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投資雜談
美伊談判在核心分歧未解的情況下，正悄然調低目標從尋求全麵和平協議，轉向以臨時備忘錄阻止衝突重燃。
據媒體最新報道，兩名伊朗消息人士透露，上周末在伊斯蘭堡舉行的談判未能取得實質突破，雙方在伊朗核計劃的關鍵問題上分歧依然深重。
與此同時，特朗普16日公開表示，美國已獲得一份極具分量的聲明，以確保伊朗不擁有核武器，有效期將超過20年，並稱伊朗已同意幾乎所有要求，達成協議前景看起來非常樂觀。
然而，伊朗方麵對此暫無回應，伊朗總統佩澤希齊揚當日亦強調，由於美國多次違約，伊朗人民對美國已完全失去信任。
上述表態落差，折射出談判的真實處境：雙方在霍爾木茲海峽管控等議題上已出現有限接近，但核濃縮年限、高濃縮鈾庫存處置等核心問題仍是核心障礙。若臨時備忘錄達成，雙方預計將獲得60天時間談判最終協議。
這一進展對全球能源市場具有直接影響霍爾木茲海峽承擔著全球約20%的油氣運輸，目前已對大多數船隻關閉數周。
01
談判降格：從全麵協議轉向臨時備忘錄
據媒體援引兩名伊朗消息人士，美伊談判方向已發生實質性轉變。雙方已放棄在當前停火窗口內達成全麵和平協議的目標，轉而尋求簽署一份臨時備忘錄，以防止衝突在兩周停火期結束後重新爆發。
目前停火已過半程，時間壓力正在上升。伊朗消息人士表示，若臨時備忘錄達成，雙方將有60天時間就最終協議展開談判，屆時需要核專家及國際原子能機構（IAEA）的深度參與。
這一談判框架的調整，與巴基斯坦的斡旋努力密切相關。巴基斯坦陸軍參謀長穆尼爾15日抵達德黑蘭，16日獲伊朗總統佩澤希齊揚接見。佩澤希齊揚表示，巴基斯坦在推動停火方麵發揮了有效和負責任的作用，並強調地區安全應由地區國家自己保障。穆尼爾則表示，通過持續外交努力，美伊雙方有望盡快達成協議並結束戰爭。
02
霍爾木茲海峽：談判中的有限突破口
在諸多分歧中，霍爾木茲海峽的管控問題成為雙方最接近共識的領域。據媒體，一名伊朗高級官員表示，伊朗希望備忘錄包含美國解凍部分伊朗資產的條款，以換取允許更多船隻通過該海峽。
另據一名了解德黑蘭立場的消息人士透露，伊朗已在談判中提出，若能達成持久協議，可允許船隻經由阿曼一側的霍爾木茲海峽自由航行，且不受攻擊威脅。
霍爾木茲海峽目前已對大多數船隻關閉數周，該航道承擔全球約20%的油氣運輸需求，其通行狀態對國際能源市場具有直接影響。海峽管控問題的鬆動，被視為當前談判中少數可能形成階段性成果的議題之一。
03
核問題：年限與庫存雙重僵局
核問題仍是談判最難逾越的障礙。據媒體援引伊朗消息人士，美國要求伊朗停止核濃縮工作20年，而伊朗僅願接受3至5年的暫停期。德黑蘭同時要求美國提供聯合國、美國及歐盟製裁的解除時間表。
高濃縮鈾（HEU）庫存的處置同樣陷入僵局。美國要求伊朗將其全部60%濃縮鈾庫存移出境外，但伊朗迄今拒絕接受這一要求。不過，據伊朗消息人士透露，妥協跡象正在浮現伊朗或許願意將部分高濃縮鈾轉移至第三國，但以保留用於醫療用途及德黑蘭研究堆所需的約20%濃縮鈾為前提。
IAEA數據顯示，2025年6月以色列和美國首次對伊朗核設施發動打擊時，伊朗持有約440.9公斤60%濃縮鈾。IAEA總幹事Rafael Grossi今年3月表示，現存庫存主要儲存於伊斯法罕的一處隧道綜合體，估計略超200公斤，另有部分存於納坦茲核設施。一名西方外交官警告，440公斤高濃縮鈾仍令人高度擔憂，因為這足以讓伊朗在相當短的時間內製造出數枚核彈。
另一名西方外交官直言，核問題仍是核心障礙。
04
特朗普樂觀表態與德黑蘭的信任赤字
特朗普16日的公開表態與談判桌上的實際進展之間，存在明顯落差。據央視新聞報道，特朗普稱美國已獲得一份極具分量的聲明，確保伊朗不會擁有核武器，有效期超過20年，並表示伊朗已同意幾乎所有要求，達成協議前景看起來非常樂觀。
伊朗方麵對此暫無官方回應。但佩澤希齊揚當日的表態頗具意味他在會見穆尼爾時強調，由於美國多次違約，伊朗人民對美國已完全失去信任。這一表述，與特朗普的樂觀定性形成鮮明對比，也與2015年核協議被特朗普於2018年單方麵廢除的曆史背景相互呼應。
談判能否在停火期結束前形成哪怕是臨時性的文本框架，仍是當前市場最為關注的核心變量。
