TLT vs. Treasury 20 Year

TLT tracks US Treasury 20+ year index, 投資組合會變，沒有所謂 target date。老債券剩餘期限慢慢低於20年就被賣掉了換新的，所以鎖不住收益率，中間什麽價錢不確定，20-30年後什麽價錢也不確定。

今天的 US Treasury 20 Year (on-the-run) 是 4.375% coupon rate, 2043-08-15 maturity date，投這個單個債券，coupon rate and maturity date 不會變，今天收益率 5.10% 以上（價錢91以下），買進持有到期收益率是鎖定在5.10%。單個債券的價錢（假定不違約）無論現在多少錢買進，中間怎麽不確定，到期價錢一定會收斂到100，而且每個 coupon date 按 coupon rate 付利息。這基本上就是所謂 target fund 為你做的事情。投資債券這個概念一定要清楚。

見 固定收益投資中的悖論

按今天（2023年10月3日）收市價，Bloomberg 計算：

TLT: yield = 5.055%/year, duration = 16.322 year

US Treasury 4.375% 2043-08-15 (current 20 year on-the-run): yield = 5.167%/year, duration = 12.683

duration 是債券類產品對利率（或收益率）的風險指標。市場利率上漲1%/year，TLT 價錢跌大約16.322%，US Treasury 4.375% 2043-08-15 ((current 20 year on-the-run) 價錢跌大約 12.683%。如果市場利率下跌1%/year，它們的價錢會相應的漲那麽多。

由於 TLT 會賣掉慢慢老去的債券換新的20+債券，它的 duration 會一直維持在較高的水平，多年後還會這樣。US Treasury 4.375% 2043-08-15 就不一樣了，隨著剩餘的到期期限漸漸縮到零，它的 duration 也會漸漸縮到零，最後就是歸還麵值，變得沒有利率風險。

所有跟帖： 

• 要放20年？ -桃花好運- ♀ (0 bytes) () 10/03/2023 postreply 11:58:52

• 長期債券中途賣掉的話價錢不確定 -slow_quick- ♂ (0 bytes) () 10/03/2023 postreply 12:02:53

• 這個一筆是多少？是要買很多嗎比如$200000或$500000？ -2008VGirl- ♀ (0 bytes) () 10/03/2023 postreply 12:04:12

• 注意我不是推薦買或不買，我是比較兩者不同之處，Fidelity 有。。。 -slow_quick- ♂ (439 bytes) () 10/03/2023 postreply 12:21:43

• 明白，我剛剛也上fidelity看了看。我目前 -2008VGirl- ♀ (30 bytes) () 10/03/2023 postreply 12:24:57

• 你今天買TLT沒有？比昨天還便宜 -red_flower- ♀ (0 bytes) () 10/03/2023 postreply 12:33:04

• 沒買，要再跌五塊才會買。也有可能不買了。還沒想好。 -2008VGirl- ♀ (0 bytes) () 10/03/2023 postreply 12:49:55

• 我最後填了85，差幾分錢都沒fill， 也許還要跌 -red_flower- ♀ (0 bytes) () 10/03/2023 postreply 13:30:08

• 其實直接買債券還省心，不用操心漲跌。 -2008VGirl- ♀ (0 bytes) () 10/03/2023 postreply 13:39:10

• 債券是T-bill嗎？才5%呢，TL T都腰斬了，貪心嘛 -red_flower- ♀ (0 bytes) () 10/03/2023 postreply 13:59:33

• TLT是投機，腰斬還可能再腰斬。別太重倉了。國債那是穩收百分之五。 -2008VGirl- ♀ (0 bytes) () 10/03/2023 postreply 14:23:39

• 好吧，我一投機準輸錢 -red_flower- ♀ (0 bytes) () 10/03/2023 postreply 14:27:54

• 再腰斬一次咋整 -慘白的天使- ♂ (0 bytes) () 10/03/2023 postreply 14:24:08

• 日取其半，萬世不竭？ -慘白的天使- ♂ (0 bytes) () 10/03/2023 postreply 14:25:11

• 我家牙膏快完了懶得去買就是這樣拖著:) -slow_quick- ♂ (0 bytes) () 10/03/2023 postreply 14:31:39

• 也是，哈哈 -red_flower- ♀ (0 bytes) () 10/03/2023 postreply 14:28:19

• coupon rate 4.375 怎麽算收益率 5.1 -wait..- ♀ (183 bytes) () 10/03/2023 postreply 17:32:36

• 這說明麵值是10000的國債， 拿到市場上賣隻值8578 -jenning- ♂ (24 bytes) () 10/03/2023 postreply 18:20:42

• 謝謝建寧解答，明白了，是用了8578去買這個票麵價值10000的債券 -wait..- ♀ (0 bytes) () 10/03/2023 postreply 19:31:26

• 不完全是這樣。。。 -slow_quick- ♂ (168 bytes) () 10/03/2023 postreply 20:38:50

• 你這個解釋是錯的，TLT鎖得住收益率！因為以後20+的利率跌，TLT就有Capital Gains，事實上鎖住了收益率. -BullishSolar- ♂ (0 bytes) () 10/03/2023 postreply 19:40:40

• 專家一出手就知有沒有！你說的大致不錯，但有極端反例。。。 -slow_quick- ♂ (683 bytes) () 10/03/2023 postreply 21:31:54

• 很多人不理解TLT和其他債券。最重要的一點，就是債券的Duration就是它的杠杆。 -BullishSolar- ♂ (0 bytes) () 10/03/2023 postreply 19:48:49

• 加了 duration -slow_quick- ♂ (0 bytes) () 10/03/2023 postreply 23:24:34