前文說過，一個人的投資組合裏，最好有一斤左右的黃金，在天下大亂的時候，以備不時之需。如何投資黃金？最近黃金價格持續上漲，這裏幫大家再梳理一下黃金漲價的原因，以及為什麽黃金還會持續上漲。每次世界不太平的時候。黃金價格就會上漲。見下圖。在曆史上，隻要有大的政治，經濟事件發生。投資人就會湧入黃金避險。但是這些短暫的波動並不能解釋過去三年黃金價格的持續上漲。這次黃金最近三年以來的上漲背後的原因很明確。
最近三年牛市行情，最主要的原因那就是世界各國央行開始買入黃金。黃金20多萬億美元的市值。隻有央行出手才能拉動其價格。普通機構投資人小打小鬧的，很難撼動黃金價格。世界各國央行開始買入的原因是俄烏戰爭爆發。美國凍結了俄國的美元外匯儲備。央行們被美國這樣的操作嚇傻了。開始買入黃金。別說他們被嚇傻了，連俄國央行也被嚇傻了。沒想到美國能出這樣自毀長城的狠招。
曆史上，其實各國央行都是囤美元作為外匯儲備的。目前總共囤了6萬億美元。美元外匯是黃金唯一的對手盤。從80年代以來，央行們普遍認為囤美元就行，不需要黃金。黃金不產生收益，流動性也差。美元有petro dollar托底。
但是看見美國對俄國這麽搞。加上美國國債失控。最近三年於是紛紛開始改囤黃金。下圖是每個月央行的黃金買入量變化。整整增加了4倍左右。平均是每個月80噸，一年就是900噸左右的淨買入量。
歐洲老牌帝國主義國家其實黃金占外匯儲備的比例都不少。法國，德國，意大利都是75%左右。東亞新興國家，可能都是70年代以後才開始漸漸富裕。都還沒經曆過帝國主義互相賴皮時代。新興經濟體都向日本學習。持有黃金的比例很低。大量的外匯儲備是美元。
這個局麵，現在在發生改變。其他國家我們就不說了。單單說一下東大吧。東大目前號稱有2500噸黃金儲備。美國是8000噸黃金。目前大家看到的共識是東大的央行會把黃金儲備增加到5000噸以上。最終和美國相差不多。那就是買入3000噸左右的黃金。東大最近幾年貿易順差驚人。2025年會達到驚人的1萬億美元。這麽多順差難道都拿著美元不成。相當大的比例需要變成黃金。如果按照今天的金價，一萬億美元可以換成9000噸黃金。放手買的話，隻需要一年黃金儲備就足可以超越美國。一般來說，央行的政策變化是一個長期行為。一個策略方針一旦開始實施，會持續相當長的一段時間，通常是2-4年。沒有人知道央行買入黃金的節奏是什麽。我傾向認為他們會悄悄吸納，不能對市場造成太大的衝擊。黃金價格有央行托盤，2027年前很難發生大跌。主要矛盾說完了，我們說說次要矛盾。次要矛盾就是各國ETF買入的黃金。ETF總共持有$294 billion的黃金。折算下來是of 3,000 噸黃金。比起央行們控製的數量級要小一級。大量散戶們在通過ETF買入黃金。這部分投資人主要受到利率影響。利率變高，美元更有誘惑力。美國未來降息放水，資金會持續流入ETF。繼續推高黃金價格。黃金最大的對手盤就是美元。現在美國國債如脫韁野馬。過去兩個月就增加了1.2萬億。美國國債的最終會弱化美元，讓黃金變得越來越強。
隻要美國國債的問題得不到扭轉。尤其是對美國的國債信心問題得不到扭轉。黃金價格就會持續攀升。
總結一下，由於這三方麵的原因：地緣政治，美債失控，降息的影響，黃金價格今年很難跌下去，年底有望突破4000美元。
但是投資沒有100%的事。買入之前先想好萬一跌了怎麽辦。下文我來說說黃金曆史上為什麽會出現大跌。
