唯有變才是永恒的

亂世出英雄，投資也一樣，在危機的渾水中才容易摸到大魚！

顯然，懂得這個道理的大有人在。次貸危機中，John Paulson和Oaktree Capital (Howard Marks為聯合CEO)等也正是因為在關鍵時機募到了大筆資金，抄到了底，才發了大財。

轉眼到了2020年，新冠關閉了整個美國，經濟和地產崩潰已是迫在眉睫，自以為有先見之名的華爾街，先後募集了近兩千億美元的資金，準備故伎重演，抄底美國房地產。

他們等啊等，直等到花兒也謝了，等待的機會始終沒有出現，絕大多數資金沒有配置出去，也就是說並沒抄到底！

這倒不是說在此期間沒有崩盤的機會，比如說辦公大樓業，新冠剛開始時的旅館業，以及一些公寓樓私募眾籌業，也的確發生過崩盤。

隻是，人家銀行的應對策略變了。

次貸危機發生後，銀行的基本策略是，交不起房貸了就立馬趕人收物業，結果大批被收回的物業同時出現在市場上，壓低了物業的價格，致使銀行和房主是兩敗俱傷。

銀行顯然從上次危機中吸取了教訓，現在房主交不起房貸，銀行會先跟房主協商，采取一些包括延期貸款等寬限措施，能拖一天是一天（extend and pretend），這樣不會有大量不良地產出現在市場上，也就不會過分壓低物業的市場價格。

如果次貸危機的條件完全搬到今天，結果會大不一樣，危機的烈度和地產價格下降的幅度都會比次貸危機輕很多：

• 政府不會讓Lehman Brothers倒閉，從而引起更深重的危機
• 銀行不會快速收回物業，而是會采取拖的戰術，從而減輕地產下跌的幅度
• 有海量資金做托盤俠，人人都想抄底就基本說明沒有抄底的機會。

看來，投資也沒有完全可以複製的舊劇本。

今天Bisnow的一篇文章，講得是同一個意思，這是文章原文：

?Distress, Opportunistic Fundraising Dries Up With Deals Failing To Materialize

建寧 2024/11/20