call的時間價值基本為0,而相同strike的put有大量時間價值。
可以用買入call,賣出put,同時賣出正股來無風險套利。
例如:買入1個100C (price 30), 賣出一個100P (price 20), net debit 10*100=1000。
同時賣出100正股, 獲得13000。
考慮過期時三種種情況:
1. 如果過期時股價在100 (或以下), 這時call無價值過期,但賣空的正股和賣出的100P能盈利3000。 淨盈利2000。
2. 如果過期時股價在130 (或以上),這時put無價值過期,但買入的100C和賣出的正股結合能盈利3000。淨盈利2000。
3. 如果股價在100-130之間,call 盈利, put歸零, 賣空的正股也盈利。淨盈利也在2000左右。
所以無論哪種情況,都可以無風險獲利2000。
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感覺這裏是價格錯誤了,是個機會。根據call put parity原理,相同strike的call put時間價值應該是大致相等的。當put時間價值大幅大於call時間價值時,有個推論是表明這個股票被嚴重做空,借股票賣空成本很高,所以MM要壓低call價格。