最近 OpenAI 和穀歌都下調了 AI 視頻和圖像應用的免費額度，原因都一樣：AI 創作需求太猛，算力完全跟不上。大家都在盯著 GPU，但在我看來，真正進入超級周期的不是單一 GPU，而是整個芯片宇宙。
未來十年的核心變化是全鏈條重建：GPU、ASIC、Trust 安全芯片、Chiplet、小芯片封裝、高帶寬存儲、高速互聯、本土代工體係、端側和邊緣 AI 芯片都會進入長期成長周期。AI 內容生成隻是第一波，未來的算力基礎設施、供應鏈重構、產業安全和本土製造才是更大的主題。
在這樣的背景下，我現在的倉位結構是：Intel（INTC）倉位最大，大約是英偉達的兩倍；AMD（AMD）倉位中等，大約是英偉達的一半，並且還在繼續加；英偉達（NVDA）作為底倉。前幾天我又加倉了大約半米 INTC,1米的AMD和2000股的英偉達。
為什麽重倉 Intel？我之前寫過一篇文章，詳細邏輯在這裏： https://blog.wenxuecity.com/myblog/82458/202510/20744.html
簡單說三個原因。
第一，Intel 是目前美國最有能力打“全鏈條芯片仗”的公司。從設計、製造、封裝到 CPU、GPU、AI ASIC、安全芯片、服務器、本土產能和代工體係，Intel 的體係完整性在這個時代非常重要。AI 越進入基礎設施層，供應鏈安全和本土製造越重要。
第二，Intel 的代工、封裝和本土產能是巨大的被低估期權。大客戶不願意完全依賴台積電，AI ASIC 爆發，美國政策傾斜，隻要蘋果、高通、特斯拉或雲廠商給它大單，Intel 的彈性非常大。
第三，Intel 當前估值低（180B遠小於英偉達的5萬億，也隻是AMD的一半）、預期低，反而是最有彈性的籌碼。相比已經漲了很多、預期很高的公司，Intel 的反轉空間更大。我可以承受波動，所以我把它放在組合最核心的位置。
當然，這並不意味著我看輕 NVDA 或 AMD。恰恰相反。對我來說，這三家公司都應當買，它們不會互相消滅，而是會長期共同存在。
英偉達在高端 GPU 生態上的領先地位短期內沒人能撼動，是整個 AI 訓練體係的基礎；
AMD 在 GPU、端側、AI 加速和性價比上快速追趕，有成長空間；
Intel 體係完整、彈性大、估值低，可在未來供應鏈重構中受益最大。
對我來說，這不是“押寶誰贏”，而是相反：它們都在一個上升的超級周期裏，各自扮演不同角色。我不認為未來隻會剩下一家，相反，我認為它們都會一起存在，而且都會賺錢。
AI 的需求遠沒觸頂，算力缺口越來越大。GPU、ASIC、NPU、Trust 芯片、存儲、互連、封裝、代工，每一個方向都會是長期好生意。
如果英偉達股價繼續下跌，我會繼續加倉。不做投資建議，股市有風險。
