價值投資
介紹價值投資的入門知識
博文
(2016-11-18 12:39:38)
重要的事情重複一遍：
1.買股票就象買一個生意
2.股價跌的時候要考慮買入的問題，股價漲的時候要考慮賣出的問題
3.marginofsafety
4.commoditytypebusinessvs.monopolytypebusiness
5.集中投資，長期持有(circleofcompetence)
最後再強調一遍，對大多數人來說，買大盤指數是最好的投資股市的方式。
本係列到這裏就結束了，希望有更多的同胞能掌握一些價值投資的知識，在財[閱讀全文]
(2016-11-18 12:23:15)
網上各行業專家很多，我這裏隻是蜻蜓點水的介紹，沒有什麽章法，想到哪兒就隨便說說。
銀行：最重要也最難分析的是loanquality。ROA是反映經營績效的重要指標。
保險：保險業的主要特點，在於先收到保費，理賠發生在將來某個時間，中間有個時間差，保費在這段時間裏叫做float,可以用來投資獲利。所以保險業的underwritingloss其實是一個正常現象，相當於借款成本[閱讀全文]
(2016-11-17 20:30:26)
WashingtonPost:巴菲特70年代購買WashingtonPost股票的時候，整個公司的市值隻有80million.可是你要是把公司的資產分開看的話，它擁有若幹個電視台，若幹個報紙，林地，造紙廠，等等。每個資產的市場價格是不難查到的，如果把這些資產加起來，價格至少是400million，是市值的5倍。買這樣的股票可以說是高回報而且幾乎無風險。Disney:巴菲特60年代買Disney股票的時候，迪斯尼樂園剛剛[閱讀全文]
(2016-11-17 08:48:11)
最好的方法，當然是把所有的股票都研究一遍，估計出它們的內在價值，然後找出被低估得最厲害的股票。巴菲特年輕的時候，曾經把Moody’sManuals上的所有股票都研究了一遍，從中發現了一些被嚴重低估的股票，有的股價甚至比每股盈利還要低。對大多數人來說，可能沒有時間和精力把所有的股票都研究一遍，那麽用一個stockscreener過濾掉大部分明顯不合格的股票也是[閱讀全文]
(2016-11-16 08:01:24)
ROE：ReturnOnEquity。這是巴菲特最推崇的財務指標，體現了企業以自有資本賺錢的能力。一般說來，這個指標越高，說明企業的質量越高。一般認為ROE高於15%就算是好企業。巴菲特推崇的企業一般都有很高的ROE，例如可口可樂公司，平均ROE在30%左右。ROA：ReturnOnAssets。這個指標體現了企業用全部資產來賺錢的能力，對銀行業來說是特別重要的指標。這個指標越高越好，對銀行來說[閱讀全文]
(2016-11-15 16:49:50)
好的管理者，可以讓企業起死回生，差的管理者，可以把好好的企業搞得一團糟。分辨管理者的好壞是很難的，要求有識人之能，多數人不具備這個能力，WalterSchloss就坦白承認這是巴菲特能做的事情，但他自己沒有這個能力。理想的情況下，最好投資這樣的企業，它的護城河足夠寬，即使一個差的管理者也不能對它造成太大的損害，用巴菲特話來說，就是"Itrytobuystockinbusine[閱讀全文]
(2016-11-15 08:49:27)
和格林厄姆的分散投資理念不同，巴菲特和芒格都主張集中投資，芒格尤甚，他管理的DailyJournal投資組合，在很長一段時間裏隻有4支股票，其中兩支股票的價值占整個組合的90%。巴菲特認為，分散投資的目的在於掩蓋自己對投資對象的無知。如果你了解一批企業，知道它們將來的回報率各是多少，那麽自然會去投資那個回報率最高的企業，為什麽要把錢投到回報低的企[閱讀全文]
(2016-11-14 12:16:23)
commoditytypebusiness，處在競爭激烈的市場，各個廠商的產品差異不大，主要靠價格來吸引消費者。民航業是比較典型的例子，比如說你要從紐約飛到洛杉磯，有很多家航空公司可以選擇，多數人會選價格低的航班。很多航空公司都曾經有過破產重組的經曆。有個笑話："IfyouwanttobeaMillionaire,startwithabilliondollarsandlaunchanewairline."我們投資的時候，要盡量避免commoditytypebusiness。mon[閱讀全文]
(2016-11-12 09:54:13)
格林厄姆開創了價值投資一派，巴菲特和WalterSchloss等人應用其理論在股市上取得了非凡的成就，這些人也奉格林厄姆的教導如同金科玉律。可是巴菲特的好友，天才的CharlieMunger，卻看出了格林厄姆的不足之處，那就是格林厄姆隻重數量，忽略質量。格林厄姆評估一個企業的時候主要看財務報表的數據，尤其重視bookvalue。他對企業的業務本身沒有多大興趣。在芒格的影響下，巴[閱讀全文]
(2016-11-11 10:03:10)
Marginofsafety,中文一般譯成“安全邊際”，這是個新造的術語，漢語裏以前沒有這個詞，初次見到會覺得不知所雲。其實marginofsafety就是留有餘地的意思。格林厄姆的建議是，如果你經過研究，認為某個股票的內在價值是10元，那麽你不應該10元錢買，而應該等它跌到5元錢再買。商業世界千變萬化，在估計股票內在價值的時候難免有錯誤和疏漏，有時還會發生無法預料[閱讀全文]
