財聯社1月3日訊（編輯 黃君芝）在標普500指數連續兩年都漲超20%後，投資者現在最關心的無疑是美股今年的走勢。根據凱投宏觀（Capital Economics）策略師的說法，美國股市有望在2025年連續第三年實現超過20%的漲幅。
如果這一預測真的實現了，這將是美國股市曆史上第二次出現連續三年漲幅如此之大的情況。
數據顯示，上一次美股連續三年都實現20%以上的年度漲幅還是在上世紀90年代末的互聯網泡沫時期，當時標準普爾500指數在1997年上漲了31%，1998年上漲了27%，1999年上漲了20%。而如今來看，該指數在2023年和2024年的回報率分別為24%和23%。
凱投宏觀高級市場經濟學家Diana Iovanel在最新報告中表示，推動2025年牛市持續上漲的兩股驅動力與去年類似：投資者對人工智能（AI）的熱情和“美國例外論”。
“我們認為，圍繞人工智能的熱情將進一步推高美國‘大型科技公司’的股價，尤其是通過更高的估值，整個股市的漲幅將擴大。”她寫道。
Iovanel強調，就市盈率而言，美國股市的估值仍遠低於互聯網泡沫時期的峰值，這表明還有更大的上漲空間。
“大型科技股所在板塊的超額收益率（衡量實際‘無風險’收益率的估值指標）仍遠高於泡沫高峰時的水平。”她補充道。
Iovanel還指出，美國股市應該表現良好的另一個原因是，美國經濟基礎十分穩固，尤其是相對於其他國家而言。
她預計，2025年美國經濟的表現將繼續優於主要發達經濟體，這將有助於提高企業盈利預期。
該報告補充稱，“特朗普2.0”應該會使美國股市相對於國際市場更具吸引力，部分原因是擬議的貿易政策。
“盡管特朗普總統任期（的政策）可能會限製美國股市的絕對表現，但我們預計它會通過普遍關稅阻礙非美國股票的前景，從而幫助美股的相對表現，”報告稱。
不過，並非所有華爾街分析師都對美股2025年的前景如此樂觀。例如，摩根大通策略師Michael Cembalest就預計，美國股市今年會出現10%-15%的回調。
“對於投資者來說，在當前估值水平如此之高的情況下，犯錯的空間非常小，因為估值現在與盈利增長一樣在推動市場發展。”他在其最新年度展望報告中寫道。
摩根士丹利則是發出警告稱，大型科技股“製霸”美股市場的時代將在今年結束。大摩財富管理部門首席投資官Lisa Shalett周四表示，利潤放緩“可能會讓一些押注於兩位數高回報的頑固分子感到驚訝”。
“認為它們作為一個整體可以一起交易並引領市場的想法，可能會在2025年動搖。”她補充說。
