深度：中國股市漲勢消退對投資者意味著什麽？

FX168財經報社(北美)訊 由於中國未能推出另一項大規模刺激計劃，中國股市近期的飆升在周二（10月8日）暫停，這讓希望為前所未有的上漲勢頭增添更多動力的投資者感到意外。

香港基準恒生指數主要包含中國大型股票，該指數周二下跌約 9%，為自 2008 年 10 月以來的最大單日跌幅。此前一個月，在中國推出自疫情爆發以來最激進的貨幣刺激措施的推動下，該指數上漲了約 20%。

（圖源：雅虎財經）

中國基準 CSI 300也經曆了動蕩的一天，因為對大規模刺激措施的預期推動股市在一周假期結束後重新開市後最初上漲了 10% 。該指數隨後回吐了漲幅，收盤上漲 6%。

該刺激計劃是中國為扭轉經濟困境而采取的舉措，於 9 月 24 日首次宣布。自此之後，隨著投資者押注北京經濟的複蘇，大量資金流入大幅提振了中國股市，尤其是房地產和消費必需品股。

但華爾街對於現在是否是入市正確時機仍存在分歧。

WisdomTree 首席投資官傑裏米·施瓦茨 (Jeremy Schwartz) 告訴雅虎財經：“短期上漲表明人們感覺好多了。這足以推動他們的經濟嗎？這在很大程度上是一個懸而未決的問題，因為人們的情緒非常非常消極。”

刺激政策包括降息、降低銀行存款準備金率、增加股市流動性、減免抵押貸款等，正值中國試圖擺脫由房地產市場低迷和國內需求疲軟造成的通貨緊縮壓力所引發的長期衰退之際。

在中國最高經濟規劃機構國家發展和改革委員會周二主持的新聞發布會上，官方表示，將致力於采取進一步支持措施，以實現其經濟目標，其中包括“5%左右”的年增長目標。

國家發改委主任鄭柵潔對記者表示：“我們完全有信心實現全年經濟社會發展目標。”但他也承認，中國經濟正麵臨“更加複雜和極端”的全球環境。

在新聞發布會上，發改委宣布將在年底前向地方政府發放 2000 億元人民幣（280 億美元）用於支出和投資項目。但經濟學家們一直在等待一項價值約 2 萬億元人民幣（2840 億美元）的財政刺激計劃的公布。

周二，其他中國上市交易所和公司也紛紛上漲。上證綜指是衡量中國股市整體表現的關鍵指標，開盤後上漲約 5%。該指數已上漲兩位數，較 9 月份的低點上漲逾 20%。過去一個月，該指數上漲了約 30%。

同樣，盡管周二股價出現個位數下跌，但阿裏巴巴 ( BABA ) 和拚多多控股 ( PDD )等中國電子商務巨頭的股價在同一時期也大幅上漲，分別上漲了 35% 和 55% 以上。

（圖源：雅虎財經）

WisdomTree 的施瓦茨表示，在該地區進行投資取決於交易者是否有能力“靈活”並根據風險水平“進出”市場。

他表示：“對於戰略性長期投資者來說，這很棘手。”並指出，“非常危險”的地緣政治環境，再加上即將到來的美國大選，進一步使投資論點複雜化。

他說：“最終的問題是：留在中國會得到回報嗎？”

其他人則表示，這隻是中國經濟複蘇的開始，現在可能是重新評估的時候了。

KraneShares 首席信息官布倫丹·埃亨 (Brendan Ahern) 在接受雅虎財經晨報采訪時表示：“我們確實處於非常非常早期的階段。之後很有可能會有更好的消息。與其看著後視鏡，不如看看擋風玻璃。”

“如果不是現在，那什麽時候？”

高盛周一在題為“中國戰略：如果不是現在，那更待何時？”的報告中增加了看漲評論。該團隊由分析師 Kinger Lau 領導，將中國股票的評級從“大盤權重”上調至“增持”，並認為 MSCI 中國指數和滬深 300 指數的潛在上漲空間均在 15% 至 20% 之間。

包括匯豐控股和貝萊德在內的其他大型銀行最近幾天也上調了中國內地股票的評級，因預期該股仍有上漲空間。

高盛在報告中寫道：“過去 1 至 2 年，許多中國觀察家可能遭受了‘政策疲勞’，後疫情時代的政策執行普遍被認為不盡如人意。鑒於市場預期較低，最新的寬鬆政策給投資者帶來了驚喜，並在幾個方麵改變了政策敘述。”

分析師團隊補充道，“可能需要更多刺激措施來扭轉局麵，但（中國公司的）盈利前景已經適度改善”，在股價低迷的情況下，估值仍低於曆史平均水平。

報告中寫道：“即便漲勢減弱，（中國股票）在投資者的投資組合中仍然占有一席之地。”

當投資者展望中國股市的下一個可能催化劑時，分析師表示，積極的勢頭可能取決於更多財政政策的規模和執行，而不僅僅是貨幣支持。

信安資產管理公司首席全球策略師西瑪·沙阿在周一的一份報告中寫道：“旨在振興房地產行業和重振經濟活力的針對性財政刺激措施可能顯著改善中國的經濟前景，並可能為全球經濟產生積極的溢出效應。”

“雖然投資者有理由保持謹慎樂觀，但很大程度上仍取決於各項措施的規模和實施，而具體細節仍待確定。”