好兄弟被催收36億,考驗王健林情義的時候到了
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一榮俱榮,一損俱損。
當年的大連商業雙雄——王健林和孫喜雙,如今成了一對“難兄難弟”。
10月11日,永輝超市股份有限公司(601933.SH,下稱“永輝超市”)發布公告,稱大連禦錦貿易有限公司(下稱“大連禦錦”)未向永輝超市按期支付股權交易款,永輝超市已向上海國際經濟貿易仲裁委員會(下稱“上國仲”)提起仲裁。
兩天後,永輝超市又發公告稱,上國仲已收到相關申請,於10月12日決定受理此案,但目前尚未開庭審理。
大連禦錦的實控人,正是大連一方董事長孫喜雙。而王健林,則是交易的擔保方,這也意味著,如孫喜雙無法履約還款,王健林作為連帶責任人,要為好兄弟“背鍋”。
2018年12月,永輝超市35.3億元向大連一方收購萬達商業股權,五年之後,又溢價10億元售予大連一方子公司大連禦錦。當時合同規定:股權交易款分8期支付,但大連禦錦出現違約,永輝超市為此向王健林和孫喜雙發出加速到期通知函。
“王健林和孫喜雙,上世紀90年代就一起在大連打天下,在當地可以說是無人不知,無人不曉,兩人也是割頭換頸的過命交情。”大連當地一位人士稱。
王、孫二人,在大連市西崗區的房地產開發中挖到第一桶金後,一路開疆拓土,打造了龐大的商業版圖。兩人的個性和風格也頗為互補,王健林高調激越,在台前縱橫捭闔,孫喜雙低調內斂,多在幕後運籌帷幄。
兩人在住宅開發、商業地產、文旅項目、影視產業、海外收購等方麵,配合默契。
然而,2017年7月19日的那次世紀大交易後,王健林接連遭遇商業上的危機,孫喜雙自然也難以獨善其身,事業一路走下坡路。
而今永輝超市的一紙公告,又將二人的命運捆綁在了一起。
永輝、一方、萬達的股權買賣
永輝超市和大連禦錦的交易糾紛緣由,要從2016年王健林毅然決定從港股退市說起。
2014年12月23日,萬達商業在港交所掛牌,但因為商業地產的概念在當時的香港資本市場不是很吃香,萬達商業估值一直不高,王健林對此很不滿意。為此,2016年9月,王健林將萬達商業私有化,試圖通過借殼在A股上市。
然而,王健林的回A時機選擇得頗為不利,因為彼時證監會對借殼上市的監管逐步趨嚴。萬達商業幾次回A未果,眼看就要麵臨對賭協議的最終日期,如到期未上市,萬達需要連本帶息回購私有化投資人的股份。2018年1月,王健林找來融創、京東等四家公司,接盤了私有化投資人手中的股權,渡過了第一次對賭危機。
而王健林的好兄弟孫喜雙,其個人和掌控的公司大連一方,是萬達商業的重要股東。2018年12月,永輝超市耗資35.3億元,從大連一方手上購得萬達商業股份。5年之後的2023年12月,永輝超市向大連一方的子公司大連禦錦出售所持有股份,轉讓價格為45.3億元。
永輝超市為何會參與到萬達商業的股權交易中?一位接近萬達的人士表示:“萬達2018年1月引入的四家戰投中,其中一家是京東,而京東是永輝的重要股東,可能京東起到了牽線搭橋的作用。另外,永輝是做超市的,萬達在全國有三四百家萬達廣場,永輝也希望通過成為萬達的股東,雙方在業務上能有所協同。”
5年之後,永輝超市退出萬達商業,投資的溢價為10億,但永輝其實並沒有從中受益,因為他們當時從大連一方手中購買萬達商業股權時,部分資金為銀行貸款,每年利息約2.10億元,以此計算,永輝甚至虧損了0.5億元。
然而對於現金流緊張的永輝超市來說,它急需通過這筆股權交易款來救急。
永輝超市能從萬達商業解套,是王健林在“朋友圈”中縱橫捭闔的結果。
2021年3月,在遲遲回A未果後,萬達商業宣布撤回A股IPO申請,轉而重組輕資產管理平台珠海萬達商業管理集團股份有限公司(下稱“萬達商管”)赴港上市。當年10月,萬達商業引入太盟投資集團(下稱“太盟”)、碧桂園、中信資本等16家投資人成為萬達商管的股東,並與這些投資人簽訂了對賭協議。
2023年12月,上述對賭協議到期,太盟聯合其他投資者通過先贖回後重新認購的方式,幫萬達渡過了又一次危機。按照新協議,萬達商業對萬達商管的持股比例由78.83%大幅下降至40%,太盟等外部投資人持股比例升至60%。
一些老的戰投,則在2023年底的窗口期選擇了退出。
例如碧桂園在2023年12月向萬達方轉讓萬達商管1.3億股股份,交易對價約為30.69億元,交易款分期三筆支付。
永輝超市跟碧桂園一樣,也在同一時間窗口,選擇了解套離場。
不過有區別的是,碧桂園是從萬達商管離場,而永輝超市是從萬達商管的母公司萬達商業離場,碧桂園的接盤方是王健林的大連萬達,而永輝超市的接盤方則是孫喜雙的大連一方。當年12月13日晚間,永輝超市公告稱,以45.3億元對價轉讓萬達商業股權給大連一方子公司大連禦錦。
永輝急需這筆錢
按照永輝超市和大連禦錦的協議,大連禦錦將分八期支付45.3億元股權轉讓款(詳細支付時間表見下圖)。
但大連禦錦僅如期支付了第一期收購款,從第二期開始便出現了逾期情況。根據協議,第二期3.91億元的款項應於2024年3月31日支付,大連禦錦卻拖到4月19日才支付。第三期7.92億元款項應於6月30日支付,但大連禦錦隻支付了2億元。
7月,永輝超市與大連禦錦、王健林、孫喜雙、大連一方簽署了《轉讓協議之補充協議》。補充協議規定,剩餘38.39億元分八期支付,加上原已支付的前兩期,整個交易款支付合計分十期。其中,6月30日已支付的2億元作為第三期,餘下的36.39億元分七期完成。
按照調整後的時間表,大連禦錦應在9月30日前支付第四期3億元的款項,但截至10月11日,大連禦錦仍沒有支付。為此,永輝超市向大連禦錦、王健林、孫喜雙、大連一方發出加速到期通知函,要求大連禦錦立即向公司支付款項,並請王健林、孫喜雙、大連一方承擔連帶保證責任。
永輝超市董秘辦公室工作人員表示,加速到期通知函的發出,意味著除支付第四期的3億元,36.39億元的餘款也需要一起支付。除此之外,對方還應額外支付6%的違約金。
永輝超市急於收回股東交易款,因為它自身的餘糧也不多了。
成立於2001年的永輝超市,2010年登陸A股,其後股價總體呈上揚趨勢,2018年年初達到最高點11.89元。上市後永輝超市不斷擴張,門店總數不斷增加,業務擴展到25個省份和直轄市。
永輝的崛起引來電商巨頭的青睞。2015年,京東以43.1億元入股永輝超市,占股10%,後進一步增持至13.39%。但永輝與京東的合作僅限於“京東到家”,永輝超市的商品上線京東到家平台,由京東旗下的達達(NASDAQ:DADA)配送。
2020年之後,永輝的股價從10元左右開始一路下滑,其收入在2020年攀升到931.99億元的曆史高位後,也開始下落,2023年跌至786.42億元。2021年至2023年間,永輝超市累計虧損80.36億元。2024年上半年,永輝實現營業收入377.79億元,同比下降10.11%;歸母淨利潤2.75億元,同比下滑26.47%。
永輝的落寞,讓京東失去了耐心。2024年3月和6月,京東兩次減持永輝,股權占比從13.39%,降至12.43%,再降至11.25%。
萬般無奈下的永輝,找來了調改大師胖東來。6月19日,永輝第一家調改店鄭州信萬廣場店開業,首日銷售188萬元,是之前的13.9倍;當日客流12926人,是之前的5.3倍。8月7日,永輝的鄭州瀚海海尚店調改後開張,銷售和客流也出現了劇增,當日,永輝股價漲停,次日收獲連板。永輝調改的兩三月內,市值上漲了近百億。
9月23日,對胖東來爆改永輝十分看好的名創優品董事長葉國富拍板,以62.70億元對價收購永輝29.4%股權,成為其第一大股東。當日,名創優品美股股價收報13.72美元/ADS,大跌16.65%;永輝超市股價24日收報2.48元/股,大漲10.22%。
9月24日,證監會、央行等三部門召開發布會,宣布降息降準、支持資本市場持續穩健發展等政策,中國股市進入短暫瘋牛時期,永輝股價從9月24日至10月8日,一路漲停,10月9日才跌停回落。
盡管如此,股價暴漲和名創優品的大手筆收購,並不能解決永輝短期內的資金鏈緊張,因為名創優品的交易預計在2025年的上半年完成,股權交易款並不能馬上到賬。
王健林會出手救兄弟嗎?
孫喜雙能不能還上錢,對永輝顯得無比重要。
但孫喜雙目前的日子也不好過,企查查相關信息顯示,從2021年開始,孫喜雙多次將其持有的萬達商業股份質押給廣發銀行、渤海銀行、大連銀行等金融機構。而孫喜雙掌控的大連一方,截至目前,有4起涉及股權凍結的案件。
此時,作為永輝股權交易案的擔保人王健林,能否出來幫兄弟一把?
從曆史情況看,王健林和孫喜雙,多次在收並購上打過配合戰,甚至互相充當接盤俠。
例如2009年,大連萬達、大連一方、泛海集團等成立長白山國際旅遊度假區開發有限公司,王健林計劃在此打造國際級的旅遊開發區,建造高等級高爾夫球場。然而,由於此後該項目的規劃和環評被曝不合規,加上地處偏遠,客流量和收入並沒有達到預期,該項目成為萬達的棄子。
2017年11月,大連萬達退出該項目,由大連一方接手,孫喜雙成為公司的董事長。
再比如,2007年,孫喜雙旗下的ID
Leisure收購了澳大利亞第二大院線Hoyts,7年之後,王健林從孫喜雙手中原價買下Hoyts,成為其影視產業全球化布局的重要一步。
上述接近萬達的人士表示,王健林和孫喜雙此類互相打配合的收並購還有很多,至於每次並購幕後的交易細節和資金調配,隻有王、孫兩人自己清楚了。“我資金充裕的時候幫一下你,你手頭寬的時候幫一下我,是常有的事”。
此次,永輝超市把王健林作為交易擔保人也一起牽連了進來。而王健林自己手頭要處理的“爛事”也不少,債務壓力也不小,手頭資金並不寬裕。
考驗老王兄弟情的時刻,到了。