嚴格說與期權還是不同，但與derivative有關係。。。

TQQQ's holdings mainly include:

* Nasdaq 100 Total Return Swaps

* Nasdaq 100 Futures

* Nasdaq 100 member stocks

* Treasury Bills

https://www.proshares.com/our-etfs/leveraged-and-inverse/tqqq

click "Daily Holdings"

不是金融行業的人覺得TQQQ很神奇，胡亂猜什麽期權。其實一個 NDX Total Return Swap 就涵蓋了大部分 Exposure，道理很簡單的，不用搞什麽期權。TQQQ exposure 是雙向的，單個期權 exposure 是單向的，要模擬雙向的費用太高，ProShares 不會用期權。

有人說 TQQQ 不是靠借錢做 leverage，其實 Total Return Swap 就有 financing leg，就是借錢做的。另外 NDX futures 理論上等價於借錢買underlying。