波音拆分可能有助於其股票表現，專家稱 —— 來自《巴倫周刊》
2025年1月12日 13:23 EST
波音 (BA) +0.14%
作者：Al Root
有時候，對陷入困境的公司來說，分拆可能是最佳出路。
這一策略曾幫助通用電氣成功複興。根據華爾街的一位資深人士的觀點，這也是另一家美國製造業巨頭應該采取的路徑。
“波音的管理層是時候清醒過來並開始創造價值了，”Jim Osman表示。他的公司The Edge專注於特殊情況，例如分拆、並購、不受關注的公司以及難以理解的投資項目。“管理層的工作時間已經在倒計時，而股東們不會永遠等待。”
波音的股東一直承受著損失。截至周五，波音的股價在過去五年中下跌了近50%，而標普500指數卻上漲了近80%。造成這種業績不佳的原因早已眾所周知：災難性的設計決策、疫情影響、管理層更迭、不當的資本分配以及糟糕的生產質量。
Osman正推動波音進行全麵分拆。他希望波音將公司分為三個主要部門：商用航空、防務和服務。
波音尚未對他的分拆建議發表評論。新任CEO Kelly Ortberg在去年夏天上任，目前分拆還未列入他的議程。不過，他已經采取了一些大膽的行動，包括大規模裁員以及巨額融資，以幫助改善公司的財務狀況。
這些措施可能為波音管理層爭取了一些時間。Vertical Research Partners分析師Rob Stallard表示：“我認為波音將非常不願意放棄其軍用飛機業務，因為它與波音商用飛機業務之間有很大的協同作用。”
這些協同作用包括研發以及具有軍事用途的商用飛機變體。“不過，其他部門都可以考慮分拆……商用飛機業務與服務活動之間的聯係有限，與非航空防務（如航天）業務之間的聯係也是如此。”
盡管服務和航天部門可能被分拆，但服務部門目前是盈利的。Stallard補充道，波音的管理層和董事會可能不願意放棄這部分現金流。
Osman相信，如果波音走上分拆之路，其股價可能翻倍。
分拆為通用電氣的股東帶來了豐厚回報。GE航空、GE Vernova和GE醫療科技公司目前的總市值約為3250億美元，高於2018年末CEO Larry Culp接管時的不到1000億美元。
波音的最終命運仍未決定。在波音的轉型過程中，Osman看好另外兩家正在進行或可能進行重大變革的公司：西部數據和霍尼韋爾。
西部數據正在將其閃存業務與硬盤業務分拆。
“西部數據即將進行的分拆代表了一次戰略轉型，有望釋放出巨大的股東價值，”Osman表示。“這一舉措將使公司更專注於核心競爭力，加速創新，並更好地抓住新興技術趨勢。”
Mizuho分析師Vijay Rakesh給予該股“買入”評級，並最近表示，這兩家公司可能價值約95美元/股。而西部數據上周五的收盤價略低於63美元。
至於霍尼韋爾，激進投資者Elliott Investment Management推動了這家工業巨頭的分拆計劃，建議其分拆為兩家公司，一家專注於航空航天，另一家專注於自動化。霍尼韋爾管理層已與Elliott接洽，並正在考慮包括分拆航空航天業務在內的一些選項。
“戰略重組將使霍尼韋爾和新公司更有效地製定運營重點和投資戰略，”Osman補充道。
他對分拆後公司更加專注的管理風格表示看好。至於波音是否以及在多大程度上走上分拆之路，仍需時間檢驗。
聯係作者：Allen Root (allen.root@dowjones.com)
本文由《巴倫周刊》創作。《巴倫周刊》由道瓊斯公司運營，與道瓊斯新聞社和《華爾街日報》獨立出版。
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