巴菲特邏輯上的致命漏洞(ZT)

在伯克夏控股公司的股東年會上，巴菲特和比他還老朽的副手 Charles Munger 再次對從本世紀初開始曆年擊敗伯克夏股票表現的黃金大放厥詞： Buffett crony: Civilized people don't buy gold

下圖是黃金ETF基金從成立那天開始至今與伯克夏股票（BRK.A）表現的對比，“文明人”巴菲特和芒格有哪一點看不懂？



這時也許有人會跳出來說，從前伯克夏股票的回報率如何如何。嗨，利率一降再降的時代變了，在如今利率近乎為零的時候， What have you done for me lately? (你最近為我做了什麽？)

正如我在“死亡、賦稅、和其它靠得住的東西”中所寫的那樣，巴菲特邏輯上的致命漏洞是他和很多普通人一樣，錯誤地認為幾年前的美元和今天的美元沒有區別。就以伯克夏股票2005年至今的表現為例，賬麵上伯克夏股票增值了44%，可是同期零售汽油的價格從每加侖2.1美元上漲到今天的3.8美元，漲價幅度高達81%！

零售汽油的價格



也就是說，用汽油價格來衡量，假如2005年伯克夏股票的實際購買力為1美元的話，那麽在2012年的今天它的實際購買力是0.54美元 - 股票賬麵上漲了44%，可是實際購買力卻下降了46%！

投資的根本目的是為了保存貨幣的實際購買力，而不是玩什麽數字遊戲。假如巴菲特持有的“有收益的”（productive）伯克夏股票像他說得那麽美好，為什麽用人類曆史上最古老的貨幣（今天仍然是各國央行的貨幣儲備）來衡量、它貶值的如此之快？



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