首先，我並不認為 10%-20% 的下跌算是熊市，這隻是正常調整--到嚴重調整的範圍。我所指的熊市是指一個長期的市場下跌，不僅在幅度上超過 20%，而且在持續時間上也會達到1-N年。這種情況，即使是長期投資者也必須謹慎對待並要認真準備的真正風險。
With this definition, 這裏說一下市場的一些重要信號，可能聽起來有些反直覺。以標普 500 指數（SPX）為例（QQQ 也是類似的結構）：
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如果我們在周一看到標普 500 直接下跌，或者先出現一次微弱的上漲但未突破 5860，然後再轉頭下跌，這並不是熊市的信號。這種走勢“僅僅”意味著從 2 月 19 日高點以來的下跌波段尚未完成。因此，盡管市場雖然在此情境下會進一步走低，但離其不可避免的反彈其實已經不遠了。
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但是，如果市場先出現一波強勁的上漲（至少將 SPX 推高至 5960 及以上），然後再回落並跌破周五的低點（5665），這將是一個潛在的長期熊市可能會來臨的初步信號。
這兩種情況的區別在於，第一種情況僅意味著當前 C 浪的下跌仍有最後一段需要完成，但整體五浪上漲趨勢尚未完全結束，因此仍會有第五浪的上漲。而第二種情況意味著五浪上漲已經全部完成，下麵的強勁反彈隻是熊市中的 B 浪反彈。
