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預期三： 特斯拉股價將下挫。
特斯拉（TSLA）是一隻主力的技術股，在目前很多ETF中，它所占的比例不小，與蘋果、英偉達、亞馬遜、微軟、穀歌等技術巨擎比肩。但它又是一隻相當不穩定的股票。僅在2024年一年之內，上半年它股價一路下滑，到4月中旬跌至每股約$130的低點，後來在震蕩中有所回升。自從11月初川普勝選以來，股價便如乘上了火箭，急速上漲到如今的每股約$440。這樣的增長，以近兩次財務報表業績較好，是不能充分解釋的。
跟半年前相比，特斯拉的技術有什麽飛躍嗎？市場的認可度增加了很多嗎？投資者對公司的性質有什麽新的領悟嗎？主要競爭對手消失了嗎？都沒有。投資者願意出高價買它，接受高的P/E，是因為馬斯克，因為他與川普的關係。說白了，這好像是一隻川普股票。
川普能夠給他什麽呢，他可以給企業減稅，減少監管。可是他也會給通用、福特這些傳統車企同樣的好處。而且，一旦像他宣稱的那樣，去掉對EV的稅務補貼，再提高海外生產的特斯拉（若進入美國）的稅率，特斯拉的競爭力將可能會進一步下降。
美國不是一個“綠色”的國家，川普也不是綠色的總統（"drill baby drill" ，嗬嗬），共和黨的基本盤更不是綠色的。雖然在美國新生產的汽車中，新能源車已經占份額的6.8%，但如今在路上跑的汽車中，電動車隻占0.86%。傳統燃油車至今還是受到大多數人的歡迎，如果再去掉稅務補貼，電動車的情況就更為嚴峻。開電車省出來的錢，就被高幾千至上萬美元的EV車價格衝銷了。大多數美國人不在乎什麽綠色不綠色，要的是便宜和方便。
說到方便，電動車要被更廣泛接受，關鍵有賴於電池技術和充電技術出現大的突破，即在成本不明顯增加的情況下，電池的能量密度明顯增加，以及/或者充電時間的大大縮短。如果電池能量密度很大，一次充滿電後能行駛幾千公裏，那麽也許充電站遍布的要求就不那麽緊迫了，同時快充的要求也不那麽緊急。如果電池的能量密度不能有大的提高，那麽現在努力追求的“快充”，即5分鍾以內充至80%，對EV消費者就特別有意義。然而，快充牽涉極高的電流，現有的充電設施或不能使用，而且它有可能涉及安全（如過熱失火等）問題。
高能量密度電池和快充技術，現在都還處於研究階段。能夠成熟應用可能還需要數年時間。與此同時，越來越多的傳統汽車製造商正逐步轉型，新能源車市場競爭加劇。豐田、通用、福特、現代等汽車大廠都開始生產EV（且不說比亞迪等中國廠家），這些廠家從技術上看並非全麵明顯落後於特斯拉。另外，目前在美國銷路最好的插入式混動車（plug-in hybrid），是油電皆用的，它在短途隻用電，但又不用擔心充電站的問題。特斯拉沒有內燃機技術，所以完全不能生產這類廣受歡迎的產品。
總而言之，在未來幾年，在電池和充電技術沒有實際突破的情況下，特斯拉又麵臨著其他生產廠家更大的競爭，因此其120的P/E是不合理的。即便是正常期望值，也會導致股價回歸“正常”，且不說未來財務報表可能miss expectations，以及川、馬之間的關係可能生變，進而引發投資者的心理效應。
