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徐世維：歐債危機曙光重現 風險資產前景看好

2012年03月18日15:49 來源：和訊外匯 作者：徐世維

和訊特約

從2010年上半年至今，由希臘債券可能違約引發的歐洲債務危機一直像是籠罩在國際經濟和金融市場上的一片烏雲，可是最近歐盟在處理希臘債務方麵所采取的措施給緩解和解決歐洲債務危機帶來了一絲新的曙光。

　　首先在今年2月21日，歐元區財政部長會議通過了新的一輪援救希臘的計劃，第一是使希臘債券減記53.5%，讓持有希臘債券的金融機構承擔了1070億歐元的損失，變相地免除了同等金額的希臘債務；第二是又向希臘提供了1300億歐元的援助貸款，這兩項措施加在一起，相當於向希臘提供了總共2370億歐元的資金。而且在處理歐債危機中舉足輕重的德國議會已經以壓倒性的投票結果通過了歐元區財長會議的計劃。

　　其次，國際評級機構惠譽（Fitch Ratings）認為，希臘債券短期違約的風險已經降低，並在3月13日提高了希臘的信用違約評級，評級前景穩定。

　　的確，最近十年期希臘政府債券的利率大幅度下降（希臘債券價格上升），反映了金融市場對最終解決希臘債務問題的信心提升。

十年期希臘政府債券的利率

其實作為歐元區最大經濟體和希臘債券最多持有者的德國是有能力對付希臘危機的，隻不過德國人希望用他們所提供的金錢作為籌碼去討價還價，逼迫希臘政府和國民做出更大的讓步，讓希臘債券的私人持有者承擔更大的損失和讓國際金融機構提供更多的資金，以及使德國在歐盟經濟體中的發言權更大，在促使歐盟政治經濟一體化的進程上再推進一步。

　　希臘債務危機的暫時緩解並不意味著歐洲的問題得到了根本的解決，歐洲債務危機不隻有希臘一國而已，與負債過多的幾個歐洲周邊小國相比，意大利和西班牙的債務負擔才是能撼動整個歐洲經濟的關鍵鏈條。要想徹底解決整個歐洲大陸的債務問題，歐盟可能不得不像美聯儲那樣，依靠歐洲中央銀行無限印刷鈔票的能力去支撐歐洲各國的債券市場。

　　在歐洲央行裏有最終決定權的德國考慮到魏瑪共和國時期惡性通貨膨脹的曆史教訓，一直抵製著要求歐洲央行印鈔的壓力。但是假如意大利和西班牙不認真貫徹各自的財政緊縮政策，任由債務越滾越多的話，如果發展到了像現在希臘那樣的債務危機的階段，那麽德國可能就將麵臨著是讓歐元區經濟聯盟解體、還是讓歐洲央行放棄維持價格穩定這唯一的宗旨，開動印鈔機解決問題。為了維護歐盟的整體性，最後讓歐洲央行開始大量釋放出流動資金可能是德國不得不做出的選擇。

　　歐洲的債務問題最終還是得由歐洲人自己解決，德國總理默克爾和法國總統薩科齊一廂情願地期望由美國支持的國際貨幣基金組織、中國、甚至日本拿出大筆資金的想法是不切實際的，美國、中國、和日本或許會購買少部分的歐洲金融穩定基金所發行的債券，但是全盤的解決方案必須出自於歐盟自己。盡管南歐的幾個國家在全球性的經濟競爭中處於頹勢，但是由北歐德國這個火車頭主導的歐洲經濟還是具有很強的國際競爭力的，許多歐洲公司的產品都在世界各個地區暢銷，歐債問題的最終解決還是得依靠歐洲的經濟重新恢複活力。

　　希臘債務問題的緩解對國際金融市場也產生了不小的影響，這幾天被投資者們視為安全資產的美國聯邦債券遭到拋售、黃金價格下降，而美國、歐洲和世界其它國家和地區的股票市場從去年年底開始就一路上漲。在國際貨幣市場上，一方麵歐債問題的轉機對歐元來說無疑是個正麵的因素；但另一方麵，正處於總統大選年的美國經濟前景明顯要好於歐元區。所以綜合起來，歐元兌美元的匯率有可能會在一個區間內呈現震蕩狀態，美元將略占上風。而對於國際金融市場上的投資者來說，更大的機會或許是在其它的風險資產上，比如股票市場。

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