美國就業堅挺!11月非農增19.9萬,失業率降至3.7%

美國11月勞動力市場意外走強，就業和工資有所回升，令美聯儲明年初降息的希望可能落空。

12月8日周五，美國勞工統計局公布數據顯示，美國11月非農就業人口增加19.9萬人，高於普遍預期的18.5萬人，遠高於前值的15萬人。需要注意的是，就業增速重新加速部分原因是好萊塢和汽車行業罷工工人回歸。

與之前類似，此前月份的數據有被下修的情況，9月份新增就業變動下調3.5萬人，從29.7萬人下調至26.2萬人，10月新增就業人數保持不變，仍為15萬人。調整後，9月和10月的新增就業人數合計少了3.5萬人，新增就業人數已經連續9個月被下調。

醫療保健、休閑和酒店、政府招聘，以及汽車工人聯合會罷工解決後製造業的回升，推動了11月的就業增長。其中，汽車業大罷工的工人重返工作崗位，令就業人數增加了3萬人，好萊塢勞資糾紛的解決也使就業人數增加了1.7萬人。政府就業增加方麵，由州和地方政府為主。醫療保健領域的增長是由家庭護理需求推動的。

其他行業類別的就業，則表現出溫和增長或徹底下降，例如零售業。

美國11月失業率為3.7%，低於預期值3.9%，也較10月的3.9%有所下滑。而失業工人人數實際上減少了21.5萬人，降至630萬人。

失業率的下降部分得益於勞動力人數的增長，勞動力參與率進一步升至62.8%，較預期和9月的62.7%均上行。

值得關注的工資方麵，11月工資增幅小幅超預期，平均時薪環比增長0.4%，超出預期的0.3%，高於10月的0.2%，為年內最高增速。但同比增速放緩至4%，符合市場預期，較上月的4.1%放緩至4%。

11月平均每周工時小幅上漲至34.4小時，較預期和上月的34.3回升。

市場反應

11月非農報告公布後，美國三大股指期貨跌幅擴大，納指期貨跌0.83%，標普500指數期貨跌0.50%，道指期貨跌0.39%，但開盤後三大股指盤中均轉漲。美元指數短線走高，報104.24。美國2年期至10年期國債收益率日內上漲10個基點。

此前強勢的貴金屬走勢逆轉明顯。周五，現貨黃金盤中跌穿2000美元整數位心理關口，為11月27日以來首次，跌幅高達1.5%。COMEX白銀期貨日內跌幅達3%，報23.34美元/盎司。

在堅挺的就業報告支撐下，OPEC+會議後連跌六天的原油終於出現反彈。WTI原油日內漲幅達3%，報71.44美元/桶。布倫特原油日內漲幅達3%，報76.3美元/桶。

打擊市場降息預期

美國11月非農數據公布後，互換合約顯示市場下調對美聯儲2024年的降息預期，12月維持利率不變的概率略有上升。

人們普遍預計美聯儲官員在下周開會時將把借貸成本維持在二十年來的最高水平，並且預計未來12個月美聯儲至少合計降息125個基點。

全線升溫的就業數據打擊市場降息預期，高盛宏觀交易策略主管Josh Schiffrin此前指出，如果非農報告強勁，近期的市場走勢將發生逆轉，並減少對經濟放緩的擔憂，市場可能會將3月份降息的幾率重新定價為50%。

對勞動力市場相當樂觀的高盛，基於“軟著陸”的假設，預計到2024年第四季度才會首次降息，屆時美聯儲將每季度降息一次，每次25個基點，直到2026年第二季度，聯邦基金利率最終將達到3.5%-3.75%，較上一輪周期的中性利率更高。

分析點評

媒體分析稱，如果12月的非農就業報告再次出現如此強勢的話，將使美聯儲的政策前景變得複雜。市場預計薪資和勞動力需求開始放緩，但11月的報告顯示事實恰恰相反。最新報告清楚地表明，美國勞動力市場強勁，消費者支出處於良好狀態，而且幾乎沒有衰退的跡象——至少從這份非農就業數據來看是這樣的。

雖然本份非農報告超預期，但有“新美聯儲通訊社”之稱的知名財經記者Nick Timiraos撰文稱，19.9萬的新增就業，是連續第二個月就業增長低於2023年平均水平，這令美聯儲在下周的會議上維持利率穩定。低失業率、就業增長放緩和通脹緩和引發了人們對美國經濟能夠實現所謂的軟著陸（即通脹降溫而不出現經濟衰退）的樂觀情緒。