不䢖議一般投資者買生物科技股!風險特大。

今天THLD 的大降說明了賭關鍵數據風險極大。這次反應祘小的(phase 2 結果不是太差)，大時可能降到70%左右。這也是我幾個月前賣掉THLD 的原因。價值估值是個動態過程，分析家常用的方法是估計其藥批準的概率再乘以批準後的peak revenue, 然後再每年discount 15-30%倒推到現在。我從不相信這些估計。我比較看重的相對估值方法。把一個股與跟它類似的股比較，看其巿場價(不是股價)是不是明顯低估了。對都與大藥物公司有合作協議的小生物科技公司，可以通過比較協議來發現大公司對這些小公司的模糊估值。以THLD 和ECYT為例，德國的Merck 公司預付THLD好像2千萬美元，如果達到所有milestones 後，最多可付5億美元。而美國的Merck公司(名字一樣，但不同的公司，比德國的那個公司大多了)預付ECYT1.2億美元，如果達到所有milestones後，最多可付十億美元。而且還幾乎支付所有的研究費用。同時，這個協議隻複蓋了ECYT的一種藥。我買入ECYT時，它的巿場價與它的現金幾乎一樣，也就是說巿場對它的pipeline和未來MERCk的合作前景估值為0。由此可以發現，市場有時是多麽地短視。一個真正的投資者應該對種價值和價格的顯著離異非常敏感，並且敢於去抓住這種機會。我就暫時回答到這裏，因為沒有一個簡單不變的答案。你可以送悄悄話給我，我會盡量以愽客的形式回答而不以這種形式作答。

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• 回複：不䢖議一般投資者買生物科技股!風險特大。 -小土豆- ♀ (23 bytes) () 09/17/2012 postreply 13:06:45