一次粗略的財務分析(2)：訂正和幾個簡單的模擬

不好意思，昨天所算結果有一些誤差

NPV(USA)=$51，438K 和前文結果相同

NPV(PRC)=$56，835K 而不是$57，031K

其比率應為1。10

 

追加的幾個模擬結果

1．   假設人工費基本和GDP保持同率增長： 美國=3%/年，中國=8%/年

NPV(USA)=$49，947K

NPV(PRC)=$56，167K

比率=1。12     ----- 對中國有利

 

2．   假設通過追加開發和設備投資使得雙方的人工費都得到半減，同時追加投資額等於原來的設備投資額$6，400K

NPV(USA)=$58，867K

NPV(PRC)=$58，582K

比率=1。0      ------ 技術進步所削減的人工費對於此項目有重大影響。

 

3．   假設人民幣開放後對美元匯率提高20%

NPV(USA)=$51，438K

NPV(PRC)=$55，239K

比率=1。07     ----- 中國應該繼續保持其固定匯率政策以維持競爭力？

 

4．   修改在中國的設備投資折舊年限為5年(與在美國的相同)

NPV(USA)=$51，438K

NPV(PRC)=$57，230K

比率=1。11     ----- 通過稅效果達到增加項目的現在價值的目的-會計上的設定不是想象中那麽簡單。

 

5．   修改在中國的WACC=0。154(等同於美國)

NPV(USA)=$51，438K

NPV(PRC)=$$68，833K

比率=1。34 (！！！)     ----- 如何評價和計算中國的RISK PREMIUM以設定WACC(WEIGHTED AVERAGE CAPITAL COST) 在本項目中起到決定性的作用。由此看來前文中的假設+3%是需要仔細考慮的。實際的WACC由各公司的財務部門或谘詢公司通過繁瑣的計算求出。

 

突然想起一句話：“哲學家以不同的方式解釋世界，而問題在於改變這個世界” 。

 

財務計算為我們指明了商業戰略的可能性和各個戰略間的定量比較，但如何設定並實施戰略則需要更多的智慧和努力 - 這也是公司管理層存在的原因之一。