理財筆記#16：為什麽美聯儲一直在加息？

來源: 矽穀居士於 2023-08-18 23:34:02 [檔案] [博客] [舊帖] [給我悄悄話] 閱讀數 : (8296 bytes)

本帖於 2024-12-18 10:16:49 時間, 由普通用戶矽穀居士編輯

2023年3月，美聯儲在聯儲局委員會的例行會議上決定連續第十次提高聯邦基礎利息率，使其達到4.75%到5%的區間。大家都知道，利息越高，公司和個人借錢的成本就越高，商業貸款利息、房貸利息、信用卡利息，都會水漲船高。顯而易見的是，加息會打擊經濟。那麽，為什麽美國的中央銀行要不遺餘力地打擊美國的經濟呢？

我們要從美聯儲的曆史和功能談起。

美國聯邦儲備係統，簡稱美聯儲，是當今世界最複雜的中央銀行係統，對美國經濟的影響力舉足輕重。但是她的曆史可以說是充滿坎坷。

早期的美國聯邦政府就是一個草台班子，資源和規模跟現代國家相比可以說是不值一提。自1776建國到1861年內戰爆發時的85年裏，聯邦政府根本沒有任何稅收，因為國會根本沒有授權給政府征稅的權力。在內戰爆發那年，諾大的美國隻有1.6萬軍隊。這麽弱小貧窮的一個中央政府，當然不需要也沒有資源維持像樣的中央銀行。

比如，從1837年至1862年間的“自由銀行時代”，美國根本就沒有正式的中央銀行，而自1862年至1913年間的51年間，一個由摩根大通銀行領導的私營銀行係統，勉強實施國家中央銀行的智能。

事情的轉機發生在1907年，那年美國爆發了嚴重的金融危機，大批銀行倒閉。隨後國會通過法律，授權政府成立一個中央銀行來執行國家的貨幣政策並監管銀行係統，避免再次發生類似的銀行倒閉風潮。基於這個法律，美聯儲才由伍德羅·威爾遜總統於1913年12月23日簽字成立。

根據國會的立法初衷，美聯儲的主要職能是製定貨幣政策、執行貨幣政策，以此管理利率基準和貨幣流通量（即貨幣供應），以維持美國穩定的通貨膨脹率、經濟增長率和就業率。

在美聯儲的核心功能裏，穩定通脹始終是第一位的。美聯儲的目標是維持2%左右的通脹率。為什麽呢？因為無數曆史教訓表明：高通脹對經濟和社會的打擊力度是核彈級的, 它會打擊消費者的信心，嚴重侵蝕儲蓄資金的購買力，並且導致國家貨幣貶值甚至崩潰。關注曆史的朋友可以參考二戰前的德國，和當代的委內瑞拉和津巴布韋等失敗國家。(當然，比高通脹更可怕的貨幣現象是通縮。)

了解了這些，我們就可以回答一開始提出的問題了：其實美聯儲一直在評估通脹水平和就業狀況，在就業穩定的情況下，美聯儲必須把通脹降到合理的空間；而加息是控製通脹的最有力武器。過去兩年，美國的通脹居高不下，最高時接近9%, 與此同時，美國就業市場異常火爆，失業率一度降低到3.5%左右, 是50年的新低。因此，隻要通脹率繼續居高不下，美聯儲就必須加息，這是她的天職。

在1970年代末到1980年代初，由於全世界發生嚴重的石油危機，美國通脹一飛衝天，最高達到14%。美聯儲發動一係列加息戰役，最終把基礎利息率提到空前的20%, 最終打贏了這場戰爭，成功地把通脹降到了2%以下。