機構也是被利益驅使

資管公司都收管理費，一般是管理的資產的 ２%，管理費是他們的 revenue，管理的資產越多，他們的 revenue 就越多。黑石是上市公司（雖然黑石房地產基金是不上市的私募），他們也有每個季度財報的壓力，股東們要看黑石的 AUM (asset under management) 有沒有一直在增長，所以資管公司有時候會為了增加 AUM 而買入一些不太好的資產。２% 的管理費和資產回報率是不掛鉤的，資產賣出的時候如果有升值的話，他們還要抽成。