新葉投旅筆記
3 C's of life: choice, chance, and change.
https://x.com/RayDalio/status/2041531182018367773?s=20
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Ray Dalio: The Big Thing: We Are In A World War That Isn't Going To End Anytime Soon
Ray Dalio：大局觀——我們正處於一場短期內不會結束的“世界大戰”之中
首先，在這個充滿挑戰的時期，我祝願你一切安好。同時我要說明：我在下文所描繪的圖景，並非我希望它成為現實的樣子，而是基於我所學到的知識，以及我用來客觀觀察世界的指標所顯示出來的、我認為更接近真實的圖景。
作為一名從事全球宏觀投資超過50年的投資者，我必須研究過去500年中影響市場的一切因素，以便應對未來的變化。在我看來，大多數人往往隻關注那些當下吸引眼球的事件（例如當前的伊朗局勢），卻忽視了那些更宏大、更重要、並且正在長期演化的驅動力，而正是這些因素決定了當下正在發生什麽，以及未來可能發生什麽。就當前而言，最重要的一點是：美以伊之間的戰爭，隻是我們所處的一場更大規模世界戰爭的一部分，而這場戰爭在短期內不會結束。
當然，霍爾木茲海峽的走向（尤其是誰將掌控通行權、以及各國願意為此付出多少人力與資源）將對全球產生深遠影響。此外，還包括：伊朗是否仍具備用導彈及核武威脅鄰國的能力、美國將派遣多少部隊以及其行動方式、汽油價格變化，以及即將到來的美國中期選舉等問題。
這些短期問題固然重要，但也容易讓人忽視那些真正更宏大、更關鍵的因素。更具體地說，由於大多數人傾向於短期視角，他們普遍預期這場戰爭不會持續太久，市場也據此定價，並認為戰爭結束後世界會回歸“正常”。然而，幾乎沒有人討論一個事實：我們正處在一場世界大戰的早期階段，而這場戰爭不會在短期內結束。由於我持有不同的視角，下麵我將進行解釋。
1. 我們正處在一場不會很快結束的世界大戰之中
雖然這聽起來像是誇張，但不可否認的是：當今世界高度互聯，存在多場“熱戰”（例如：俄烏—歐洲—美國衝突；以色列—加沙—黎巴嫩—敘利亞衝突；也門—蘇丹—沙特—阿聯酋衝突（涉及科威特、埃及、約旦等國）；以及美以—海灣國家—伊朗衝突）。其中大多數衝突涉及核大國。
同時，還存在大量“非熱戰”——即貿易戰、經濟戰、資本戰、科技戰和地緣政治影響力競爭，幾乎所有國家都卷入其中。
這些衝突共同構成了一種典型的“世界大戰”格局，類似於曆史上的世界大戰。例如，過去的世界大戰往往並沒有明確的開端或正式宣戰，而是由一係列相互關聯的衝突逐步演變而來，最終形成整體性戰爭格局。當前的情況正是如此。
2. 理解陣營劃分及其關係極其重要
通過條約、正式聯盟、聯合國投票、領導人表態以及實際行動，可以清晰看出各方陣營如何站隊。
例如：可以看到中國與俄羅斯結盟，而俄羅斯又與伊朗、朝鮮、古巴結盟；這一陣營總體上與美國、烏克蘭（及其歐洲盟友）、以色列、海灣國家、日本和澳大利亞對立。
這些聯盟關係對判斷未來走向至關重要。例如，在聯合國關於伊朗是否應開放霍爾木茲海峽的問題上，中國與俄羅斯的立場就體現了這一點。
再如，很多人認為霍爾木茲海峽關閉會嚴重傷害中國，這是錯誤的。由於中國與伊朗的互補關係，中國可能仍能獲得伊朗石油；同時與俄羅斯的關係也能保障能源供應。此外，中國擁有煤炭、太陽能及大量石油儲備（約90–120天），且消耗了伊朗80–90%的石油產量，這進一步強化了雙方關係。
綜合來看，中國和俄羅斯可能是這場戰爭中的相對贏家。而在能源方麵，美國作為能源出口國則具備一定優勢。
3. 對比曆史類比案例極其重要
研究曆史類比並與當下對照，是非常有價值但很少有人做的事情。
例如：美國（戰後主導世界秩序的國家）在與伊朗（中等強國）的衝突中表現如何——包括消耗多少資源、是否削弱自身、是否有效保護盟友——將被全球密切觀察，並對未來世界秩序產生重大影響。
曆史告訴我們：過度擴張的帝國往往難以維持。當前美國在70–80個國家擁有約750–800個軍事基地（相比之下，中國隻有1個），其全球承諾帶來了巨大的成本與脆弱性。
同樣顯而易見的是：過度擴張的國家難以同時應對多線戰爭。這將引發對美國是否有能力在亞洲或歐洲同時開戰的質疑。
這也意味著：其他國家會根據美國在伊朗問題上的表現，重新評估自身策略，從而改變行為，進而重塑世界秩序。
經典“大戰周期”（Big Cycle）階段
當前局勢符合一個反複出現的曆史周期。其典型步驟包括：
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主導強國相對衰落，新興強國崛起並發生競爭
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經濟戰（製裁、貿易封鎖）加劇
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聯盟形成
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代理人戰爭增加
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財政壓力、債務上升
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關鍵產業國家化
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貿易要道被武器化
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戰爭技術突破
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多戰場衝突同時發生
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國內壓製反對聲音
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大國直接軍事衝突
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大規模財政與金融幹預
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一方勝出並建立新秩序
我認為我們目前處在第9階段（多戰場衝突並發），類似於1913–1914或1938–1939年。
4. 決定勝負的關鍵：誰能承受更久的痛苦
曆史表明，決定戰爭勝負的不是誰更強，而是誰能承受更長時間的痛苦。
例如：Mao Zedong在朝鮮戰爭中曾說：“他們不可能把我們全部消滅。”——隻要有人繼續戰鬥，敵人就無法取勝。
越南、伊拉克、阿富汗戰爭的經驗同樣說明：勝利發生在對方不再構成威脅之時，而不是徹底消滅敵人。
美國雖然是最強大的國家，但也是最過度擴張、長期承壓能力相對較弱的主要大國。
5. 一切都在以“經典大周期”的方式演進
推動當前局勢的五大核心力量是：
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貨幣、債務與經濟周期
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國內政治與社會秩序的分裂
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國際秩序的瓦解
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技術革命（兼具和平與戰爭用途）
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自然災害（如疫情、氣候等）
6. 依靠指標體係至關重要
我所使用的許多指標已在《Principles for Dealing with the Changing World Order》中詳細說明，特別是第6章（國際秩序周期）和第7章（戰爭中的投資）。
結論
這就是我當前的整體判斷框架。我用它來指導投資及人生決策。接下來（原文附錄部分）將進一步分析各國聯盟關係及潛在戰爭格局。
中文總結（極簡要點）
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當前不是“局部衝突”，而是早期階段的全球性係統性戰爭
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多維戰爭（軍事+經濟+科技）已全麵展開
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世界從“規則秩序”轉向“強權秩序”
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美國：最強但最過度擴張
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勝負關鍵：承受痛苦的能力，而非絕對實力
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當前處於曆史“大戰周期”的第9階段（衝突全麵並發）
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附錄一：相關條約（Appendix 1: Relevant Treaties）
以下列出的是我認為最重要的一些條約，包括：各條約所隱含承諾力度的評分（1至5分），以及對每項條約的簡要說明。總體而言，其他衡量結盟關係的指標（例如各國領導人的表態及實際行動）大體與這些條約保持一致。
然而，目前已經很清楚：所有這些條約，尤其是與美國相關的條約，都是可能發生變化的；而實際行動將比紙麵協議更具決定性意義。
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關鍵的美國相關條約
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關鍵的中國—俄羅斯—伊朗—朝鮮相關條約
附錄二：已存在及潛在戰爭（Appendix 2: Existing and Potential Wars）
以下是我認為當前主要的已存在及潛在戰爭，包括我對其局勢的簡要判斷，以及未來五年內爆發或升級為軍事戰爭的概率評估。
1. 伊朗—美國—以色列戰爭
這已是一場全麵戰爭，並且似乎正在升級，各方資源都在被持續消耗。
需要重點關注：
a）最終哪一方控製霍爾木茲海峽、伊朗的核材料以及導彈力量
b）各國為贏得戰爭願意付出多少人員與資源（“血與財”）
c）參戰國家對其聯盟關係的滿意程度
d）伊朗盟友（如朝鮮）是否參戰或向伊朗出售武器，或亞洲爆發衝突從而迫使美國在履行承諾與不作為之間做出選擇
e）海灣地區是否恢複和平與安全
2. 烏克蘭—北約—俄羅斯直接戰爭
這是一場涉及幾乎所有主要軍事強國（除中國外）的現實戰爭，風險極高。不過，該衝突三年來尚未擴展至烏克蘭之外，這是一個積極信號，意味著更大規模戰爭暫時被避免。
當前情況：
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俄羅斯與烏克蘭直接作戰
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北約為烏克蘭提供武器並承擔大量財政成本
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歐洲軍費與對俄戰爭準備持續上升
目前，北約未直接參戰以及對核戰爭的共同恐懼，在一定程度上遏製了衝突升級。
需要警惕的升級信號：
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俄羅斯攻擊北約領土或補給線
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北約直接軍事介入
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俄與北約國家發生意外衝突
我認為，這些情況發生並導致戰爭擴展的概率較低，未來五年約為30%–40%。
3. 台灣問題 → 美中戰爭
美國與中國目前處於意識形態、科技、貿易、經濟及地緣政治影響力層麵的競爭，但尚未進入軍事戰爭。
然而，台灣問題是中國領導層和民眾不可談判的主權問題，仍然是一個重大衝突引爆點。
當前趨勢：
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各方公開為潛在戰爭做準備
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大量投入資金並發展軍事裝備
中國已部署：
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數千枚高超音速、巡航及彈道導彈（具備精確打擊能力）
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數百萬架無人機
美國在“第一島鏈”（從日本經台灣至菲律賓北部及婆羅洲）內的基地、艦隊和基礎設施高度脆弱。
需關注：
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美國對台灣獨立支持力度的顯著變化
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中國實施封鎖
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美中軍事衝突（無論意外或蓄意）
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中國采取更直接行動（可能基於對美國綜合實力不足的判斷）
更可能的情況是：行動以極其隱蔽的方式發生，甚至難以察覺（這一點可參考《The Art of War》中的思想）。
我估計未來五年內美中軍事衝突概率為30%–40%，其中2028年前後風險最高。
4. 朝鮮相關戰爭
朝鮮是一個具有挑釁性的核國家，並已顯示出願意為其盟友對抗美國而參戰的傾向。
其現狀：
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擁有可打擊美國本土的核導彈（但可靠性有限）
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未來五年內技術將顯著提升
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與中國、俄羅斯關係密切，可能成為其代理力量
朝鮮在導彈能力展示方麵極為高調，但不太可能向他國出售這些武器。
我認為未來五年內發生某種軍事衝突的概率為40%–50%。
5. 南海—菲律賓—中國—美國衝突
美國與菲律賓之間存在類似北約的防務條約，同時中方海警行動已與菲律賓發生摩擦，可能牽涉美國海軍巡航。
衝突觸發門檻較低，例如：
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船隻碰撞
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中國攻擊菲律賓船隻
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海上封鎖
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導彈事件
這些都可能迫使美國履行條約義務介入，但美國國內選民很可能無法接受這一行動，從而使美國領導層麵臨極其困難且具有戰略意義的決策。
我估計未來五年內發生該衝突的概率約為30%。
總體判斷
綜合所有潛在衝突來看，在未來五年內，至少發生其中一場衝突的概率超過50%。
中文極簡總結
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多個高風險衝突點同時存在（中東、烏克蘭、台海、朝鮮、南海）
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單點概率：30%–50%
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係統性概率：>50%（至少一場爆發）
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核心風險：衝突“聯動化 + 多戰場同時發生”
