國內美股基金溢價的影響有多大？

過去一段時間，很多國內投資美股QDII基金的朋友問我：美股場內基金的溢價太高了，我是否應該等溢價降下來再投資？

其實，我以前寫過理財筆記#90：如何應對美股基金的溢價？那篇文章分析了國內美股基金溢價的根源，也解釋了為什麽投資者不需要關注溢價，隻需要閉著眼睛定投就是了。

下麵，我就具體量化分析一下高溢價對我們的影響。 

一、溢價的現狀和未來

由於獨特的外匯管理機製，基金公司隻能獲得有限的美元外匯配額。因此，這些美股基金的溢價會長期存在。

根據曆史數據，主流標普500指數基金（比如513500）和納斯達克100指數基金（比如159501和513100）的溢價率在-2%和10%之間波動，平均數約為4%。

也就是說，無論是我們當下買進或者幾十年後賣出的時候，我們都會麵臨溢價問題。這是我們繞不開的問題。

對於絕大部分投資者而言，我們一生中買入的次數都至少數以百計。如果我們從25歲開始每月定投，到60歲時，我們買入的次數就是 35 × 12 = 420。

因此，我們買入的平均溢價也就是基金的曆史平均溢價，即4%左右。我們有時候會買在溢價低於4%的點，而另一些時候買在溢價高於4%的點位。

同樣道理，我們退休後賣出基金也是要分很多次。如果我們從60歲開始每月賣出一次基金，到85歲時，也要賣出300次。有時賣在高溢價點，有時會賣在低溢價點。而我們賣出基金的平均溢價，還是4%左右。

因此，聰明的投資者馬上可以看出：在定投策略下，溢價波動對我們的影響幾乎是零！

二、買在最高溢價的影響有多大？

就算我們有一筆投資買在了最高10%的溢價點，而這筆投資最終以4%的平均溢價賣出，那麽這一筆投資的溢價損失就是6%。

然而，如果我們總共投資了420次，那麽這個損失在我們的總資產中的比例就是：
  6% / 420 = 0.014% = 0.00014

這個數字有多小呢？是萬分之1.4！

如果我們在60歲積累的財富是1000萬元，那麽這筆投資造成的財富損失就是：
  1000萬 × 0.014% = 1400

如果你已經是一個千萬富翁，你會在乎這1400元嗎？

同樣的道理，如果你買在了溢價低於4%或者負溢價的點位，溢價波動會導致正的淨收益；但是，收益也是可以忽略不計的。

三、總結

曆史數據表明：溢價、市盈率、美元匯率等因素的波動是無法預測的，也是我們無法控製的，更沒有任何規律而言。

因此，浪費時間去關注我們無法控製的事情，是非常不明智的。我們可以把這些時間花在更有意義的事情上，比如獲取額外收入、提高技能、健身、陪伴家人、甚至休閑等。

對於堅持定投策略的我們，根本不需要關心當下的市盈率、溢價、美元匯率等，閉著眼睛下單就是了！

如果你確實是第一次投資這些基金，而手上有一大批資金需要入市，那麽為了降低買在溢價最高點的風險，你可以采用簡單的分批投入法。比如把資金分成十份，每個星期或者每半個月投入一份。

作為結尾，讓我們重溫1934年美國神學家尼布爾寫下了的“寧靜禱文”：

親愛的上帝，請賜給我雅量從容地接受不可改變的事，賜給我勇氣去改變應該改變的事，並賜給我智慧去分辨什麽是可以改變的，什麽是不可以改變的。

附：我在大峽穀拍攝的照片。