1，1999年在美國中南部某大學讀書。每次中國學生學者聯誼會熱門話題是誰誰的股票又賺了多少錢。那時有五萬美元算是學生中的富人，能有五萬美元是多是獎學金高的老留學生或Postdoctors 。去圖書館自習，常常見到那些富人在劃股票曲線。膽大的投個股，膽小的買Nasdaq Index 基金（他們認為沒有風險）。到2001年，幾十個投資者除一人（Mr. A)外個個虧錢。 Mr. A 是個postdoctor, 1999年他太太天天催促買房，無奈之下將漲勢正猛的股票賣了，用得款16萬買了房子。他自言僅投了3萬本金。
2，2007年初，一位在國內私企做高管的朋友在上證指數5000點殺進A股，重倉各種基金。我提醒他上證指數P/E已達50，美國股市過去一百年從未達到如此高的估值。若看美股曆史，股市P/E 超過35後來都跌得很慘。他對我的勸告嗤之以鼻，他說中國經濟發展速度是美國的三倍，十年之後會將美國遠遠拋在後麵，美國股市經驗對中國不適用。17年後的今天，他依然在水下掙紮。
3，也是2007年，一位中國朋友意外離世，孩子剛上大學。他是家裏的主要掙錢者，他去世後家中經濟發生困難。我們幾位參加治喪的朋友力勸他遺孀將他的401K (接近half a million)全部換成債券基金，從而避免了後來縮水。因為有這筆錢，他兒子從大學順利畢業找到工作，渡過了難關。
4，2017年，國內一位在蘇南外企工作的朋友在飯桌上誇耀他的囤房經驗，他用足銀行貸款和個人工資收入不斷買房，共囤了十套房，但租金收入不足支付月供。桌上有人提醒他那些房子cap rate 低於百分之二，有些不到1%，投資價值不高。他反駁說：＂投資房子靠房子漲價賺錢，沒有指望租金。很多人買了投資房空關幾年賣掉。從我記事開始，在中國投資房產的沒一個是虧錢的＂。2023年房價下降，陷入困境。
總結：投資最重要的自律是拒絕購買泡沫資產，不管別人已經掙了多少錢。如果你在購買投資產品時堅守物超所值的原則，你就能安穩睡覺，不怕資產降價。
