首先關於QQQ：QQQ整體仍處於之前提到的結構範圍內。詳情可看
https://bbs.wenxuecity.com/tzlc/1990783.html
上周QQQ有不錯的表現，但尚未有效突破527-531的區間（上周最後三天實際交易的主要區間是528-532，占80%的時間）。基本上還是上次說的：the upcoming Mag7 財報+老川的行政令 will fundamentally decide the market direction. 藍色和黃色路線仍在可能的路徑中，但目前藍色路線是主要路徑。
現在老川政令已出，所以all eyes on Mag7 earning
關於幾個關鍵的財報
特斯拉（Tesla）：
對於特斯拉而言，Q4的財報不是很再重要，我預計特斯拉會因為Q4稍低交付數量而ER略低於預期。一如既往，特斯拉的股價目前很大程度上取決於未來的增長，因此馬斯克在財報電話會議中傳達的信息比特斯拉的Q4業績本身更重要。
- 首先是關注特斯拉如何實現馬斯克為2025年設定的25%的電動車銷售增長目標。雖然Model Y的改款是一個重大升級，但我認為僅憑這一車型不足以為特斯拉在2025年增加50萬輛的銷量。因此打消Model Q時間表的任何疑問至關重要，且必須確保其在2025年上半年投產。回顧特斯拉在2021年全年的Model Y銷量隻有90萬輛（這是在該車發行一年後具備全產能的情況下），所以如果希望Model Q 半年帶來30萬輛的銷量， 它必須在H1 2025 開始發售。
- 此外，投資人希望看到特斯拉將Operating Margin 前瞻保持在17%+（實際上我希望看到18%-19%）。
- 特斯拉需要給出在2025年推出有限版Robotaxi的信心。僅依靠今年電動車銷售增長25%不足以支撐當前的股價，因此Robotaxi的推出至關重要。
如果特斯拉能在這3點完美達標，股價應該穩定。未能達到以上任何一項要求，有可能會回落至350上下 （especially given that I suspect they will slightly miss last quarter earning)。具體到哪就要看市場情緒了
基於以上原因，我在特斯拉股價達到375時（幾周前）鎖利了第一次的Hedge Profit，並在439重新hedge 了三分之一的倉位。現在加新的hedge為時已晚，所以我會ride the earning wave。
退一步說，即使Tesla股價sell off in worst case， 對沒有建倉的可能又是一次加倉機會
Meta
Meta的情況相對簡單。目前他們的forward PE 25倍（見下表），這略高於過去5年的平均PE。需要注意的是，由於Meta在財報發布前已經大幅上漲，我認為他們不僅需要超出當前季度的盈利預期，還需要上調未來幾個季度的指引。如果不能達到這些要求，Meta可能會出現“sell on the news” 而回調。但任何價位在555附近都是 steal。 但如果到了700近期有高估嫌疑
我關注的關鍵點：
- 活躍用戶：需要看到活躍用戶數從上一季度的 3.3B 基礎上繼續環比增長（由於美國大選，這應該不成問題）。
- 廣告收入：廣告收入必須持續增長，最重要的是，Meta需要展示如何Monetize their AI investment into Ads
- Operating Margin：未來的Operating Margin保持在40%+ (last Q was 43%)。這一點尤為重要，尤其在現在新的Capex計劃為60B，顯著高於之前預期的50B。
Unlilke Tesla, Meta 基本還是穩定的， 隻要大盤不出妖娥子，Meta 股價就是掉了也會最終漲回來的
微軟（MSFT）
原來提過，我在去年第四季度將我的MSFT持倉減半（減倉均價約為430）。當時居然有人質疑這一決定，但結果說明了一切——從第四季度到今天，MSFT是我投資組合中表現最差的，與其他6個大持倉相比都遜色。當時做這個決定的關鍵因素是，MSFT的市盈率（PE）最高，達到36-38倍，而增長率卻低於平均水平。MSFT目前的forward PE 大概33倍 （看下圖），正好位於30到36倍的中間。
我的解讀：
如果MSFT的財報能夠達到當前季度和下季度的預期，我們可能會繼續看到其股價上下波動，投資者將繼續觀望“下一季度”，以確定是否會出現盈利增長的加速。如果MSFT能顯示他們在AI上開始有顯著盈利（具體的就是大幅上調前瞻指引），我可能考慮擇機重新撈回一部份倉位
