死貓彈完,還有堵搶眼的嗎？

2007年3月14日

「反轉」星期二果然又將周一升勢反轉，淡友焦點仍是日圓上升及次級貸款問題。繼New Century(NEW)之後，另一同類公司Accredited Home Lenders(LEND)也出現周轉問題。美按揭銀行協會在周二早宣布去年第4季的次級貸款過期還款數字上升至４年高的13.3%。真是風聲鶴唳，令人膽顫心驚。不過事情總可多麵看：優良客戶的過期還款數字隻有2.57%；美國最大的按揭商Countrywide Financial(CFC)更說在今年2月，管理的過期還款貸款數字保持在4.71%，和1月的數字一樣，並無惡化。而CFC在2月的新貸款比去年同期上升了10%至350億美元，其中7%屬於次級貸款。

大家不妨看看一些數字，NEW及LEND兩間公司的最近四季合共的總營收額是35億美元，CFC的最近一季的營收額便已是54億美元，有足夠的能力將兩間問題公司的好貸款拿過來。現在美按揭市場出現的將是汰弱留強。

話雖如此，熊抱是不分好壞的。周二沽盤集中在財務股，證券行指數(XBD)由Bear Stearns(美最大的按揭證券發行商)大跌6%帶動下再跌穿200天平均線，高盛(GS)優於預期的理想業績也獨力難支，後來大市差不多變成全線下跌。有趣的是銀行股指數(BKX)的跌幅是3.26%，金銀股的跌幅竟然是3.85%。現在大市的技術走勢是極瑞惡劣，惟危機者有危亦有機。

在大市草木皆兵之際，仍有少數強勢股，Qualcomm(QCOM)提高盈測，股價上升1.7美元，個別半導體股也不理德州儀器的普通業績而企穩於跌市之間，例如Novellus(NVLS)、Trident(TRID)，昨天說的煉油股及輸送管股也繼續逆市而升或不跌。我覺得科技股的表現在大跌市已算可圈可點，昨天的期貨倉分析仍有指引力。同時要注意上周五美國股市的市易交易基金的發行量是13億美元，遠多於環球股票的市場交易基金的1,500萬美元發行量，顯示機構性投資者的興趣正轉回美國。