衛報：川普的不確定性 使投資者又開始關注中國了

英國電訊報報道說，隨著川普的的MAGA政策震動股市，西方投資者將目光投向美國以外，包括中國。

渣打銀行首席投資官史蒂夫·布賴斯剛從雅加達、泗水和馬尼拉會見潛在投資者回來，就看到了川普後來稱之為“給美國公司敲響警鍾”的消息。

布賴斯和他的團隊迅速向客戶發出通知，敦促他們不要輕視有關一家將助推中國股市前景的公司的報道。DeepSeek當時還是一家鮮為人知的中國科技企業，最近推出了最新的AI聊天機器人，並聲稱可以與市場領先的ChatGPT匹敵，而其開發預算僅為600萬美元（約合460萬英鎊）。

布賴斯在新加坡的辦公室回憶說：“人們一開始有些懷疑。這是真的嗎？大家都有‘哇’的反應——都以為中國還遠遠落後。”

布賴斯表示，這一時刻的影響“可能比人們預期的更大，這就是股市做出反應的原因”。



在對中國AI潛力的興奮和對疲弱股市態度轉變的帶動下，恒生指數上周觸及2022年2月以來的最高點，今年以來已上漲超過18%。

過去六個月，香港基準指數上漲了33%，在全球主要股票指數中表現最佳。

DeepSeek的出現成為投資者新的催化劑，他們在川普反複無常的關稅政策下，越來越將香港和中國低估值的市場視為潛在的投資機會。

布賴斯說：“美國曆來在政策穩定性上非常可靠，而現在變得更具挑戰性。我們不知道最終會走向何方，但有些原本理所當然的假設……現在顯然已經站不住腳。人們將不得不重新思考如何製定更能應對美國政策變化的國內政策。”

川普對中國商品加征20%的額外關稅，同時也因對鋼鐵和鋁製品征收25%的關稅及自4月2日起的報複性關稅威脅，激怒了盟友。

T Rowe Price負責亞洲和中國股市的投資組合專家羅伯特·塞克表示：“所有關於關稅的討論隻會帶來更大的不確定性。中國在某種程度上正因不確定性飆升而受益，這促使投資者時隔多年首次將目光投向美國市場之外。歐洲的情況也是如此。”

至少現在，習近平把握住了不確定性帶來的機會。

上個月，馬雲時隔近五年首次在一場會議中與習近平共同現身。此前，馬雲因批評北京的金融體係而淡出公眾視野。

據彭博社估算，馬雲的財富接近400億美元（約合310億英鎊）。在與企業領袖的會議中，他坐在前排，並與習握手。

布賴斯說：“你可以看到他們在釋放溫和信號。馬雲坐在前排，這類事情對他們來說就是重要的信號，表明‘我們支持這個發展方向’。從市場情緒的角度看，我認為這是一個非常強烈的信號。”

早在去年9月，中國領導層就開始釋放這種信息，當時中國大陸股市和香港市場被視為全球“最不受歡迎”的股票指數。

北京宣布了一項大規模刺激計劃，同時習近平呼籲實施“有力”的降息，中國共產黨政治局罕見承認中國經濟麵臨新的動蕩。

T Rowe的塞克表示：“政府明確表示要支持經濟，支持民營企業，支持房地產行業，力圖重啟消費。可以說，他們製定了一項政策，即未來如果有負麵經濟消息，中國政府將作出積極回應，從而打消了自2021年以來一直籠罩市場的‘中國不適合投資’的威脅。”

隨後，大量投資湧入中國股市，至少在初期大大提振了中國科技行業。

恒生科技指數在2025年已上漲超過25%，其中包括互聯網和遊戲巨頭騰訊推動。騰訊周三表示，2024年第四季度利潤激增90%，因其加速布局人工智能。



隨著電商巨頭阿裏巴巴股價上漲超過50%，馬雲的財富今年以來已增加超過55億美元。塞克說：“阿裏巴巴今年的表現非常出色。他們正處於AI受益浪潮的核心位置。該股此前價格極低，持倉者很少，因此我們看到短線資金快速回流中國。這反映出過去幾年國際投資者忽視了中國市場，而現在他們開始重新參與進來。”

中國市場的上漲吸引了西方關注，中國也正借助美國關稅政策顛覆全球貿易格局之際主動接觸西方。數十位外國首席執行官原定於周日和周一在北京出席一場旗艦發展大會，部分與會者預計將與習近平會麵。

梅賽德斯董事長卡列紐斯和雀巢首席執行官弗雷謝確認將出席。據路透社報道，預計出席的還包括來自聯邦快遞、西門子、寶馬、芯片設計商高通、沙特阿美、Citadel、力拓、雅詩蘭黛、渣打銀行和畢馬威的高管。

阿斯利康首席執行官索裏奧也在出席名單之列。上周五他宣布，這家製藥巨頭將在北京投資25億美元建設新的研發中心。不過，就在這一宣布同時，阿斯利康仍有五名現任和前員工因涉嫌違反數據隱私規定被中國警方拘留。

布賴斯指出，大多數西方投資者對香港的市場表現仍然“持保留態度”。他說，中國經濟仍可能受到通縮衝擊。中國國家數據本月顯示，2月通脹降幅超出預期，首次跌入負值區間，這是13個月以來首次出現這種情況。

作為世界第二大經濟體，中國仍在應對房地產危機的餘波，該危機曾導致開發巨頭恒大的倒閉。同時，市場仍在觀望川普是否會兌現選前威脅，對中國商品征收60%的關稅。

上周，美國財政部長斯科特·貝森特警告稱，他可能會限製美國的對外投資。

布賴斯說：“目前如果你想投資中國股票，是可以的。但如果你是美國投資者，這一情況未來會改變嗎？我認為這種可能性不是零。我認為這抑製了一部分本該存在的需求。”

盡管香港股市近期上漲引發部分投資者獲利了結，但許多投資者仍堅定看好中國。在倫敦上市、專注於亞洲市場的投資信托基金“富達中國特殊情況”今年以來已上漲超過25%。

基金的投資組合經理戴爾·尼科爾斯表示：“一係列重大不確定性一直壓製市場情緒，包括消費者信心疲弱、房地產市場困境，以及新一屆美國政府可能提高關稅的擔憂。盡管麵臨這些挑戰，我仍持續在中國見到許多公司在進行創新、加大研發投入、擴大國內外市場份額，並最終實現利潤增長。”

“現在，一些經濟阻力正在減弱，全球投資者開始更清晰地看見其中的機會。”