2000-2003年股市下跌原因是經濟衰退嗎？

有人說2000-2003年股市下跌原因是經濟衰退，但美聯儲GDP數據沒有出現連續兩季度GDP下降（見表）。筆者認為下降原因是股市泡沫達到了極限，接盤俠開始出現短缺。買股票的人少了，股價自然會下行。因為沒有經濟衰退，股市下行速度很慢，但持續時間很長。

經濟衰退是股市下跌的充分條件，但不是必要條件。