灣區理財 原創文集
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邁向一億美元的旅程（第一年）
by Bayfamily
農曆新年又要來了。又是寫總結的時候了。既然有了新的十年計劃和目標，當然又要一年複一年地檢討與反思。
2018是我過去連續10年裏我寫理財博客裏最有爭議的一年。從2016年底到2018年中，我連續寫了將近20篇關於區塊鏈和電子貨幣的介紹。這期間比特幣從800美元一路飆升2萬美元，然後下跌到現在的3000美元左右。平心而論，我自己覺得我的文章介紹態度是中性的，一方麵做科普，介紹加密貨幣的前景和可能帶來的顛覆性變化，一方麵也不斷提示風險。提示風險的部分內容之長，弄得我都不知道應該怎樣再提示風險了。當時總有人喜歡用他們獨特的方式去閱讀和理解這些文章。所以搞得這一年沸沸揚揚，爭議不斷。
歲月除了給自己增添皺紋之外，還有的貢獻就是讓自己不再一定要爭論是非高下。年輕的時候不同，那時氣盛。總要弄個是非曲直。後來發現自己很失敗，一輩子沒有說服過誰。人是不可能被說服的，尤其是男性是不可能說服男性的。 每個人都在先有結論，然後在四處尋找支撐他結論的證據。當對自己有利的證據出現的時候，能夠提出質疑的人就是擁有大智慧的智者了。大部分人都會不惜一切代價扭曲對自己不利的證據來支撐自己的固有的結論。
言歸正傳，說說今年的投資心得。今年股票在跌，房子價格在跌，中國股票跌，美國股票跌，中國房子跌價，美國房市也開始搖搖晃晃地開始變疲軟。加密貨幣更不用說了，大部分加密貨幣從最高點下跌了90-99%。 我的總財產也在縮水， 一億元的目標比起年初的時候距離又遙遠了不少。不過在我看來這些都不要緊。如果你的資產足夠的分散，你持有的時間足夠的長，一年裏價格的起起落落都是微不足道的。
投資有兩難，一是明白那些投資的道理是對的，哪些是錯的。二是知行合一。就是你明明知道正確的事情是什麽，但是你做不到。就像很多人明明知道減肥很重要，但是做不到一樣。絕大部分人都做不到知行合一。了解投資的道理之後，是要更好地了解自己。 自己做不到的事情，就不要去做。
知行合一的事情我幫不了你什麽。可能有必要總結一些投資的一些基本道理，對大家是有幫助的。我自己覺得這世上還是有相當一部分人是不明白這些道理。
1） 流動性強的市場是不可以timing的。流動性強的市場比如股市，匯市，期貨市場。這些市場是不能timing的。看起來很簡單的買低賣高的事情，其實實現起來比登天都難。在這些市場裏，短線能掙錢的機器人已經需要在納秒這個數量級上搶單了。當然這些掙的錢都來自於散戶。
2） 流動性不強的市場是可以timing的。比如房市。當人人看漲的時候，還會漲一陣子，當人人看跌的時候，還會跌一陣子。大家覺得會趨穩的時候，市場就會趨穩一段時間。
3） 當短期無法timing的時候，隻有利用資產價格變化的長期趨勢去掙錢。目前大家公認成立的兩個趨勢有兩個。房市，房子價格長期趨勢基本和當地名義GDP上漲一致。美國的S&P500的股票價格總體每年增長7-12%之間。你有足夠的耐心，就利用這個複利增長，慢慢熬年紀，你就會變得富有。
這些道理雖然明白，但是知行合一太難了。股票市場每天短線進進出出的人們。在我看來和賭場裏的賭棍沒有什麽區別。但是為什麽那麽多人樂此不疲呢，可能因為很多人做不到知行合一。 2000年，2008年股市崩盤的時候，我當時好奇地研究了一下，當市場暴跌的時候，為什麽那些職業經理人管理的共同基金沒有賣出呢？似乎是很淺顯的道理，為何他們不賣呢。 其實你去實踐一下就知道，找準時機賣出太難了。每個人都知道股票要崩盤，但是不知道具體在那個點，你是無法把握住賣的時機的。最近美國股市又在震蕩起伏，有多少人又管不住自己的手腳去買進和賣出自己的401K呢?
比如美國和中國的房市，兩年前起，我不再買入美國和中國的房子。未來幾年恐怕繼續這樣保持下去。因為我覺得宏觀經濟形勢令人擔憂，房地產價格暴漲的機會很小。既然不會暴漲，又何必買入呢。掙錢的機會不是每年都有，大部分時候，你隻需要埋頭存錢就好了。
加密貨幣可能是有些讀者特別關心的。也是我未來十年的計劃裏最重要的一部分，所以我下麵想展開說說。
對加密貨幣不感興趣，或者喜歡抬杠的，可以直接跳過。不用再往下看了。看了之後除了和我鬥嘴，毫無意義。發財是硬道理，鬥嘴還是回家和自己領導去吵吧。
比特幣和其他的主要加密貨幣從最高點下跌到現在，經曆了將近一年的時間，比特幣下跌幅度最小，大約80%左右，其他山寨幣下跌了90-99.9%。泡沫比我原來預估的提前破了。很遺憾，我未能準確判斷頂部。暴跌也許在別人看來是災難，在我看來卻是一個變的越來越大的機會。市場多空雙方在默默地交換著彼此的力量。暴漲之後必然有暴跌，暴跌之後也是極有可能經曆暴漲。ICO遇冷，政府監管等壞消息漸漸出盡了。我已經想象不出來還能有什麽樣的更多的壞消息。每一輪的價格下跌，人氣在耗散，散戶在哀鳴。但是多方勢力在默默成長。這些默默成長的變化總的有這麽幾個：
1） 閃電網的nodes, channels的數量在非常穩定地增長。在過去10個月裏，每個月的增長率大約是10-20%左右。目前的節點數是5700個，在線的capacity超過2百萬美元。半年後節點數會超過1萬個，會形成比較明顯的網絡效應。如果能夠在3-5年裏節點數如果超過100萬，世界範圍內的點對點支付就基本解決了。用過閃電網的人都會知道，它的便捷和安全是現在任何一種支付係統無法比擬的。
2）在投資市場上，STO，Bakkt是2019年的熱門看點。未來1-2年裏，無論是fidelity 還是其他什麽ETF，總有一個會突破的，把institutional money合法合理地帶到加密貨幣市場上來。現在看不清，但是我覺得總有一個會趕上爆炸性成長。2017年事先誰也每想到ICO會一下子那麽火。2019年也不知道STO會不會一下子火起來。滴水穿石，不斷地砸門，門總有一天會打開。
3）在支付手段市場上，比特幣的adoption在過去一年裏，並沒有因為價格的暴跌而減少。舉個例子，你可能在阿裏的AliExpress買過東西，價廉物美，低端商品遠超過Amazon。 AliExpress的上萬個商家都可以通過Webmoney付款，而Webmoney接受幾乎所有主流的加密貨幣。比特幣上的number of transcations per day在穩步上升，在可預見的未來應該會重新回到2018年初的水平。
4）比特幣會在2020年初實現下一輪的減半。會導致現有的供需平衡被打破。上兩輪比特幣的牛市，都是在減半之後發生的。背後的道理在我上一篇博客《比特幣牛市何時到來》中有闡述，這裏不再重複細節。同樣的，ETH在實現從POW到POS的轉變，變為POS之後，ETH不再會有挖礦供應，也會打破現有的供需平衡。如果發生牛市反轉，比特幣和各類山寨幣會有20-100倍的漲幅。也許下一個泡沫才是真正的大泡沫。
5）供需平衡隨時會被打破的另外一個原因是很多錢在side line上， 並沒有離場。 Stable coins, 就是和美元，歐元一對一掛鉤的加密貨幣總額在增加。目前USDT，TrueUSD, USD coin, DAI, Gemini Dollar這些資產總額將近30億美元。比特幣的牛市趨勢一旦確立，這些錢會重新把加密貨幣價格推到不可思議的價格上去。
6) 市場的起落最終還是看人的情緒。所有的證券本身隻是你和對手博弈的籌碼。 投資加密貨幣的主體是年輕人，90後甚至00後。他們大部分人沒有太多投資的經驗。很像80年代的中國股市的頭一批投資人。他們的情緒波動很大，在FOMO和FUD搖擺不定，比特幣的價格也就呈現暴漲和暴跌。
7）最後一點，在我看來，雖然比特幣價格在下跌，但是比特幣的網絡比之前任何時候都更加健康。兩次大的硬分叉讓比特幣社區分裂，大傷元氣。但是惡疾已除。無論是全節點數，還是算力，都在穩定增長。一係列的幾個重大軟件升級，比如側鏈Liquid順利實施，會整合所有exchange上bitcoin的價格。 之前，人們一直疑惑的，就是即使誰都可以發行比特幣，為什麽山寨幣不能替代比特幣。這樣的疑惑也在實踐中被漸漸搞清。最強算力保證的加密貨幣，可以分分鍾滅掉任何一個POW的山寨幣。一個月前ETC被51%算力攻擊被證明了這一點。 所以目前看不到任何一種加密貨幣能夠取代比特幣。而加密貨幣特有的點對點，無需第三方認定的模式，注定了它們是在市場上一定是有一席之地的。不信，你問問那個找英格蘭銀行提黃金被拒的委內瑞拉總統Maduro同學。
當然，凡事總有正反麵。對於比特幣不利的因素也有。不利的因素在我看來倒不是政府監管。而是到底Adoption的路有多長。很有可能比特幣永遠不會被人們真正接受為點對點的支付方式。人們隻能用比特幣搞點外匯交易，跨界匯款和黃賭毒交易,永遠在社會的邊緣。
這方麵的證據也是有的。最明顯的證據就是最近的委內瑞拉危機。委內瑞拉的通貨膨脹率達到了百分之一百多萬。 可是就是這樣一個無比糜爛的國家法定貨幣，竟然沒有任何一種加密貨幣能夠在委內瑞拉成為主流的支付手段。老百姓還是用一捆捆的紙幣購買日用品。可見改變人們的行為習慣有多難。 如果這樣想，比特幣取代美元歐元，成為世界主流貨幣之一，似乎更是完全不可能。泥腿子你都打不過，還和武裝到牙齒正規軍叫什麽板。所以有可能比特幣永遠隻能是一個金融炒作的對象，屌絲發財的夢想。
這是對加密貨幣2019年的一點觀察和思考。但是很抱歉，我啥結論也沒有。 沒有人能夠代替你思考，幫你做出判斷。每個人投資可承受的風險和時間跨度是不一樣的。我玩我的投資遊戲，請不要效仿和跟從。孫正義Dotcom巔峰的2000年的時候，曾經短暫地幾天成為世界首富之一，隨後dot.com的泡沫讓他損失了700億美元，他98%的財富。但是他還是不斷擴大了互聯網企業的投資數量，在最艱難的時候蒙中了阿裏巴巴。 Rothschild的名言，“the time to buy is when blood on the street, even if the blood is your own. ” 當然曆史不一定會重複， 不要因為Rothschild這話就滿倉殺入。 我說這話，隻是告訴你，沒有不會變化的趨勢，有跌就會有漲。
沒有人能夠知道這輪熊市的底部在哪裏。 即使已經下跌了90%的coin, 再下跌到95%，你同樣會損失一半， 再跌到99%，你就隻剩下1/10。何況加密貨幣的價格變化是按照指數規律變化的，漲一口氣漲幾百倍，跌一口氣跌掉99%實在是再正常不過的事情了。當然也完全可能永遠不會再有下一個泡沫，從此沉寂下去。
最後介紹一下今年讀的兩本關於投資的書。一本書是Market Wizards , 是實際短線抄盤手的訪談。炒短線的人，無論是股票，還是期貨，還是外匯，讀完都會收益匪淺, 至少知道別人到底是怎麽賺錢的， 自己虧的錢去哪裏了。 另外一本是Technical Analysis Using Multiple Timeframes. 這本書對讀懂市場心理和和規律有一定幫助。 這兩本書內容經曆了一定時間年代的考驗，娛樂性也強，當然很多也是空談。 為了防止有人誇我是”名人“， 說我給書做廣告拿提成， 告訴一下大家這兩本書網上都有盜版的掃描件， 不用花錢都能看到。
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Disclaimer (友情提醒)：本人非專業財經人士，所有言論隻供娛樂和酒後吹牛使用，沒有任何財經參考價值。千萬不要輕易模仿和跟隨投資。加密貨幣投資風險極高極高，隨時會暴跌90%-100%以上。加密貨幣價格嚴重虛高，泡沫嚴重。世界各國韭菜抱著一夜暴富的夢想，最終命運是被收割。因為不受監管，所以市場價格操縱現象嚴重，市場充斥大量非法集資與傳銷。比特幣等加密貨幣源代碼公開，任何姓趙與姓錢、孫、李的的屌絲都可以copy-paste濫發。曆史上95%的加密貨幣都已死掉和清零，未來最終也會如此。加密貨幣技術非常不成熟。coinbase每天平均有六個客戶被盜。幾乎每月都有大型exchange被黑客攻陷。
比特幣政策風險很高，隨時會被各國政府取締而清零。加密貨幣涉嫌大量的黃、賭、毒、洗錢等非法交易。你的幣來源可能涉嫌非法活動，所以隨時會被執法人員抄沒，被FBI破門而入，被CIA跟蹤調查，被銀監會或IRS查封銀行賬戶，被刪除賬號，被吃瓜群眾暴力扭送司法機關。
比特幣等加密貨幣被曆史悠久的文明古國明文嚴令取締，被曆史更悠久的金字塔國認定違反神聖教義，被風景優美的湄公河國定為非法，被風景更優美的珠穆朗瑪峰尼泊爾國定為違規，被風景最最優美的美女之國委內瑞拉禁止，被同誌加兄弟國認定為帝國主義陰謀，被亡我之心不死的櫻花國認定為支付手段。希望自覺遵守當地法律，保持和當地真理部思想始終高度一致。
加密貨幣投資和毒品一樣極其容易上癮，和邪教傳銷模式一樣讓人無法自拔，傾家蕩產。加密貨幣製幻作用強烈，讓人無法分清什麽是真假，什麽是錢什麽是數字，什麽是虛擬什麽是現實。故名虛擬貨幣，魔幻現實。
總之，請勿在現在和將來買進、持有任何一種加密貨幣。遠離毒品，遠離虛擬貨幣。
