價值投資入門（四）如何看待股價波動

        人類不光有理性思考的一麵，情緒對人類行為也有很大影響。Charlie Munger 曾經專門闡述過人類心理學，有條件的話我建議大家找來讀讀，很有意思的知識。

        對於股票投資而言，影響最大的情緒就是貪婪和恐懼。買了股票之後，如果股價漲了，就沾沾自喜，或者想著當初再多買點兒就好了。如果跌了，就惶惶不可終日，整天糾結要不要止損。格林厄姆認為這兩種情緒對投資人危害極大。他在書裏虛構了一個叫做”Mr. Market”的人物，這個人每天都會跑來向你報價，你可以以這個價格買他的股份或把自己的股份賣給他。但是“Mr. Market”是一個情緒不穩定的人，有時候他興高采烈，眼前一片光明，就給你報一個很高的價格；有時候他垂頭喪氣，眼前一片黑暗，就給你報一個很低的價格。你可以利用”Mr. Market”的這個弱點，在他興高采烈的時候把股份賣給他，在他垂頭喪氣的時候把他的股份買過來，就可以從中獲利。可是如果你讓自己的情緒受到”Mr. market”的影響，那他的弱點也就成了你的弱點，獲利的就是別人了。

        如果我們去商場買東西，看到減價促銷，“全場五折”，一定會把這個好消息告訴親朋好友，自己也往往多買一些囤在家裏。可是如果是股價下跌，相當於企業的partial ownership 減價促銷，卻往往嚇得不行，不僅不願意多買，反而想著以“止損”的名義把手裏的股票賤價賣掉，是不是比較荒謬？所以看待股價波動，正確的方法是象看待商場裏的價格一樣。你可以把股市想象成一個大商場，早上醒來發現股市跌了，那麽新聞裏應該這樣說：“好消息！周三大特賣，所有股票九五折！” 如果股市漲了，新聞就是“商場漲價，消費者號召抵製奸商”。總之，要養成這樣的習慣，看到股價跌了，第一反應是這是個好消息，我要看看有沒有機會買些便宜貨，看到股價漲了，第一反應是不好，股市將來的回報率低了，我要看看是繼續持有股票還是賣了轉向其它回報更高的投資。如果能夠這樣看待股價波動，你基本上就可以避免很多人都會犯的高買低賣的錯誤。

        下一篇文章，談談 margin of safety 的問題。