一開始，我擔心 Search 會被替代。隨著 AI 模型的快速崛起，我曾認為傳統的搜索引擎可能不再是人們獲取信息的主要方式，這對 Google 來說可能是根本性的威脅。曾幾何時，我對 Google 的態度偏謹慎，覺得它在 AI、雲服務和廣告業務方麵都在追趕競爭對手，缺乏爆點或領先優勢, 覺得它落後於 AWS、Azure，缺乏亮點。但最近幾個月發生的一係列企業動態、用戶選擇變化和財務數據，讓我必須重新審視它。
- 大客戶信任度顯著提升。例如，ServiceNow 與 Google Cloud 簽署了為期 5 年的雲服務合同，合同總額超過 12 億美元。這不僅是數字規模的問題，更說明像 ServiceNow 這樣成熟的大型企業，已將 Google Cloud 作為戰略合作平台來選擇，而非補充選項。ServiceNow 同時公布，到 2030 年雲服務承諾支出接近 48 億美元。
- Google Cloud 收入增長強勁。2025 年第 2 季度，Google Cloud 實現收入 136 億美元，同比增長 32%，是 Alphabet 所有主要業務中增長最快的部分。這意味著它不僅贏得客戶，也持續擴展其基礎設施和服務能力，年化收入跑速超過 500 億美元已成現實。
- OpenAI 選擇 Google Cloud 承載其 ChatGPT 在全球多個國家的運行基礎設施，包括美國、英國、日本、荷蘭、挪威等。這類決定往往高度技術敏感，更加說明 Google 的雲平台具有穩定性、安全性和可擴展性，能在全球範圍支持頂級 AI 模型的實時運行。
- 廣告業務依然穩健。Search 和 YouTube 兩大板塊都實現兩位數增長。搜索廣告收入約 542 億美元，同比增長超 10%，這得益於 AI Overviews 和 AI 模式的推動，用戶粘性增強。YouTube 廣告收入也達 98 億美元，同比增長約 13%，展現了平台內容生態和商業化能力的雙強。
- Vertex AI 和 BigQuery 被廣泛采用。這兩個平台逐步構建了從模型訓練、部署，到企業級 MLOps 的全流程能力。BigQuery 的機器學習使用量在兩季度內增長了約 80%，Gartner 將其評為 2025 年數據科學與機器學習平台領導者，說明其產品已獲得市場和專家高度認可。
- Gemini 等 AI 產品體係逐漸成型，形成協同效應。Gemini 應用月活用戶已達 4.5 億，AI Overviews 月活用戶超過 20 億，AI 模式在美國和印度的使用量超過 1 億。Google 不再是單一模型的競爭者，而是構建了搜索、聊天、創作、視頻、辦公協同、開發工具在內的全棧式 AI 產品矩陣。特別值得一提的是，Gemini 與 Workspace、Android、Chrome 等生態整合良好，不斷推動用戶體驗的 AI 化。
- 在所有科技七巨頭中，Google 的估值最為合理。截至最新季度，其市盈率在 Magnificent 7 中最低。相較於其他高估值 AI 概念股，Google 具備持續盈利能力、真實業務支撐和強大現金流，這使它在當前市場環境下兼具成長性與安全邊際。
過去，我認為 Google 是一個反應遲緩的巨頭。但現在，它在多個關鍵戰場穩步推進。一方麵，客戶轉向明顯，企業項目幾乎一夜之間開始傾向 Google Cloud，特別是在 AI 和數據分析場景中。另一方麵，其基礎設施不斷增強，財報數據實實在在，優於市場預期，用戶和客戶正在用腳投票。
這也是我改變立場的原因。
