獅山巡禮
投資雜談
在伊朗戰爭引發油市劇烈震蕩之際，華爾街正競相破解一個新規律：每當美國原油價格接近每桶95至100美元，或者10年期美債收益率接近4.5%，特朗普政府便會切換至降溫模式，而油價、收益率回落，強硬言辭則隨即卷土重來。
自特朗普在中東發動戰爭以來，布倫特原油3月9日一度衝高至每桶119美元以上，此後數周劇烈震蕩。美國汽油價格較戰前上漲逾三分之一，接近每加侖4美元；柴油價格突破每加侖5美元。能源價格上漲正推高通脹預期，10年期美國國債收益率本月累計上行約0.4個百分點，創2024年底以來最差單月表現，並升至近12個月高位，市場對美聯儲今年降息的預期大幅收縮。
僅在過去一周，白宮就發出了一係列相互矛盾的信號：先後威脅動用戰略石油儲備、向中東增派陸軍第82空降師精銳部隊，並揚言將摧毀伊朗發電設施；與此同時，卻又暗示與伊朗官員的和平談判進展順利。紐約經紀商Jones Trading的Mike ORourke直言：現在有太多相互矛盾的頭條在升級與降級之間反複橫跳，我們已經進入了虛構的境界。
對此，白宮發言人Taylor Rogers予以否認，稱特朗普總統在這些暫時性的短期幹擾問題上，對美國人民始終保持完全透明，他專注於做正確的事消除伊朗恐怖政權對美國及盟友的威脅。但據多位交易員表示，盡管實際供應衝擊足以支撐更高油價，鮮有人敢於逆特朗普的社交媒體帖文與電視采訪而動。
觀察人士注意到，自戰爭爆發以來，特朗普的行為模式已愈發清晰：強硬言辭往往在油市休市的周末出現，而當油價攀升時，和平信號便會隨之現身。
據一名資深能源交易員表示，他觀察到一個明顯規律：每當美國原油價格（目前較布倫特低約10美元）接近每桶95至100美元，白宮的降溫言辭就會明顯加碼，市場對政府可能幹預油市的預期也隨之升溫。迄今為止，這種口頭打壓已有效壓製了價格上行。但他同時警告，一旦實物短缺開始顯現，價格可能急劇突破。
Onyx Capital Group油市分析師Jorge Montepeque將其歸結為兩股力量的博弈：很明顯，他（特朗普）害怕油價高企汽油價格超過每加侖4美元，在政治上是致命的。但另一方麵，他的自我意識也不允許他看起來像個失敗者。距離中期選舉僅剩數月，汽油價格已成為選民最直接感受到的民生痛點之一。
如何預判下一個TACO時刻的到來，已成為華爾街當下最熱門的課題。
TACO是Trump Always Chickens Out（特朗普總是退縮）的縮寫，最初源於去年特朗普在關稅政策上的多次急轉彎。如今，投資者將這一說法援引至伊朗戰爭語境，用以描述其可能再度出現的政策逆轉。
為此，德意誌銀行跨資產策略主管Maximilian Uleer本周專門構建了一套壓力指數，作為衡量美國政府即將出現言辭或戰略調整的代理指標。該指數綜合考量四項因素：特朗普支持率的單月變化、一年期通脹預期、標普500指數表現以及美國國債收益率。
Uleer表示：如果指數上升，政府進行戰略調整的概率就會升高。如果四項痛點同時惡化，調整的動機將非常強烈。目前，該指數已接近特朗普重返白宮以來的最高水平。
除油價外，國債收益率同樣是令特朗普政府高度警覺的觸發點。
Amundi投資研究院院長Monica Defend表示，特朗普在第二任期內對國債收益率已變得敏感得多。每當10年期國債收益率接近4.5%，政府就會真正緊張起來，而那通常正是他們采取行動的時機。作為投資者，你需要提前預判這一點，她說。
10年期美國國債收益率被視為政府融資成本的基準。隨著油價驅動通脹預期攀升，該收益率目前已升至近12個月高位，為市場提供了另一條觀察白宮政策動向的重要坐標。
麵對難以預判的局勢，不少投資者已選擇靜觀其變。
我們都在做同一件事什麽都不做，一位北美對衝基金首席投資官表示。你沒法做空石油，因為價格隨時可能躥上150美元。但戰爭也可能在五分鍾內結束。
還有一些投資者則選擇等待風暴過去，他們最大的顧慮是：一旦貿然建倉，便可能被特朗普的下一條Truth Social帖文打個措手不及。
這點美軍並非不知道，但凡覺得有點勝利的希望，早就出動地麵部隊了。看看地圖，地麵部隊一旦進去，沒有幾十萬的數量就是人質的性質，伊朗不需要導彈，使用火箭炮就可以讓沒有重武器的海軍陸戰隊和82空降師陷入非常被動的挨打的局麵。
如果說俄烏的立場差距是一個天文單位的話，美伊立場間的差距是一光年。
如單方軟化，將是長痛；如來硬的、上地麵部隊，將是巨大的短痛，但哪一方先痛死不好說。
老川桶了馬蜂窩，進退失據，麻煩了。
炒股的，若隻知道跟著老川的口型跑，肯定是不行的。
哪怕明天就“和平”了，在相當長的時間內，股市和國際經濟、政治的形勢也遠不如2月27日。