灣區理財 原創文集
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比特幣未來的價格區間
by Bayfamily
首先要明白比特幣的定價和股票不一樣。股票的價格可以用PE來估價。比特幣是不產生任何利潤的。所以更準確的對標是黃金、白銀、古董，法幣這些資產。它們的價格隻受多少人相信它值錢。並不存在內在價值，是個擊鼓傳花的遊戲，也就是多少人願意為前麵的人買單。
當然這並沒有什麽。如果你翻開過去50年的各種資產價格曆史的話。你會發現，大部分投資隻所以有回報，其實隻是因為法幣增發的結果。
比如，1970年，美國的平均年工資是9,800美元，平均房價是1.7萬美元，黃金是38美元一盎司，S&P指數是83。一切都看著是那麽便宜，對不對？當時美元M2的發行量是590 billions.
現在，美國的平均工資是6萬美元。平均房價是41.6萬美元，黃金是1900美元一盎司，S&P指數是4,400. 看著一切都變得昂貴的很多。現在M2的發行量是20.8萬億美元。
如果你計算過去50年的年均增長率。他們分別為：黃金（7.8%），股票（7.9%），平均房價（6.4%），平均工資（3.55%）。美元M2 的年增長率為 7.1%。
感情所有的投資都是瞎忙活一場。你看上去的大部分資產價格成長其實都是由於貨幣增發導致的。當然這裏股票和房產的回報比黃金更高一些。因為有分紅和房租收入的原因。但是資產本身的增值，是緊跟著貨幣增發的。美國的中產階級，一天不如一天，也隻是因為收入增長沒有跟上貨幣的增長。
當然這是過去50年的數據，普通人的投資周期很難這麽長，除非像巴菲特這樣的快活到100歲了。中間各種資產都會有此起彼落。比較長的時間軸可以看清背後的規律。股神巴菲特可能不是選股票牛，隻是他活得比其他基金經理長，從業時間無人能敵。複利效應讓他顯得格外的牛。
明白這些道理，我們再看看比特幣吧。 相信黃金和法幣值錢的人群比較穩定，數量沒有多少變化。相信比特幣值錢的人越來越多，所以在過去十年比特幣價格快速成長。
比特幣的信徒增長，導致了比特幣的價格增長比傳統投資速度更加快一點。
比特幣價格的波動受減半的影響非常大。比特幣大部分挖出來的新幣都需要到市場上被拋售掉，用以支付電費和人工費用。因為每次減半都會帶來比特幣供需價格的平衡被打破。每次價格的飆升會帶動媒體的宣傳，吸引大量的新韭菜入市。直到價格漲到不可以承受，市場發生崩盤。過去十多年，可以說每次都服從同樣的規律。以減半的那天為節點，減半前平均477天，比特幣的價格達到最低點。簡單後480天比特幣的價格達到最高點。
當然了這些分析都是事後諸葛亮。完美的回歸分析是因為參數本身就是被訓練出來的。用於預測有一定的風險。
但是雖然每次規律都是一模一樣，可是人們依舊沒有辦法順利逃頂，也沒有辦法順利抄底。因為大家每次都會質疑這一次會不會跟上一次不一樣呢？總是有一部分人相信這次和上次一樣，另外一部分人不相信。
目前來看2024年4月發生，下一次減半。而市場正在重複一模一樣的規律。因為至少這一輪的最低點的確出現在477天以前。減半後的最高點是否會出現在480天之後就不知道了。
所以買賣比特幣不需要看價格。隻需要按照周期買賣就可以。在周期點上，逃頂的時候，無論當時市場是什麽價格都需要賣掉，同樣抄底的時候，無論什麽價格也都需要買進。
可是我們總是好奇，這次價格的變化是多少。每次減半，對總的比特幣的流通量減少，變得越來越微弱。所以導致的牛市價格漲幅也越來越小。
2012年比特幣的供應從50枚降為25枚。這個時候這個時候，整個下一個減半周期的比特幣供應量減少了170萬。而那個時候已經被挖出來的比特幣是1,000萬枚。所以總的減少的供應量為16.5%。
以此類推2016年和2020年分別的減少量為5.5%和2.4%。到2024年的時候，因為這一次減半事件的發生，對比特幣的總供應量減少，僅為1.1%。
總流通量減少16.5%，並不意味著價格就會增長16.5%。同樣2024年總流通量減少1.1%，價格會增長多少呢？Pantera Capital 最近出的這個報告，我感覺模型簡單，而且便於理解。
這個報告用另外一個指標去估算這個新的價格。那就是新供應量的變化值。就是用5.5%÷16.5%得到33%。這個值的意思是這一次，對價格的衝擊比上一次減少多少？根據這個計算。2024年減半，對價格的衝擊比上一次價格的衝擊將減少47%。
根據這個就可以計算這一次減半後市場的價格是多少？
比如2020年那一次減半之後，價格增長了679%。那這一次對價格的衝擊將減少47%。所以這次價格的增長估算為317%。
同樣的模型，回測在2016年和2012年的兩次減半行情，對價格的估算基本是準確的。那兩次比特幣的漲幅分別減少了32%和23%。
所以有理由相信曆史，如果重複的話，那麽這一次比特幣在2024年減半前後將達到35,000美元，減半之後一年左右將達到15萬美元。
但是我不建議大家按照這些價格去操作，因為所有人的眼睛都盯在價格上。我更傾向按照時間表去操作。人心的變化，信仰者人流的進進出出和時間應該相關性更加強一些。那就是現在持有比特幣，一直到減半480天後賣出。同時你要考慮到所有人都會盯著這個表。所以安全起見，你可以比其他人提前30~60天賣出。根據這個時間點，賣出時間為2025年8月。問題是，到了那個時候，你還能記住曾經讀過這篇文章麽？
曆史會不會重複？
我傾向性的感覺，曆史會重複。因為有一句話叫做，從曆史唯一能夠學到的就是人們從來不會吸取曆史教訓。一個曆史事件，如果一遍一遍的重複，總是有它背後的物理機製。就像過去中原王朝，每次到了2~300年左右就會覆滅一樣。這看起來有偶然性，其實背後有必然的規律。
這次曆史會重複的一個最重要的假設，就是這一次比特幣價格增高，會以同樣的方式吸引同樣規模的新韭菜入市。市麵上散戶韭菜已經很少了。這一次一定需要機構投資人入市。才能夠把比特幣的總市值增長到2萬億美元以上。也就是現在申請的ETF需要獲得批準。
如果你不認為這一次減半，會吸引更多的新韭菜入市，那麽可以通過黃金的方法進行計算未來比特幣的價格。
持有黃金的韭菜總人數沒有增加，可是黃金價格總的趨勢還在逐年增長。黃金每年的通貨膨脹率在2%左右。目前市麵上的黃金總量是19萬噸，每年的新開采量為2,500 to 3,000噸。所以黃金的通貨膨脹率為1.5%。而比特幣的通貨膨脹率經過2024年的減半，將降低為1.8%。基本和黃金一致。而美元法幣M2的增長率為7-8%左右。
所以如果韭菜的基數不變，沒有產生財富效應，吸引新的韭菜入場。那麽比特幣的價格從長期而言將按照6%左右的速度逐年增長。在2024年的年底達到3萬美元左右。
當然如果你認為比特幣的信仰者在縮水。那麽上麵的計算都不準確。現在就趕緊賣了跑路吧。
總結一下，買賣比特幣根據時間點，比根據價格點判斷可能更加靠譜。抄底定投比特幣的周期已經結束。買入山寨幣最佳時間在2024年初。如果和過去每次減半的擴容效應一樣，將在2025年8月達到15萬美元左右的頂峰。下文我來算算ETH應該值多少錢。
溫馨提示：
1. 本人不學無術，對投資一無所知，所有言論皆為酒後胡言亂語，僅供娛樂、消遣、吹牛、侃大山用。本文不構成任何投資建議。
2. 買賣、持有比特幣在眾多國家屬於非法行為。在美國需要向IRS申報納稅。IRS神通廣大，知道你的一切。請尊重世界各國法律和社會良俗。
