一周一圖看市場（Apr14-17) AI再來過

去年Liberation day之後，美國高科技巨頭公司再次成為市場主導，因為Ai帶來的熱情，和高科技股的領導地位，納斯達克綜合指數和一些更廣泛的指數都達到曆史新高。

去年晚些時候，市場上漲延伸到高科技巨頭以外的領域，而且這個趨勢延續到今年年初的時候。在本周一周一圖的圖表中顯示，伊朗戰爭前，市場上漲是普遍的，不僅限於高科技領域，the S&P500 equal weight index 是主導領先的，在戰爭開始前上漲了7%YTD，而同時Magnificent7下跌了10%。

伊朗戰爭打斷了當時正在改善的大環境，從伊朗戰爭開始到3月30日，the magnificent 7 又下跌了10%，比the S&P500和the equal weight index 都差，那時高科技股票的變軟弱主要反映了早些時候就開始變得搖搖晃晃的軟件行業和不斷擴展的AI交易，使得高科技巨頭們的股票價格悄悄下降到比較合理的水平，當市場達到低點的時候，水分已經從這些公司的股票中擠出來了。

在美伊可能停火的情況下，目前市場出現黑天鵝事件的可能性大大降低，即使美伊停火的持久解決方案仍然是懸而未決，市場已經往前走了。這次市場回升的領導者，有些出人意料，是高科技公司們。從3月30日低點，到4月17日，the Magnificent 7上漲了20%，而且托起了市場，S&P500上漲了12%。目前市場可能回到又要出現曆史新高的時候了，但是，如上麵圖表所顯示的，目前的回升不是市場普遍回升，而是如以前一樣，是被那些少數市場領導者再次推升的。

這說明市場在為什麽定價。美伊戰爭仍然沒有解決，能源價格居高不下，但是投資者們透過這些不確定因素看到高科技巨頭們的盈利依然強勁，目前預期的16%的EPS growth for S&P500 in 2026和2027，主要靠信息科技板塊提供耀眼的盈利增長，這也是目前市場指數上升的主要原因。

表麵上，市場新高是來自市場的堅韌，但是，背後的細節說明，市場回升主要來自一些高科技增長股票，雖然這本身不能被稱為熊市，但是，市場正在越來越依賴這些為數不多的市場領導者，而同時，大環境是這樣的：通脹壓力在加大，能源風險，和地緣政治風險都沒有解除。如果未來的盈利使投資者們在AI capex，投資，和繼續穩定現金流上更有信心，那麽這些市場領導者的地位會鞏固，如果情況不是這樣，那麽目前的過於依賴這些市場領導者們的情況可能會成為今後市場動蕩的原因。

Chart of the week 轉自Canadalife

（文章內容不作為專業建議）