獅山巡禮
投資雜談
當地時間周五，特朗普總統宣布將提名凱文沃什擔任下屆美聯儲主席，接替5月任期屆滿的現任主席鮑威爾。這位曾在2017年被特朗普棄選的前美聯儲理事，在改變長期堅持的鷹派立場、公開支持降息後，終於在55歲時獲得了這一全球金融界最具影響力的職位。
特朗普在社交平台Truth Social上宣布了這一消息，並在帖文中對凱文沃什表達了極高的認可與期待。他表示，自己與沃什相識已久，毫不懷疑其將成為最偉大的美聯儲主席之一，甚至可能是最優秀的一位；同時提到，沃什的形象氣質完全契合美聯儲主席這一職位的公眾期待，堅信其不會讓大眾失望。
沃什曾在2006年至2011年擔任美聯儲理事，並在2017年被特朗普考慮提名主席時落選。此次獲得提名的關鍵在於，這位一度以通脹鷹派著稱的經濟學家在2025年公開轉向支持降息，與特朗普的政策立場保持一致。
沃什的任命將使美聯儲的傳統獨立性麵臨考驗，許多經濟學家和投資者擔憂，白宮對貨幣政策的影響正在加劇。
不過，這並不能保證美聯儲政策立即轉向，利率決策由12名聯邦公開市場委員會成員投票決定。消息公布後，交易員繼續預期美聯儲今年將降息兩次。美債維持跌勢，10年期收益率上行2個基點至4.25%。
沃什的立場轉變是其獲得提名的關鍵因素。
在美聯儲任職期間，他始終對通脹保持警惕，經常支持更高的利率。沃什在2021年曾預見性地警告，美聯儲繼續大量購買國債和抵押貸款支持證券將埋下更大的通脹隱患。他甚至在金融危機最嚴重時期也曾呼籲加息。
但去年，沃什改變了論調，呼應特朗普關於利率可以大幅降低的觀點。
這需要打破一些陳規，因為他們的做事方式已經行不通了，沃什去年7月對福克斯新聞表示。他提出了一項降息計劃，認為通過更積極地縮減美聯儲6.6萬億美元的資產負債表規模，央行也能夠更多地降息。
這種對降息的開放態度被視為下任主席的試金石，特朗普在去年12月23日的社交媒體帖子中明確表示：任何不同意我的人永遠不會成為美聯儲主席！
特朗普在第一任期內提名鮑威爾為美聯儲主席，但自後者上任以來雙方一直存在分歧，並且矛盾愈演愈烈，甚至鬧上了美國最高法院。
2020年，特朗普曾感歎後悔當初選擇鮑威爾而非沃什：凱文，我現在可能需要你。當你想要這份工作時，為什麽不更強勢一點？
正因如此，沃什獲得主席提名，令美聯儲觀察人士擔憂這將損害央行的獨立性。
諷刺的是，在2010年沃什還擔任美聯儲理事時，他曾發表過一篇題為《獨立性頌歌》的演講，專門論述美聯儲的獨立性。
任何不當影響美聯儲政策的企圖都將遭到美聯儲官員和市場參與者的強烈反擊，他當時對貨幣政策專家聽眾表示。央行官員應該尋求的唯一聲望，如果有的話，就是在曆史書中。
斯坦福高材生、華爾街精英、最年輕美聯儲理事、雅詩蘭黛女婿
沃什在美國紐約州北部長大，父親從事校服製造業。他在斯坦福大學培養了與有影響力人士建立聯係的能力。
2002年，當布什政府顧問致電斯坦福經濟學家尋找優秀的年輕雇員時，該教授立即推薦了沃什：我合作過的最傑出的學生。
2006年，布什總統任命沃什為美聯儲理事，時年35歲的他成為該職位最年輕的擔任者。
在2008年金融危機期間，他的市場經驗和政治人脈證明價值巨大，使他比許多更資深的同事更接近決策核心。他成為時任美聯儲主席伯南克與華爾街高管和共和黨領導人之間不可或缺的聯絡人。
他不是意識形態者，2006年至2009年與沃什共事的美聯儲理事Randall Kroszner表示。據我所知，他一直是一個試圖把事情做成的人。
沃什在2011年辭去美聯儲職務，此前不久美聯儲開始了第二輪債券購買計劃以提振經濟。他對該計劃投了支持票，但幾天後在《華爾街日報》專欄文章中公開質疑該政策。
此後他成為斯坦福大學胡佛研究所研究員，加入聯合包裹服務公司董事會，並與對衝基金投資者Stanley Druckenmiller合作。
沃什與化妝品巨頭雅詩蘭黛創始人的孫女簡勞德結婚，簡的父親羅納德勞德是共和黨主要捐贈人，也是特朗普在沃頓商學院的前同學。今年3月，勞德向特朗普的超級政治行動委員會MAGA Inc.捐贈了500萬美元。
如果順利入職，沃什必須在兩股力量之間尋找平衡：一邊是期待美聯儲服從其政策意誌的總統，另一邊則是多年來一直承受他尖銳批評的央行同僚。盡管美聯儲主席擁有顯著影響力，但並無單方麵決定權，在由19名政策製定者組成的體係中建立共識，才是這份工作的核心。
前達拉斯聯儲主席理查德費舍爾（Richard Fisher）指出，沃什過往對美聯儲領導層的公開批評，可能使其在新同事中麵臨信任考驗。凱文必須付出極大努力，才能化解美聯儲內部的情緒他在離職後幾乎立刻轉而攻擊美聯儲，費舍爾說。
與沃什交談過的幾位人士對他批評美聯儲領導層的刻薄態度感到吃驚。
去年秋天，沃什在接受巴倫周刊采訪時輕蔑地評價了所有在世的前美聯儲主席和兩黨財政部長簽署的最高法院簡報，該簡報警告如果總統成功解雇美聯儲理事麗薩庫克，美聯儲將失去獨立性。
FOMC本周決定維持基準利率不變，此前已在2025年底連續三次降息。目前政策利率區間為3.5%至3.75%。期貨市場定價顯示，投資者預計到2026年底利率將降至約3%，但這一水平仍明顯高於特朗普公開表達的期待。
美聯儲利率政策由12名聯邦公開市場委員會成員投票決定，其中包括7名理事及12家地區聯儲行長中的5位。這意味著，即便沃什出任主席，也無法保證政策方向發生根本改變，他仍需在立場各異的19名決策者之間推動共識。
擺在沃什麵前的挑戰幾乎沒有現代先例：既要評估特朗普重塑全球貿易格局的影響，又要判斷人工智能對生產率與勞動力市場的深遠改變，同時還需應對數字資產崛起可能對銀行監管體係帶來的衝擊。
在近期的電視采訪和公開露麵中，沃什刻意回避對這些權衡給出具體答案，而是頻頻援引前美聯儲主席格林斯潘的經驗後者在1990年代中期經濟穩步擴張之際，因通脹壓力溫和而選擇推遲加息。
在政策議程上，沃什已明確將改革美聯儲規模高達6.6萬億美元的資產負債表作為核心目標。他認為央行資產規模過於龐大，應與財政部達成新的協調機製，以削弱美聯儲對貨幣市場的直接影響。與此同時，他近年呼籲加強對私人加密貨幣的監管，但這一立場在共和黨內部遭遇明顯阻力。
沃什的參議院確認可能因司法部最近宣布的對美聯儲的調查而複雜化。
1月9日，美聯儲收到傳票，涉及鮑威爾2025年關於建築翻新項目的國會證詞。鮑威爾發表了一份罕見的視頻聲明譴責該調查，幾位共和黨議員也為央行辯護，其中一位承諾在法律問題解決前阻止任何美聯儲提名。
