過去 25 年的標普 500 指數的遠期市盈率（P/E）平均值約為 16.75 倍。
曆史上，每當市場的遠期市盈率高於這一平均值 1.5 個標準差時，通常會伴隨 市場修正或長期橫盤走勢。
宏觀經濟風險上升
美國 債務占 GDP 比例超過 100%，再加上 地緣政治緊張、關稅問題和住房難以負擔，這些因素可能 抑製企業盈利增長，或 增加市場不確定性 —— 理應導致估值回落。
科技行業主導 = 集中度風險
目前 市值和盈利高度集中在前 5–10 家科技巨頭公司。如果其中一部分公司 盈利不及預期或遭遇監管打壓，將可能 拖累整個指數層麵的估值
AI 熱潮的泡沫風險
當前許多公司的估值（如 英偉達/NVDA）建立在 人工智能全麵落地且高速增長的預期之上。
如果 AI 的普及速度放緩或未達到市場預期，這些公司的估值可能會迅速下調（即市盈率壓縮）。
美國債務占GDP比率（Debt-to-GDP Ratio）趨勢：1995–2025（修正）
| 年份 | 債務占GDP比 (%) | 關鍵事件 |
|---|---|---|
| 1995 | ~64%（聯邦政府債務總額，包括對內和對外） 約47%（公眾持有債務） |
冷戰後時期，克林頓政府開始預算整頓 |
| 2000 | ~55%（總債務） 34%（公眾持有債務） |
科技泡沫前高峰，預算盈餘，債務比率下降 |
| 2008 | ~68%（總債務） 39%（公眾持有債務） |
金融危機爆發 |
| 2010 | ~91%（公眾持有債務） | 大規模財政刺激政策，美聯儲量化寬鬆 |
| 2015 | ~101%（總債務） 73%（公眾持有債務） |
經濟緩慢複蘇，預算仍有赤字 |
| 2020 | ~129%（總債務） 100%（公眾持有債務） |
新冠疫情財政支出和大規模救助計劃 |
| 2025（預測） | ~124–130%（總債務） 100–105%（公眾持有） |
