隨著諾和諾德旗下的“減肥神藥”Ozempic和Wegovy在全球範圍內爆火出圈,一係列資本市場的“金融奇跡”也正在上演……有跡象顯示,這兩款“減肥神藥”的大賣,正為丹麥製造商諾和諾德(Novo Nordisk)創造了數十億美元的收入,並推動該公司的市值大幅增長。
根據一些投行報告和經濟學家的說法,這一幕正在深遠改變丹麥的經濟規模,甚至導致丹麥央行眼下在決定加息時,也不得不“三思而後行”!
如下圖所示,這家丹麥最大公司的市值,今年迄今已上漲了逾三分之一,達到約4180億美元——超過了丹麥全國約4060億美元的國內生產總值(GDP)。
雖然這兩組數字間的對比並不完全合理,市值反映的是諾和諾德發行股份按市場價格計算出來的股票總價值,而GDP衡量的是丹麥使用本國或本地區的生產要素,在一年內創造的最終產品和最終服務的貨幣價值總額。
但這一對比依然表明,諾和諾德已經超越了樂高和嘉士伯等公司,成為了當地最能影響丹麥經濟命運的企業。
“減肥神藥”爆火對丹麥經濟的影響,在該國的外匯管理中體現的最為明顯:
丹麥的貨幣丹麥克朗與歐元掛鉤。丹麥央行官員們在召開貨幣政策會議時,往往會調整利率,並采取其他幹預措施,以保持丹麥克朗與歐元價值間的基本穩定。
但如今,問題來了——丹斯克銀行高級分析師Jens Naervig Pedersen表示,諾和諾德在美國的Ozempic和Wegovy銷售非常強勁,以至於該公司不得不異常大量地將美元兌換成克朗,從而提高了克朗兌歐元的匯率。
Pedersen指出,減肥藥物會影響丹麥的利率,這似乎很奇怪,但事實確實如此。由於製藥業的出口增長如此之大,這為丹麥經濟創造了大量貨幣流入。
Pedersen表示,丹麥央行已經采取對策,將利率維持在低於歐洲央行的水平,從而以盡量削弱克朗匯率。
丹麥的“諾基亞”?
當然,經濟學家們也普遍表示,諾和諾德公司在減肥和糖尿病藥物方麵取得的成功,總體上對丹麥經濟是一個利好,該公司在國內的投資增長將創造更多的就業機會,從而使丹麥經濟受益。
較低的利率也有利於丹麥國內的購房者,他們可以獲得比歐洲其他國家略低的抵押貸款利率。
布魯金斯學會高級研究員、經濟學家Gian Maria Milesi-Ferretti表示,這對丹麥經濟有利,他們獲得了大量的出口收入。
不過,對於一個經濟體量不大的國家來說,讓一家國內公司在經濟中扮演如此不成比例的關鍵角色背後,顯然也是有風險的。多年來,同為北歐國家的芬蘭的案例可以證明這一點。
芬蘭經濟在上世紀末本世紀初曾一直由電信公司諾基亞主導,在2000年的巔峰時期,諾基亞一度占芬蘭國內生產總值的4%,出口額的五分之一以上,股票總市值的70%左右。1995-2007年間,諾基亞在芬蘭經濟增長中發揮了重要作用,人均GDP增長了55%,幾乎是美國的兩倍。
然而,此後的經曆相信很多讀者已經知道——諾基亞的衰落也與2008年後芬蘭經濟將近十年的長期停滯相吻合。諾基亞在手機市場的崩潰,主要是由於2007年蘋果公司推出的iPhone帶來的競爭,這加劇了芬蘭的經濟困境,在緊縮政策和歐元區危機的影響下,芬蘭的人均收入在接下來的十年中不斷下降。
未來,諾和諾德會和諾基亞遭遇一樣的命運嗎?但願不會如此。
目前,諾和諾德已經是歐洲市值第二大的上市公司,僅次於奢侈品牌酩悅·軒尼詩-路易·威登集團(LVMH)。數據提供商FactSet的數據顯示,分析師預計諾和諾德今年的減肥藥銷售額為61億美元,到2027年將達到每年近150億美元。