作為長期投資者，首先讓我們看看投資平均回報的期望值。
談到美國股市的平均回報，最常用的衡量基準是標普500指數（S&P 500）。從近百年的曆史長河來看，美股表現出了驚人的韌性，但也伴隨著劇烈的波動。
以下是截至 2026年初 的核心數據匯總：
1. 核心平均回報率
名義回報率（未扣除通脹）： 曆史長期的平均年化收益率約為 10%。
實際回報率（扣除通脹）： 考慮到每年 2%—3% 的通脹率，投資者的實際購買力增長大約在 6%—7%。
2. 不同時間跨度的表現
由於市場有周期性，你進入市場的時點會顯著影響你的感官體驗：
投資時長 平均年化回報率 (約) 備注
近 5 年 (2021-2025) ~14% - 15% 受益於 AI 浪潮和疫情後的強勁複蘇。
近 10 年 (2016-2025) ~12% - 13% 黃金十年，科技股領漲。
近 30 年 (1996-2025) ~10% - 11% 經曆了 2000 年科技泡沫和 2008 年金融海嘯。
自 1928 年以來 ~10.1% 跨越了大蕭條、二戰等幾乎所有現代史重大事件。
3. 三個不可忽視的真相
- “平均”並不代表“常態”： 雖然平均是 10%，但股市很少有哪一年真的剛好漲 10%。曆史上，年度回報在 8%—12% 之間的年份極少。更多時候，市場要麽暴漲 20% 以上，要麽下跌。
- 上漲概率： 在長達 90 多年的統計中，美股大約有 73% 的年份是上漲的，隻有 27% 是下跌的。這意味著“坐的時間夠長”是盈利的關鍵。
- 股息貢獻大： 在 10% 的總回報中，約有 1.5%—2% 來自於公司派發的股息。如果你不進行“股息再投資”，你的長期回報將大打折扣。
4. 未來展望 (2026+)
目前華爾街（如高盛等機構）的普遍預測是，由於過去十年美股估值已處於曆史高位，未來十年的預期回報可能會略微回歸均值，預計在 6.5% - 10% 左右。
專家提示：
如果你想獲得這些平均回報，最簡單的方法是購買低成本的標普 500 ETF（如 VOO 或 IVV），並堅持長期持有，而不是試圖預測漲跌。
看完股市平均回報期望分析，就回到一個股市的核心思想。巴菲特和很多股市大佬都強調，time in the market。牛神股市第一定理也是長持。那麽下一個問題就是，多長時間在股市裏算長？有了AI很容易就能找到答案。MM的，早要有A I, 俺博士學位能提前兩年拿到。
十一年。如果你把錢放在股市這麽久，至少你不會虧本。
關於美國股市的 11 年滾動平均複合回報率（11-Year Rolling Average Compound Return），這在金融研究中是一個比較特別的觀察周期。通常，增加一年（從 10 年變為 11 年）能進一步過濾掉某些十年周期中可能存在的極端負值（如剛好跨越 2000-2010 這種“失去的十年”）。
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11年滾動周期類型 |
年化收益率 (CAGR) |
曆史背景舉例 |
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巔峰表現 (Top) |
18% - 19% |
1990 年代互聯網爆發期 |
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穩健表現 (Average) |
9% - 11% |
曆史上大多數正常的經濟增長期 |
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低迷表現 (Bottom) |
1% - 3% |
涵蓋 2000 年互聯網泡沫破裂 + 2008 金融危機 |
給投資者的啟示
- 均值回歸的必然性： 曆史上，當 11 年滾動回報率遠超 11%（如現在的 12.5%）時，未來的回報往往會麵臨下修。
- 持有期限的力量： 數據證明，隻要你能堅持持有 11 年以上，獲得正收益幾乎是板上釘釘的事，而 10% 是你應該錨定的“長期心理預期”。
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