獅山巡禮
投資雜談
最近有人認真討論8000美元的黃金。
盡管金價近期出現回調，但摩根大通表達了更為看漲的觀點。
基準情景：摩根大通將2026年黃金價格預測從5055美元上調至6300美元。
上行情景：摩根大通還指出，如果家庭大幅增加黃金配置，金價有望達到8000美元。摩根大通估計，目前私人投資者持有的黃金配置比例約為3%，如果這一比例小幅上升至4.6%，可能預示著金價將升至8000至8500美元。
對此黃金大佬們也發表了自己的看法。
VON GREYERZ合夥人Matthew Piepenburg認為，過去幾十年一直唱衰黃金的各大銀行，現在自己開始給出極其激進的黃金預測。這不是普通的行情判斷，而是風向巨變。
第一，作者認為黃金不是吹過頭的資產，而是戰略貨幣金屬。泡沫資產漲，是因為故事。黃金漲，是因為貨幣體係出問題。這兩種上漲邏輯完全不同。
第二，有傳言說芝商所（CME）人為壓低黃金價格，讓被逼空的銀行有機會脫身。但作者認為這次下跌不是見頂，而是做空者投降前的最後掙紮。金銀是否被操縱，市場一直有爭議。但有一件事是客觀的：近幾年實物金銀從交易所持續流出、央行在持續買入、庫存下降，說明市場對紙黃金和實物黃金的信任度正在分化。
第三，最諷刺的變化是大銀行開始唱多。
高盛給出2026年年底預測是5400美元，而且特別加了一句有顯著上行風險。言外之意是，我們不好意思說太多，但我們覺得可能更高。
摩根大通甚至給出了最高8500美元的極端預測。
過去幾十年大銀行一直壓低黃金的重要性，而現在銀行開始給出更高的金價預測，這是一種態度投降。
第四，黃金真正的驅動力是債務和印鈔。
全球債務354萬億美元，美國國債38萬億美元，M2疫情期間暴增40%錢變多等於每一單位錢變不值錢，而不值錢的錢等於黃金標價更高。黃金不是在漲，而是紙幣在跌。70年代美元脫鉤後黃金漲2300%，2008年後漲170%，疫情期間漲40%。當人們意識到紙幣不可靠，會囤積好錢（黃金），這是一個曆史反複出現的現象。
他還用了一個比率：M2/Gold Ratio=4.5（80年代高點時是2.5）
如果按貨幣總量對標，黃金仍然低估。這種模型不能精確預測價格，但確實說明黃金上漲空間來自貨幣擴張。
Piepenburg的觀點情緒很強，但他想說的不是短期漲跌，而是一件更大的事：黃金正在從投資品變成貨幣資產，而連華爾街都開始承認這一點。
8500美元的預測可能是尾部情景。如果真發生，大概率意味著更嚴重的債務失控、更激進的貨幣寬鬆，或金融體係重大震蕩。黃金暴漲，往往伴隨係統風險，而不是幸福信號。
