監管文件確認 特斯拉獲準借道投資xAI持股SpaceX

通過一紙監管文件，特斯拉正式確立了在馬斯克商業版圖重組中的位置，趕在SpaceX可能創造IPO募資最高紀錄前，借道投資xAI持有SpaceX的股份。

標注日期為3月11日本周三的美國聯邦貿易委員會（FTC）申報文件顯示，特斯拉已獲得批準，美國政府允許該司對xAI的投資轉換為SpaceX的少量股權。此舉將馬斯克旗下兩大核心業務之間的財務關聯正式化，時間節點恰在SpaceX籌備上市的關鍵窗口期。

美東時間12日周四，媒體援引知情者的消息稱，此次股權轉換與特斯拉之前宣布的約20億美元xAI投資直接相關，對應特斯拉在SpaceX中不足1%的持股比例。

上述FTC文件同時顯示，馬斯克正向Valor Equity Partners、DFJ Growth等投資者出售SpaceX股權。雖然相關申報針對交易金額超過1.339億美元的交易具有強製性，但文件未披露具體持股規模。特斯拉、SpaceX及馬斯克方麵均未就此置評。

特斯拉押注xAI：從投資到整合

今年1月底，特斯拉在發布四季度季度業績時宣布，將向馬斯克旗下人工智能初創公司xAI投資約20億美元，以優先股形式參與xAI最新一輪融資，並與xAI簽署“框架協議”，旨在加強雙方關係，提升特斯拉在現實世界部署AI產品和服務的能力。

Miller Tabak + Co.首席市場策略師Matt Maley當時表示，這項投資正是看多特斯拉的投資者希望看到的信號——"如果特斯拉能像多頭預期的那樣表現出色，靠的將是robotaxi和機器人業務。"

此後，xAI與SpaceX於今年2月宣布合並，合並後實體估值達1.25萬億美元。xAI此前已將原名Twitter的社交媒體平台X納入旗下。馬斯克2022年收購Twitter後將其改名為X，並於此後以330億美元估值將其並入xAI。xAI與SpaceX的合並，正是將特斯拉的20億美元投資轉化為SpaceX股權的直接觸發事件。

SpaceX曾傳研究與特斯拉或xAI合並

據今年1月的報道，SpaceX彼時已在探討與特斯拉合並的可行性，部分投資者亦在積極推動這一方向；與此同時，SpaceX也在研究與xAI合並的可能性。消息公布後，特斯拉股價單日最高漲幅達5.6%。

知情人士當時表示，任何潛在交易都可能吸引基礎設施基金及中東主權投資者的大規模參與，但最終決定尚未作出，各方也可能選擇維持獨立運營。隨著SpaceX與xAI合並率先落地，特斯拉與SpaceX直接合並的方向目前已通過此次股權轉換實現了更為有限的財務聯結。

SpaceX IPO：史上最大規模上市在即

此次特斯拉持股轉換，發生在SpaceX積極籌備上市的背景之下。

據報道，SpaceX計劃最早於今年6月掛牌上市，募資規模最高可達500億美元，目標估值超過1.75萬億美元，有望超越沙特阿美2019年創下的294億美元IPO募資紀錄，成為史上規模最大的IPO。美國銀行、高盛、摩根大通和摩根士丹利預計將在此次發行中擔任核心承銷角色。

不過，SpaceX在上市前完成對xAI的全股票收購，已令部分投資者感到擔憂。

xAI每月約10億美元的現金消耗主要用於AI基礎設施建設，這在一定程度上稀釋了SpaceX核心資產——衛星互聯網服務Starlink對公開市場投資者的吸引力。批評者認為，若SpaceX被定性為結構鬆散的多元化集團，其估值可能低於預期。

對於特斯拉而言，此次持股轉換意味著其資產負債表將正式納入SpaceX的上市前景，投資者對這家電動車公司向AI與自動駕駛轉型的押注，也因此多出一層與航天業務掛鉤的敞口。