向 Mark Cuban 學習保護自己的資產

低手先生提到Mark Cuban 如何在dot com bubble 期間保護自己的資產，我們可以從此例學到一些重要的理財知識。https://bbs.wenxuecity.com/tzlc/1902665.html

1999年4月1日，Cuban 得到了當時價值14億美元的Yahoo 股票，但有若幹月的lock-up period。他在後來的采訪中說，他感到 dot com 已經有很大的泡沫。在不能出售Yahoo 股票情況下，他采用對衝方法保護他的股票價值。具體做法是：購買中長期 puts鎖定Yahoo 股價，需要的premium 用出售中長期 covered calls的方法獲取，整個交易成本為零。

2000年1月3日，Yahoo 成為當時全球市價最高的公司, 股價為$475?一年八個月後（2001年9月26日），股價降為$8.11 (分股前價格)，從頂峰下降了50倍。如果Cuban 迷信當時天下最牛成長型公司Yahoo 的長期價值，沒有用puts 鎖定Yahoo 股價，今天他的資產可能僅幾千萬美元，相當於本投壇居士級富豪。這裏有兩個教訓：

1）很多科技公司護城河很淺，容易被競爭者取代。2000年Yahoo 市價世界第一，但僅一年時間即從頂峰墜落，其搜索引擎被新秀Google 取代。這種短壽霸主在傳統行業可以說是非常罕見。如Exxon 在1911 年標準油拆分時為石油行業龍頭，一百多年後仍是行業龍頭。原因是Exxon 有比長江更寬的護城河。

2）千萬別愛上某個股票或ETF。在股市，忠貞不渝是大忌，水性楊花是智慧。該脫手時即脫手，隻要保住本錢，將來有的是賺錢的機會。丟失了本錢，此生再難翻身。