在2025年這場新牛市啟動之際，大多數機構投資者和對衝基金選擇了懷疑、觀望，甚至做空！
專家為何總是唱空？
因為他們自己壓錯了方向。
媒體上的“專家”訪談，經常不是為了預測未來，而是為了為他們當下的頭寸找台階下。
越是唱空的專家，越可能自己在空頭倉位裏焦頭爛額。
數據不會說謊：
來看一組2025年4月到6月的關鍵數據：
對衝基金的淨空頭倉位在4/5月一度達到近十年最高水平
“根據 CFTC 最新 COT 報告，2025 年 5 月中旬，非商業投機交易者（主要為對衝基金）在 S&P 500 期貨上的淨空頭頭寸一度達到 –122.2k 手，創下十年來新高。僅過兩周後，至 5 月 30 日，該淨空頭已回落至 –53k 手，後續回補趨勢明顯”
S&P 500 指數卻持續走高，不跌反漲！
他們怎麽辦？隻能被迫回補空頭、追漲殺跌！
下圖展示了這一過程：
???? 紅線 = 淨空頭倉位（單位：千手）
???? 藍線 = S&P 500 指數走勢
場外的燃料，正在點燃市場！
當前市場外仍有大量現金等待入場。
“截至 2025 年 6 月 4 日，投資公司協會（ICI）報告顯示，貨幣市場基金資產總額達 7.02 萬億美元。其他機構數據顯示，這一數字在 2025 年初後維持在 6.9–7.1 萬億美元之間，堪稱市場‘幹粉’高位沉澱”
而那些原本看空的機構，一旦扛不住開始“回補”，會進一步加劇行情的上漲勢頭。
這就是典型的**“資金推動型牛市”**的初期特征。
同學們，新的牛市已經誕生！
你還在懷疑嗎？
牛市總是在絕望中誕生，
在懷疑中成長，
在樂觀中成熟，
最終在陶醉中終結。
現在還處在“懷疑”階段，正是參與的黃金時刻。
本帖是昨天發帖的補充，感謝各位閱讀。
個人觀點，僅供參考，投資請自負盈虧。
數據來源：
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CFTC Commitments of Traders 報告（非商業持倉）：https://www.cftc.gov/
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S&P 500 指數數據：TradingView / Yahoo Finance
—— 猛牛 於《投資理財》文學城論壇
