一個成功的投資者，85%歸功於正確的資產配置，10%來自於選擇投資目標的功力，5%必須靠上帝的保佑。
--威廉·夏普
我先前寫過文章，“人民幣資金如何投資美股？”。文中提到，身在中國大陸的投資者可以直接在券商賬戶裏購買中國基金公司發行的QDII美股基金。比如：
- 標普500指數：博時標普500ETF，代號：513500。這個對標的就是美股的VOO或者SPY等標普500指數ETF。該基金成立於2013年，目前規模為75億元，每年的管理費和托管費總計0.85%。
- 納斯達克100指數：國泰納斯達克100指數ETF, 代號：513100。這個對標的就是美股的QQQ等納斯達克100指數ETF。該基金也是成立於2013年，目前規模為90億元，管理費和托管費合計0.8%。
除了管理費和托管費，指數基金還要繳納0.06%的指數使用費。
除了上述費用，中國的基金公司還要支付所持股票的分紅稅。根據中美之間的協議，中國的基金公司需要繳納10%左右的分紅稅；但是基金公司在買賣所持的美國股票產生的資本收益，是不用交稅的。
我們以博時標普500ETF 513500 為例，分析一下投資者支付的總成本。
過去10年，標普500指數的平均分紅率是1.8%，所以中國投資者需要支付的分紅稅就是：
1.8% x 10% = 0.18%
因此，持有該基金的總成本就是：
0.85% + 0.06% + 0.18% = 1.1%
過去10年，標普500指數本身的年化收益率是12.2%。如果不考慮交易費用、溢價和跟蹤誤差，那麽中國投資者投資513500基金實際取得的年化收益率就是:
12.2% - 1.1% = 11.1%
另外一個變數是美元兌人民幣的匯率。過去10年，美元兌人民幣累積升值了17%；平均每年升值1.5%。因而，如果中國的投資者從10年前開始持有513500基金，那麽10年下來的平均年化收益率就是：
11.1% + 1.5% = 12.6%
我們再看納斯達克100指數513100。過去10年，該指數的平均分紅率是1%。因此，中國投資者持有該基金的總成本就是：
0.8% + 0.06% + 1% x 10% = 0.96%
過去10年，納斯達克100指數本身的年化收益率是17.9%。如果不考慮交易費用、溢價和跟蹤誤差，理論上中國投資者投資513100取得的年化收益率就是：
17.9% - 0.96% + 1.5% = 18.4%
附：美元兌人民幣匯率，1981-2023
