中國最大的電子商務巨頭阿裏巴巴集團(Alibaba Group Holding Ltd.)終於啟動了萬眾期待的首次公開募股(IPO)，籌資規模有望超過200億美元。該公司周一在紐約啟動上市推介會，公司高管和IPO牽頭行的銀行家們將向潛在投資者推銷該公司的股票。自從阿裏巴巴今年5月份提交第一份IPO招股說明書以來，雖然該公司已先後六次更新了招股文件，但仍有一些問題未有答案。
1、並購策略
過去一年時間，阿裏巴巴斥資數十億美元陸續進行了一係列投資和收購交易。對於其中一些交易如何能令阿裏巴巴及其股東受益，以及該公司如何做出投資決定，投資者一直心存疑慮。一個例子就是，阿裏巴巴耗費大約1.9億美元收購廣州恒大足球俱樂部50%的股份。
2、來自騰訊的競爭
阿裏巴巴正麵臨著更激烈的競爭，因為互聯網公司都在通過移動應用提供服務。競爭對手騰訊控股有限公司(Tencent Holdings Ltd. ,0700.HK, 簡稱:騰訊控股)正在將電子商務和許多其他的線上服務整合到手機聊天應用中，該公司旗下熱門聊天應用微信(WeChat)目前大約有4億用戶。盡管阿裏巴巴的支付寶(Alipay)是中國最受歡迎的電子支付係統，但是騰訊也在擴大自己的支付係統，將其納入了微信功能中。
3、少數股東權益
一些投資者仍在關心阿裏巴巴管理層如何看待少數股東權益的問題。即使阿裏巴巴的30位合夥人（包括創始人馬雲和許多高管在內）隻擁有該公司的少數股權，他們也一樣有權提名董事會的簡單多數董事席位。阿裏巴巴之所以決定在紐約上市，原因就是香港交易所不接受這種股權結構。
4、移動業務如何影響阿裏巴巴的盈利？
投資者擔心阿裏巴巴業務向移動端轉移將削弱該公司的盈利能力。但是基金經理們預計，移動端的交易將在未來給該公司帶來更多利潤。
5、阿裏巴巴究竟會變得多龐大？
阿裏巴巴的業務規模究竟可以擴大到何種程度令投資者感到困惑。舉例來說，阿裏巴巴旗下網站的交易量超過了eBay Inc.和亞馬遜(Amazon.com)的總和。阿裏巴巴的IPO定價越高，長線投資者對該公司未來將繼續成長的預期越大。他們尤其感興趣的是阿裏巴巴的金融服務關聯公司支付寶和中國目前最大的貨幣市場基金取得的成功。
Juro Osawa / Matthew Jarzemsky
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