一周一圖看市場（May4-7)半導體在稱雄

上周的圖表顯示，AI交易正在超過高油價和地緣政治，本周的圖表顯示，盈利依然強勁，隻是更加集中。2026年 S&P 500 12-month Forward EPS Growth 更新數據已經上升到22%，遠遠超出超過曆史均值的6%左右，主要是靠半導體和更廣泛的科技板塊的推升，這也同時推升了股市。但是，半導體工業YTD達到166%後，更好的機會將有賴於更廣泛的市場參與，當然，這需要AI需求繼續增長使AI基礎設施建設的巨額投入變得合理。

供不應求正在推動需求。Hormuz海峽的運輸中斷，使近期的需求，價格，和盈利都上升了，因為需求方需要增加庫存來應對Hormuz海峽可能的更長期關閉。在AI領域情況也是如此，供應鏈的受限，強勢的計算需求，已經使半導體生態係統的強勁增長不僅僅局限於Nvidia。AMD，作為一個例子，已經從三月份的低點上漲了132%，這有助於解釋，為什麽2026年的估算已經迅速上升，甚至是在2027年的各公司盈利預期有點下降的情況之下，雖然它們仍然預期有14%左右的增長。預期的增長可能比預期來得更早，也有可能比預期的差，或者完全倒過來，取決於供應短缺是否很快解決。

這也是為什麽本周Open AI沒有達到預期引起了波動。基礎設施需求看起來仍然強勁，但是，應用層麵更值得關注，因為那才是最終使Capex變得合理的標準。經濟學家指出投資者們不應該去追隨那些明顯的贏家，半導體工業的股價已經因為各種好消息飆升很高了，投資者們應該清楚盈利能夠達到預期才能不斷地使下一個市場層麵獲益。目前市場上，價值和周期板塊比半導體和科技板塊增長的緩慢，但是它們的盈利增長比市場的長期預期要高，它們的股價要遠遠比那些AI相關的“幸運兒”公司的低。

總而言之，目前，更強的增長數據更新，和依然強勁的盈利使投資者們也仍然樂觀，但是，半導體這一波過後，市場看起來不是要追隨而是要擴展。如果盈利周期堅挺，市場的下一波增長可能來自那些同等量級，周期性板塊，高質量市場參與者，而不是如同現在由少數市場領導者帶領下的線性快速增長。當供應短缺引起的強勢回歸正常，需要更廣泛的市場參與來繼續推動市場。

Chart of the week 轉自Canadalife

（文章內容不作為專業建議）