第四點,“久期”英文是 (modified) duration,業界有大致的定義,不是隨便一說就是20年。TLT duration 沒有那麽長,大概在16-17年。
另外,要區分 dividend yield, coupon rate, yield 的概念。TLT 的收益率(yield) 與它所持有的債券組合收益率應該一樣。TLT 的收益率確實比 Treasury 20 year on-the-run 收益率低,這是因為長期美債收益率曲線20年那裏最高,過了20年又低下了了,而 TLT 裏麵全是20年以上的債券,故收益率低於 Treasury 20 year on-the-run。
TLT yield ~= 4.885, dividend yield 3.835 (固定收益類一般不看這個指標)
Treasury 20 year on-the-run yield ~= 4.963
賭長期利率(我這裏用了“賭”字,因為參與者並不打算持有到期),更好的工具是 Treasury futures(期貨),5年、10年、20年或更長的都有,1個合同麵值10萬。我不建議不懂的人亂賭。