自己65歲退休以後的生活保障進行投資。這樣，他就有30年的投資時間去運作自己的閑置資金，以達到最後的投資目標。投資期限和基金品種的關係：

　　☆如何根據投資者自身特點選擇基金？

　　麵對不同類型的基金，投資者如何找到適合自己的基金理財產品呢？不同的客戶應該根據基金的特點、業績等因素，並結合自身的特點，有針對性地選擇基金產品組合。

　　1.單身型

　　追求高風險高收益，特別是那些沒有家庭負擔，沒有經濟壓力，為追求資產快速增值而自願承擔一定風險的人。

　　積極型基金投50%，適度積極型基金投30%，儲蓄替代型基金投20%。這種組合，資金配置絕大多數是股票型基金，投資風格以積極投資為主，以謀求資本增值的最大機會。

　　2.白領精英型

　　追求較高風險水平下獲取較高收益的客戶群，尤其是那些收入穩定、工作繁忙、短期內沒有大額消費支出，想穩步提升個人財富數量的男性白領人士。

　　積極型基金投40%，適度積極型基金投40%，儲蓄替代型基金投20%。這種組合，其基金產品多數也是股票型基金，以積極投資風格的基金充當組合的核心部分，兼顧風險控製，以謀求資產長期穩定增值。

　　3.白領麗人型

　　追求中等風險水平下獲取穩定收益的群體，尤其是那些收入穩定，日常消費支出較多，缺乏理財計劃的女性白領人士，期望資產的增值能夠彌補白領女性因為消費需求大而產生的缺口，並達到培養良好理財習慣的目的。

　　積極型基金投30%，適度積極型基金投40%，儲蓄替代型基金投30%。這種組合，其基金產品多是股票型基金，以穩健投資風格的基金充當組合的核心部分，在控製風險的前提下，獲取長期穩定的收益，同時保持了一定比例流動較強的儲蓄替代型產品，以應付定期現金消費需求。

　　4.家庭形成型

　　中等風險水平下獲取較高收益的客戶群體，尤其是那些資金實力雖不強，卻有明確財富增值目標和風險承受力，同時短期內有生育孩子計劃的家庭。

　　積極型基金投40%，適度積極型基金投30%，儲蓄替代型基金投30%。這種組合，其基金產品以積極型基金為主，適度積極型基金為輔，同時適當投資儲蓄型產品，保證了一定的資產流動性，以備增添人口的支出和資產保值需求。

　　5.家庭成長型

　　追求中等風險水平下能得到可靠投資回報，期望投資帶來的收益能部分滿足子女今後幾年教育開支的需要。

　　積極型基金投30%，適度積極型基金投30%，穩健型基金投20%，儲蓄替代型基金投20%。這種組合兼顧資產的中長期保值增值和收益的穩定性及變現性。

　　6.退休養老型

　　追求較低風險水平下實現資產保值增值，尤其是中老年客戶，既不願意承擔較高風險，又期望資產能夠保值，同時要保證隨時應急。

　　積極型基金投40%，穩健型基金投30%，儲蓄替代型基金投30%。這類組合，以低風險的債券基金和準貨幣市場基金為主，既可以取得資產增值的可能，又可在利率下降時依靠儲蓄型基金來鎖定收益。

　　雖然基金組合可以降低投資風險，但卻不能規避風險。因此投資者要承擔投資基金可能帶來的風險。

　　☆怎樣選擇新基金？

　　對於首次發行或者運作曆史較短的新基金，沒有較長的業績曆史可以參照，投資人可能會存在一些困惑：我應該購買新基金嗎？如何進行選擇？應該從以下幾個方麵考慮：

　　1.基金經理是否有基金管理的經驗

　　雖然基金沒有曆史或者曆史較短，但基金經理的從業曆史不一定短。如果基金經理有豐富的基金從業經驗，投資人就可以“有跡可尋”，即通過該基金經理以往管理基金的業績了解其基金管理水平的高低。投資者可以從招募說明書、基金公司網站上獲取基金經理的有關信息，並對其從業資曆進行分析。

　　2.基金公司旗下其他基金的業績如何

　　如果基金經理沒有管理基金的從業經驗，投資者是否就不應該購買呢？不一定，尤其是在國內基金發展的曆史並不長、基金經理群體還比較年輕的背景下。即使新基金的基金經理過去並沒有從事過基金管理，但若該基金公司旗下的基金都有優秀的業績表現，投資者也可以考慮。因為多數情況下，優秀的基金公司為了保持其在業界的長期聲譽，大多不會讓基金業績長期地差強人意。但同時還應注意的是，新基金經理與基金公司的投資方式是否有良好的磨合。

　　3.基金經理的投資理念及其是否與投資組合吻合

　　隻有了解基金經理的投資理念，投資者才能大概知道基金的投資方向，從而對基金的收益和風險有恰當的期望。如果新基金已經公布了投資組合，投資人可進一步考察。一是考察基金實際的投資方向與招募說明書中陳述的是否一致，二是通過對基金持有個股的考察，可以對基金未來的風險、收益有一定的了解，畢竟新基金曆史較短，還沒有貝塔係數、標準差等衡量曆史風險的指標。

　　4.基金的費用是多少

　　新基金的費用水平通常比老基金高。因為新基金通常規模較小，不能像老基金那樣借助規模效應來降低費率。許多基金公司會隨著基金資產規模增長而逐漸降低費用。投資人可以將基金公司旗下老基金的費用水平和同類基金進行比較，同時觀察該基金公司以往是否隨著基金資產規模的增加逐漸降低費用。

　　5.基金公司是否注重投資人利益

　　基金公司承擔著代客戶理財的信托責任，應充分關注投資人的利益。較低的費用水平是體現基金公司關注投資者利益的一方麵。另一方麵，還有對基金資產規模的控製，因為如果基金規模過大，基金經理實現其投資策略可能有困難。

　　☆挑選基金應考慮哪些因素？

　　挑選基金的時候，不能將業績作為投資決策的惟一依據。除了基金的過往業績外，應該考慮的因素還有：基金經理投資策略的合理性、營運費用、信息披露是否充分、基金管理人利益與投資人利益的一致性等。

　　1.投資策略是否合理

　　基金的投資策略應符合長期投資的理念。投資人應避免持有那些注重短線投機以及投資範圍狹窄的基金，如大量投資於互聯網概念股的基金。另一方麵，基金經理應該有豐富的投資經驗，這關係到基金管理人的過往業績的持續性，必須重點考察。

　　此外，基金應設有贖回費以減少投資者短期操作的意願，並采取比較客觀公正的估值方法以保證基金資產淨值準確地反映其持有資產的當前價值。

　　2.費用是否適當

　　投資人應該把營運費用過高的基金排除在選擇範圍之外。營運費用指基金年度運作費用，包括管理費、托管費、證券交易費、其他費用等。一般地，規模較小的基金可能產生較高的營運費率，而規模相近的基金營運費率應大致在同一水平上。對於有申購費的基金而言，長期來看前端收費比後端收費對投資人有利。在境外，幾支基金進行合並時有發生，但合並不應導致營運費用的上升。

　　3.信息披露是否充分

　　基金信息披露是否充分，一方麵體現了對投資人的尊重和坦誠，另一方麵則關係到投資人能否充分了解其投資策略、投資管理和費用等關鍵信息。除了通常情況下披露投資策略、基金經理的名字及其背景之外，當投資策略有重大調整、基金經理的職權甚至人員發生變更時，基金應當及時地、完整地公告。投資人還應注意，基金經理是否坦誠地陳述與評價其投資定位和業績表現，具體可關注年度報告中基金經理的工作報告。

　　境外基金在合並時還應說明基金經理、投資策略和費用水平是否發生變化；並披露基金經理合並時簽訂的合同期限，包括其中的離職條款。

　　4.管理人是否與投資人利益一致

　　如果有可能，投資人還應當了解基金經理及高層管理人員的報酬機製，尤其是與業績掛鉤的獎金的發放製度。因為基金公司的激勵機製應建立在投資者利益最大化的基礎上，而不是基金公司股東利益最大化。另一方麵，還可以關注基金公司是否有一定的淘汰機製更換業績差的基金經理。

　　☆如何選擇申購基金的時機？

　　投資股票最重要的是選股、擇時，投資基金也不例外。大家都盼望自己能夠在一個合適的時機買進一支好的基金。

　　從長期投資的角度來看，短期市場的震蕩隻不過是長期趨勢線上的一個變動而已。隻要您選擇的是穩定增長、信譽優良的基金公司的基金，投資的時間較長，比如3到5年，您一定會是獲利者。

　　因此，花精力去找市場高低點是次要的，長期投資才是重點。但單筆投資如果能選在一個好的時機入場，至少可以少受短期套牢的心理煎熬。這可能也是大家在投資基金時為什麽如此關注時機的根本原因。把握投資基金時機的原則如下：

　　1.根據經濟發展周期判斷買入時點

　　（1）股市是經濟的晴雨表，股市的漲跌大致反映了經濟發展的景氣度。經濟發展具有周期性循環的特點，一個經濟周期包括衰退、複蘇、擴張、過熱幾個階段。

　　（2）在經濟周期衰退至穀底到逐漸複蘇再到有所擴張的階段，投資股票型基金最為合適。

　　（3）當明確經濟處於穀底階段時，應該提高對債券基金、貨幣基金等低風險基金的投資比重。

　　（4）如果經濟處於發展的複蘇階段，應加大股票型基金的投資比重。

　　（5）當經濟發展速度下降的時候，要逐步獲利了結，轉換成穩健收益型的基金產品。

　　2.根據基金募集的熱度

　　當買賣股票成為全民運動時，距離股市的高點就為時不遠了。相反當散戶們紛紛退出市場時，市場可能就在孕育反彈。經驗表明，募集時被瘋搶的基金業績不佳的概率大於募集時冷清的基金。

　　3.注意基金營銷的優惠活動，節省交易費用

　　基金公司在首發募集或者營銷期間，為了吸引投資者，通常會舉辦一些優惠活動，這時是投資者進場的一個好時機。

　　4.要擺脫基金淨值的誤區

　　不要認為淨值低的基金較容易上漲，淨值高的基金不易獲利。因為淨值的高低與上漲或下跌沒有直接的關係。隻要基金投資組合調整得當，淨值總是可以上漲的。相反，如果組合選擇有問題，淨值再低仍然存在繼續下跌的可能。所以選擇基金不應看淨值的高低，而是要根據市場的趨勢來判斷。

　　☆投資基金為何從閱讀季報開始？

　　作為了解基金詳情的第一手資料，投資者通過閱讀不同基金的定期報告，在投資時就能做到有的放矢，不僅可以對所持有基金的狀態進行簡單的判斷與分析，也有助於選擇基金，獲取更大的收益。

　　基金的財務報表是按照《企業會計準則》、《金融企業會計製度》及《證券投資基金會計核算辦法》等進行編製的，各基金都會定期發布自身的財務報表和投資報告，投資者可通過基金公司的網站進行下載閱讀。

　　基金的定期報表共分為年報、半年報和季報三種，其中，年報與半年報披露信息較多，也較為繁雜，而季報就成為“簡裝版”，作為普通的基金投資者，讀懂季報就成為基本功。

　　在一份基金季報中，投資者首先看到的是該基金產品概況、淨值表現和簡要的投資策略，由於報告推出要滯後於報告所記載的信息截止日一段時間，所以對於基金的絕對收益可以作為大致的參考。在基金對於市場展望的闡述中，投資者可以清晰地了解該基金的投資思路，對市場的分析和行業的配置策略。作為一支基金的成績單，投資者可以對該基金有一個感性的認識，也可憑此與其他基金進行初步的橫向比較。但投資者也應該認識到，過往的業績並不能代表其未來的收益。

　　同上市公司一樣，基金的半年報和年報是比較詳盡的，披露了該基金的所有持倉組合，而季報披露的是占基金淨值前十大位置的“重倉股”。如2006年業績冠軍華夏大盤精選基金，觀察其持倉組合可以發現兩大特點：一是其十大重倉股占基金資產不到30%的比例，分散投資的趨勢明顯，也具備良好的風險控製能力；二是與多數基金重倉股不同，華夏大盤精選基金的選股有很強的獨立性。

　　在購買商品時，消費者總要精挑細選，詳細了解商品的品牌、性能以及是否合適自己等，而在投資基金時更應該避免盲目投資。投資者隻有加強自身的知識水平，才能真正做到對自己的資產負責，那麽不妨就從閱讀季報開始。

　　☆如何構建核心基金組合？

　　確定投資目標之後，基金投資者開始著手組建自己的基金組合。基金組合需要多少支基金才是最好呢？其實數量並不重要，構建基金組合最終要實現的就是分散投資。在基金組合中，核心組合占據了主要位置，並對整個投資組合的最終風險回報起著決定性因素。

　　什麽是核心組合？核心組合是投資者持有投資組合中，用以實現其投資目的的主要部分，它是整個投資組合的堅實基礎。如果將構建基金組合比作蓋房子，構建核心組合則是打地基。地基是否牢固決定了房子以後的穩固程度，因此構建核心組合也對投資者最終投資目標的實現起著決定性的影響。

　　1.如何選擇核心組合

　　核心基金應該是業績穩定、長期波動性不大的基金。這就要排除那些回報波動很大的基金，例如前一年回報為前幾名，第二年卻跌至倒數幾名的基金。許多投資者，特別是風險承受能力較差的投資者，往往在基金業績差的時候就贖回了，因此不容易長期堅持持有。業績穩定的基金雖然往往不是那些最搶眼的基金，但卻起著組合穩定器的功能，在組合中其他基金回報大幅下降的時候，可以減少整個組合回報的下降幅度。

　　對於長期投資的組合，不妨選擇大盤風格的基金作為核心基金組合。因為大盤基金投資的大多是大盤股票，而大盤股票通常比小盤股票的波動性小。在大盤基金中，哪種風格的基金更適合作為核心基金呢？平衡型基金兼有價值型和成長型的特征，波動也較小，不失為好的選擇。此外，基金經理投資策略比較分散的基金，往往波動性也比較小，比較適合擔任核心組合中的角色。

　　對於中短期投資的組合，可以選擇債券型基金成為核心基金組合。投資者應選擇那些持有高信用級別、期限較短的債券的基金，因為信用級別較高的債券風險較小，期限較短的債券波動也較小。也就是說，選擇債券型基金作為核心組合的時候也是挑選那些業績穩定、波動性小的基金。現時，國內有的債券型基金持有一定的股票或者可轉債，從長期看股票和可轉債的波動風險會比普通債券大，因此投資者應當避免選擇股票和可轉債持有比例較高的債券型基金作為核心組合成員，而盡量挑選純債比例較高的基金。

　　2.核心組合比例應超半倉

　　核心組合的比例可以占整個組合的70%～80%，甚至100%，因人而異，也沒有固定的標準，具體需結合投資者的投資目標和風險承受能力來決定。但是核心組合最好占投資組合的一半以上，因為它是投資者賴以實現投資目標的主要部分。如果投資者的投資風格比較保守，可以僅投資在核心組合上，或者大部分投資在核心組合上。

　　投資組合中，核心組合之外的為非核心組合。非核心組合可以投資在中小盤基金、行業基金或是投資策略比較集中的基金。非核心組合通常波動較大，卻可能帶來較高的回報。雖然非核心組合並不是投資組合中必需的部分，但可以幫助提升整個組合的回報以及增加投資的分散性。